Дональд Трамп, конечно, весьма эпатажная фигура, но некоторые
его теории вызывают все больше доверия у экономистов и самих
американцев. В частности, теперь Федеральную резервную систему обвиняют в
том, что она использует движение процентных ставок для достижения
политических целей.
Речь идет о избрании Хиллари Клинтон президентом США.
Во время первых дебатов в сентябре Трамп сказал: «Мы видим, что ФРС
делает политические вещи… Политические маневры ФРС заключаются в
сохранении процентной ставки на прежнем уровне. И поверьте мне: на
следующий день после ухода Обамы, а он уйдет, чтобы всю оставшуюся жизнь
играть в гольф, они поднимут процентные ставки… ФРС является даже
большим политиком, чем госсекретарь Клинтон».
Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC),
выпущенный в среду, доказал утверждение Трампа. По мере того как сезон
выборов подходит к концу, ФРС неожиданно стала более оптимистично
оценивать перспективы повышения процентных ставок, и это резкое
изменение в настроении регулятора произошло несмотря на наличие
некоторых заметных признаков проблем в экономических данных США.
Один из членов FOMC сказал, что низкие процентные ставки
несправедливы с точки зрения инвесторов, особенно пенсионных фондов, и
политика «легких денег» может оказывать негативное давление на
экономический рост.
Кроме того, другие представители регулятора заявили об ухудшении
условий на рынке труда из-за мягкой политики ФРС. Они считают, что без
скорейшей нормализации денежно-кредитной политики состояние рынка труда в
течение следующих лет достигнет такого уровня, что потребуется резкое
ужесточение политики, а это может сократить экономических рост.
Примечательно, что члены FOMC сейчас также опасаются генерации
слишком большого долга и создания неустойчивых экономических пузырей в
нефинансовом корпоративном секторе.
Самое удивительное заключается в резком изменении позиции ФРС. Что
такого произошло на рынке, что все эти негативные признаки чиновники не
отмечали в начале года? Или почему о рисках расширения объемов
заимствования не говорили все эти годы, пока сохранялась политика
ультранизких процентных ставок?
FOMC встречается регулярно: только в этом году чиновники обсуждали
денежно-кредитную политику в январе, марте, апреле, июне, июле и
сентябре. И до сентябрьской встречи члены комитета ничего негативного о
политике низких процентных ставок ФРС не говорили.
Вместо этого они ссылались на любые факторы, позволяющие откладывать
повышение ставки: низкий уровень инфляции, спад в Китае, обвал цен на
нефть. В результате, вместо четырех раундов повышения ставки в 2016 г.,
мы увидим только один, который произойдет в декабре, то есть сразу после
ноябрьских выборов.
Само по себе это удивительно, так как за последнее время никаких
значительных улучшений в основных экономических индикаторах мы не
видели. То есть экономического обоснования для изменения мнения ФРС
просто нет.
ФРС Атланты недавно снизило оценку роста ВВП в третьем квартале до
1,9%, что вдвое ниже прогноза на уровне 3,8% ранее. Последние три
квартала были самыми слабыми с момента начала «экономического
восстановления», но именно сейчас ФРС решила повышать ставку. Кроме
того, число открытых вакансий – а это самый любимый индикатор Джанет
Йеллен на рынке труда – сократилось до самого низкого уровня за
последние 8 месяцев.
Питер Шифф, получивший прозвище «Доктор Дум» («Доктор
Судный день», Dr. Doom) за свои «медвежьи прогнозы» задается вопросом:
«Если это любимый показатель Йеллен, и если ФРС не хотела повышать
ставку в сентября, потому что им было необходимо больше хороших данных с
рынках труда, то теперь они столкнулись с тем, что этот показатель
оказался намного хуже ожиданий. Почему же каждый глава ФРБ сейчас
говорит о повышении ставок?».
Трамп вполне мог быть прав, когда говорил о том, что мы живем в
«огромном экономическом пузыре», который должен лопнуть. Ставки
необходимо было поднять еще очень давно, но ФРС их искусственно
удерживала, чтобы дать возможность демократам в лице Хиллари Клинтон
занять президентское кресло. Кто будет голосовать за демократов, если
при их прошлом представителей экономика оказалась на грани рецессии?
Демократическая позиция ФРС никого не удивляет. Еще в 2014 г., за 2
недели до выборов в Сенат, Йеллен выступила с проникновенной речью о
неравенстве доходов, а это, как известно, любимая тема демократов. В
этом году Хиллари Клинтон получила в 4 раза больше пожертвований от
чиновников ФРС, чем любой другой кандидат в президенты от республиканцев
или все демократы вместе взятые.
Ужесточение денежно-кредитной политики до ноября могло создать некое
подобие механизма коррекции рынка, что привело бы к краткосрочным
негативным экономическим эффектам. И это бы сыграло на руку
Республиканской партии, так как можно было со всей очевидностью обвинить
Обаму в безрассудной фискальной и монетарной политике, а также
раскритиковать фальшивое восстановление экономики.
ФРС продолжает настаивать, что неоднократный отказ от повышения
ставки был вызван необходимостью лучше оценить рынок труда, и здесь нет
никакого политического подтекста. По мнению Йеллен, «события последних
лет выявили пределы в понимании экономики экономистами и предложили
несколько важных вопросов, на которые предстоит ответить». Но тогда
возникает вопрос: а должны ли несколько чиновников, которые, по их
признанию, не полностью понимают экономические процессы, определять
правила, касающиеся денег и кредитов целой страны?
В любом случае, заявление о том, что ФРС будет повышать ставки в
относительно короткие сроки всего за две недели до выборов, звучит как
провокация. Рынок же оценивается шансы на рост ставки в декабре в 74%,
то есть сомнений в том, что это произойдет, почти нет.
Совпадение? Трамп считает, что это не так. Чиновники ФРС могут ошибаться, но они далеко не дураки.
Источник: ktovkurse.com.
Рейтинг публикации:
|
