За 2022 год в долларовые финансовые инструменты было распределено 1.16 трлн долл со стороны американских домохозяйств, что значительно меньше 2.9 трлн с 2 кв 2020 по 1 кв 2021 включительно.
По историческим меркам денежный поток свыше 1 трлн в год – это много (подробности на гистограмме «Структура распределения сбережений домохозяйств в США» по собственным расчетам на основе отчета Z1 от ФРС).
Есть три базовых агрегатных состояния для ликвидности: денежные активы (депозиты и кэш), облигации и акции (с учетом вложения во все возможные инвестиционные фонды на правах пайщиков).
Среди финансовых и квази-финансовых направлений еще существуют вложения в крипту, драгоценные металлы, но ФРС их не учитывает.
За 2022 год в облигации напрямую поступило 1.54 трлн долл из депозитов и налички выведено 137 млрд (к настоящему моменту около 700-800 млрд), а из акций и фондов был отток на 247 млрд, что в совокупности и привело к формированию финпотока в 1.16 трлн долл.
Облигации у домохозяйств пользуются спросом в условиях макроэкономической нестабильности и при повышении ставок. Это было в 2008-2009, в рецессию 2015-2016, при росте ставок в 2018-2019 и вот снова облигации в приоритете.
Денежный поток в облигации в 2022 был сильнейшим за всю историю. В 2020-2021 было все наоборот – рекордный отток из облигаций и рекордный приток в денежные активы, акции и фонды.
На самом деле, в денежные активы и облигации потоки могут быть больше. Фонды денежного рынка в США на 40% держат средства в облигациях и остальное в денежных активах (РЕПО), а взаимные фонды – 68% в акциях, 28% в облигациях, 2% в кэше и 2% в прочих активах.
Но почему в 2021 финансовый поток был почти 3 трлн, а сейчас 1 трлн? Ресурсом выступают чистые сбережения домохозяйств, имеющие высокую корреляцию с финпотоками, что логично.
В 2021 избыточные сбережений (сверх нормы) составили 2.5 трлн, что и позволило накопить кэш и надуть пузырь на рынке, а сейчас сбережения истощаются в рамках поддержания текущего потребления, что в три раза снизило потенциал финпотока.
Существует четыре канала распределения финансовых ресурсов:
?? Текущее потребление, в том числе покупка дорогостоящих товаров длительного пользования, как автомобили. На примере США на эти цели в совокупности (товары + услуги) ежегодно распределяется свыше 17 трлн долл.
?? Накопление сбережений в финансовых активах (депозиты, акции, облигации, крипта) и драгоценных металлах. На пике 2020-2021 в финансовое накопление уходило почти 3 трлн (без крипты и драгметаллов), в конце 2022 около 1 трлн, а обычно 600-1100 млрд в год.
??Страховые и пенсионные резервы, которые в итоге инвестируются в денежные активы, облигации и/или акции. На эти цели распределяется 500-600 млрд долл в год.
??Недвижимость и земля. Однако, здесь нужно иметь в виду, что в среднем лишь 25-35% покупки недвижимости происходит с использование собственных средств и соответственно около 70% в ипотечный кредит. В зависимости от региона и типа недвижимости доля может сильно меняться, т.к. элитная недвижимость чаще покупается за кэш, ровно как и премиальные авто.
Сколько уходит финансовых ресурсов на сделки с недвижимостью? По данным ФРС в отчете Z1 на покупку недвижимости любого вида/типа на максимуме к 1 кв 2022 уходило до 1 трлн долл, к 4 кв расходы упали до 840 млрд долл в основном из-за падения спроса, впрочем, снижение стоимости недвижимости также повлияло.
На пике ипотечного пузыря в 2006 расходовали 775 млрд, в 2009-2011 около 300 млрд, т.е. за 10 лет расходы на недвижимость утроились и выше пика 2006. Однако, доходы в 2006 и в 2022 совершенно разные.
Если соотнести расходы на покупку недвижимости с зарплатами и бонусами, сейчас лишь 6%, что на уровне 2017 года и значительно ниже 2006 года (10.5%).
Относительно всех доходов домохозяйств расходы на недвижимость составляют 4.5% от доходов, что почти вдвое ниже 2006 (8.3%) и близко к историческому минимуму и на 14% ниже среднего за 70 лет (5.22%).
В этом смысле ценовой пузырь (с учетом объема сделок по недвижимости) не столь значителен, т.к. доходы очень высоки.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам. Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+
