Из Латвии уходят инвестиционные деньги, население скупает валюту. Государство пытается предотвратить отток капитала, повышая стоимость кредитов для коммерческих банков. Латвийские СМИ со ссылкой на премьер-министра страны Валдиса Домбровскиса сообщают о вероятности дефолта страны в июле-августе 2009 года.
Общая сумма внешнего долга Латвии (государственный и корпоративный сектор) превышает 20 млрд лат (1 евро = 0,703 лата). По состоянию на 30 апреля размер международных резервов Латвии составлял $4,02 млрд (резервы России на 29 мая были в сто раз больше – $401,1 млрд).
В марте латвийский экспорт собрал 288 млн лат. На импорт было потрачено 412,5 млн лат. В такой ситуации у страны остается два варианта — девальвация национальной валюты или признание неплатежеспособности, считает начальник управления стратегического планирования и развития UniCredit Bank Владимир Осаковский: «Ситуация в Латвии похожа на российскую перед дефолтом 1998 года, когда случились одновременно и дефолт, и девальвация. Латвия имеет возможность выбрать один из этих путей. В условиях ограниченности ресурсов тратить их и на покупку у населения валюты, чтобы удерживать курс лата, и на погашение долга очень трудно, поэтому надо выбрать что-то одно».
Девальвировав лат, Рига сможет сэкономить резервы на выплату части внешнего долга и продолжить переговоры с МВФ о рефинансировании займов. Но даже в этом случае денег может не хватить. Второй вариант — дефолт предполагает потерю доверия иностранных инвесторов и сокращение социальных расходов, так как налоги будут перенаправлены на погашение просроченного внешнего долга.
«Опыт Аргентины 2004−2008 годов показал, что страшен не сам дефолт, а его возможные последствия для страны», – говорит управляющий партнер московского офиса юридической фирмы Magisters Дмитрий Дякин. По его словам, чтобы выбраться из долгов, Аргентина начала национализировать целые отрасли экономики, переписывать налоговые законы, вводить санкции на вывоз капитала. Это привело к тому, что больше половины всех случаев инвестиционного арбитража в мире в эти годы были направлены против Аргентины.
Кризис пробил латы
Слухи о предстоящей девальвации лата спровоцировали скупку евро. Инвесторы меняют латы на евро и выводят из страны. Правительство и Центробанк пытаются им помешать. Ставки межбанковского кредитования в Латвии поднялись в четверг до 25%. «Это очень высокая ставка. Латвийский Центробанк таким образом сдерживает рост спроса на деньги», – объясняет старший аналитик ФК «Уралсиб» Леонид Слипченко. Он напоминает, что во время плавной девальвации рубля в России ставки достигали таких же уровней, но ситуация стабилизировалась, и сейчас ставка составляет около 7%.
«Повышение процентных ставок приводит к удорожанию денег», – говорит заведующий лабораторией денежно-кредитной политики Института экономики переходного периода Павел Трунин. «В случае Латвии повышение ставок – индикатор плохой экономической ситуации, – отмечает он. – Там оно связано не с привлечением инвесторов, а с попыткой воспрепятствовать выводу капитала за границу».
Главный экономист по России и СНГ Merrill Lynch Юлия Цепляева считает, что «без очень существенной поддержки Евросоюза и МВФ» в Латвии может произойти девальвация лата и дефолт. «Риск очень высок», – уверена она.
Международный валютный фонд уже выделял в декабре 2008 года Латвии $2,4 млрд. Сейчас официальная Рига ведет переговоры о привлечении еще 1,2 млрд евро.
Денег нет
Найти деньги в стране не получилось. Министерство финансов Латвии выставило в среду на аукцион облигации внутреннего займа четырех серий: со сроком погашения в июне 2009 года под 10,35% на сумму 20 млн латов, со сроком погашения в сентябре под 12% на 10 млн латов, в декабре под 12,25% тоже на 10 млн латов и в июне 2010 года под 12,5% также на 10 млн латов. Но желающих купить латвийские долговые бумаги не нашлось: люди ждут девальвации национальной валюты и активно скупают евро.
Пока Латвийскому банку (аналог российского Центробанка) удается удерживать курс лата, распродавая международные резервы.
Диана Берзина, глава департамента связей с общественностью министерства финансов Латвии, напоминает, что Letter of Intent и Memorandum of Understanding (Декларация о намерениях и Меморандум о взаимопонимании) с Еврокомиссией, которые Латвия подписала в конце 2008 года, подразумевает сохранение привязки национальной валюты к евро и реализацию структурных реформ. «Правительство и министерство финансов занимается выполнением этой программы. Нет никаких причин обменивать латы на евро. В Латвии нет экономических условий для проведения девальвации», – утверждает пресс-секретарь латвийского Минфина.
В Латвии — 18%
Сейм Латвии пересматривает бюджет с целью сократить государственные расходы, рассказала Infox.ru Диана Берзина. «Экономический прогноз в основе новой версии бюджета занижен по сравнению с предыдущей версией – 18 процентов падения ВВП вместо 12, – пояснила она. – Расходы бюджета сокращены на 340 миллионов латов за счет урезания административных расходов и сокращения на 20 процентов зарплатных фондов в госсекторе». «Это не означает сокращения всех зарплат на одну пятую всем работникам, – подчеркивает пресс-секретарь. – Предприятие может сократить 20 процентов работников и сохранить всем остальным сотрудникам прежнюю зарплату». При этом увеличиваются расходы на пособия по безработице и отчисления в фонд Евросоюза, добавила глава департамента.
Профессор Высшей школы экономики Александр Абрамов верит, что Латвии удастся не допустить резкой девальвации. «Прежде всего она будет обращаться за займами к Международному валютному фонду и Евросоюзу, но если не будет в среднесрочной перспективе серьезной возможности поддерживать стабильность валюты, то Латвия будет форсировать вступление в еврозону», – говорит экономист.
Он полагает, что «Евросоюз пойдет навстречу самой слабой европейской экономике, чтобы не вызывать ухудшение жизненных стандартов, социальные потрясения и недоверие внутри Евросоюза». «Латвия не такая уж большая экономика, и Евросоюз в конце концов возьмет ее на свои бедные плечи», – прогнозирует профессор.
Профессор экономического факультета МГУ Виталий Тамбовцев сомневается, что Евросоюз поможет Латвии. «Он уже дал понять Украине, что денег у него нет», – говорит он. Дефолт прибалтийского государства он называет «наиболее вероятным».
По словам Виталия Тамбовцева, Евросоюз проводил политику бездумного расширения за счет всех подряд государств. «ЕС вырос с 15 до 27 членов, а в результате оказался в ситуации человека, который несет чемодан без ручки», – недоумевает экономист.
Такой исход для экономик прибалтийских стран он считает закономерным. «Качество промышленной продукции у них было таким же, как и в России, а такими запасами полезных ископаемых, как Россия, они не обладали. Поэтому, когда они вступили в Евросоюз, их экономики оказались абсолютно неконкурентоспособными», — говорит он.
По словам Дианы Берзиной, «поправки в бюджет направлены на то, чтобы Латвия могла побыстрее вступить в еврозону».
Ведущие рейтинговые агентства уже снизили свои суверенные рейтинги Латвии. Еще 25 сентября 2008 года Moody`s снизило прогноз по Латвии со «стабильного» на «негативный», а 7 ноября понизила рейтинг с A3 до A2. 7 января текущего года рейтинг был опущен еще ниже – до Baa1, а 23 апреля еще – Baa3, оставив прогноз по-прежнему негативным.
8 апреля 2009 года рейтинговое агентство Fitch снизило потолок рейтинга (Country Ceiling) Латвии до BBB, рейтинг возможности дефолта обязательств в национальной валюте (Local Currency Long Term Issuer Default Rating) – до BBB— с негативным прогнозом, рейтинг возможности дефолта обязательств в иностранной валюте в краткосрочной перспективе (Short Term Issuer Default Rating) – до B, в долгосрочной – до BB+.
