«В период структурной трансформации экономика будет остро нуждаться в финансовых ресурсах», - как заявила сегодня Набиуллина. Добавив, что время тактических решений в экономике заканчивается, необходимо принимать стратегические.
Центробанк снизил ставку до 11% — это лучше ожиданий рынка и индикаторов денежного рынка на 1 п.п. Это позволило выровнять спрэд между краткосрочными ОФЗ и ставкой ЦБ.
Тенденция, конечно, хорошая, но ЦБ вновь оценивает инфляцию в рамках устаревших моделей реагирования, когда инерционные процессы в экономике двигали ценовые пропорции медленно и равномерно. Сейчас времена другие. В рамках старого подхода, по которым ЦБ работал последние 20 лет, текущая ставка ниже инфляции и это формально так.
Текущая годовая инфляции по 20 мая около 17.5% при ставке 11%, однако в фазу дефицита и резкого падения доходов, жесткой заморозки кредитной активности и отсутствия каких-либо адресных субсидий государства, скользящая средняя инфляция за последние 4-5 недель не выше 5% годовых. Вот именно из этого ориентира необходимо оценивать будущие рублевые доходы экономических агентов в России.
Основа формирования рублевой денежной массы в России – это кредитная/долговая активность, бюджетные операции. Все это заморожено и/или сокращается. Необходимость структурной перестройки? Так соизмеряйте ресурсы и возможности.
Оценивая годовую инфляцию, захватывая период с мая 2021 по март 2022, ЦБ учитывает предыдущую реальность, которая не имеет отношения к текущей повестке. Поэтому, при денежном голоде, разрывах в цепочках поставок, при разрыве в торговых, финансовых и бизнес-коммуникаций с иностранными контрагентами, российский бизнес в очень тяжелой ситуации.
Набиуллина говорила про стратегическую цель? Так вот, стратегическая цель – это насыщение экономики финансовыми ресурсами в условиях полного закрытия внешнего рынка капитала и острой необходимости в структурной перестройке. Тактическая цель – не допускать локальных дисбалансов и перегревов. Бенчмарки – это кредитная активность и скользящая средняя инфляции за последние 4-5 недель, что позволит оперативно реагировать на события.
Решение по ставке есть - это лучше, чем ожидалось. Но нет решений по стабилизации волатильности рубля и обеспечения финансовых условий, соответствующих потребностям экономики.
Telegram https://t.me/spydell_finance Большие массивы эксклюзивных аналитических и статистических материалов, анализ актуальной повестки и текущих событий на финансовых рынках, в экономике и в крупнейших компаниях.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам. Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+
