Ставка ЦБ снижена на 0.5% до 7.5%, однако самое важное – это дальнейшая траектория ставок. Со слов Набиуллиной на пресс-конференции «цикл снижения ставок близок к завершению, пространство сузилось», что вполне однозначно свидетельствует, что дальнейшего снижения ожидать не стоит.
ЦБ РФ не рассматривал снижение ставки ниже, чем 7.5% - обсуждалось сохранение прежней ставки (8%), снижение до 7.75% и до 7.5%. Лучшее, что можно получить от Центробанка на ближайшие месяца – это стабилизация ставки около 7.5%. Итак, цикл снижение завершен, стоит готовиться к повышению ставки в конце 2022, начале 2023.
Центробанк не рассматривает устойчивыми дефляционные процессы последних четырех месяцев, а причинами снижения инфляции названы: «снижение общего показателя инфляции во многом произошло за счет продолжающейся коррекции цен на товары и услуги после их резкого роста в марте. Этому способствовали динамика обменного курса рубля и в целом сдержанная динамика потребительского спроса.
Дополнительным дезинфляционным фактором стало расширение предложения на отдельных товарных рынках в условиях сохраняющихся внешних и внутренних ограничений на экспорт.»
Исходя из пресс-релиза и пресс-конференции, однозначным приоритетом для ЦБ является инфляционные риски, а не устойчивость экономики и способность к росту в условиях перестройки и адаптации к санкционным ударам.
Основные препятствия для снижения ставок и удержания ставок на низком уровне:
??Бюджетные расходы – чем они будут выше, тем более жесткая политика ЦБ РФ.
??Расходы населения – отказ от сберегательной модели (причины не имеют значения) и переход к распределению кэша в товары и услуги является угрозой для ЦБ, что будет влиять на ставки и ликвидность в сторону ужесточения.
??Инфляционные ожидания для ЦБ более важны, чем текущая инфляция, а инфляционные ожидания традиционно являются высокими для бизнеса и населения.
??Ускорение кредитования, прежде всего потребительского – еще одна угроза ЦБ, с которой будут сражаться через ужесточение ДКП.
??Ослабление рубля будет влиять на траекторию ставок с восходящим вектором.
??Любая активизация экономического роста способствует проинфляционным рискам из-за диспропорции между спросом и предложением и ростом инфляционного ожидания и де-факто, Центробанк будет бороться с экономическим ростом через ужесточение финансовых условий! ))
Зацикленность на инфляции достаточно опасна в условиях структурной перестройки экономики, т.к. любая структурная перестройка априори предполагает инфляционные риски - это вне всяких сомнений будет ограничивать потенциал российской экономики к восстановлению. В целом, подход ЦБ является устаревшим и неактуальным в контексте условий и ситуации.
Источник: spydell.livejournal.com.
Рейтинг публикации:
|
