Инерционное поведение как денежных властей, так и инвесторов обещает миру крайне разрушительный сценарий системного перехода
Закачка все новых объемов дутого капитала не оздоровляет мировую экономику и не улучшает ее перспектив. Но работа печатных станков и «великих комбинаторов» продолжается. Какой урожай в итоге соберут сеятели?
Деньги превращаются в деньги
В начале июля три из пяти ведущих мировых центробанков предприняли массовую атаку… нет, не пролетарскую на капитал, а на кризис при помощи капитала. Банк Англии увеличил объем программы покупок активов на 50 млрд до 375 млрд фунтов. Примечательно, что лишь два месяца назад ее решено было приостановить. Европейский ЦБ объявил о снижении учетной ставки на 25 базовых пунктов до отметки 0,75%, чего не делал даже в разгар мирового финансового кризиса. Народный Банк Китая также понизил ключевые процентные ставки и нормы банковского резервирования (уже не первый раз с начала года). Таким образом, три важнейших центральных банка своими солидарными решениями подтвердили приверженность курсу, проложенному ФРС США, от которого в ближайшие месяцы также ждут «продолжения банкета» в виде новой программы количественного смягчения денежно-кредитной политики. Не останется в стороне и Страна восходящего солнца. В голосующий состав Банка Японии недавно вошли два сторонника монетарного смягчения.
Раздача дешевых денег приобретает всеобщий характер и все больший размах. Неизбежным следствием этого курса становится их обесценивание. Но это, как говорится, полбеды. Возведение банков и финансовой системы в ранг, по сути дела, единственного рычага для управления экономикой, завело ситуацию в тупик. Мировые рынки перекачаны деньгами, но решения проблемы кризиса нет. Капиталы бродят в поисках легкой, быстрой и большой доходности, а не товарности. В итоге, с одной стороны, все меньше становится тех, у кого остались желание и смелость инвестировать в производство, создание новых рабочих мест. Это долго, хлопотно и труднопредсказуемо с точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы. С другой стороны, количество и масштабы таких точек вложения капиталов неумолимо сокращаются. Невидимая рука рынка, вывихнутая виртуально-денежными и кредитно-долговыми играми, их попросту уничтожает. Политика делания капитала при помощи капитала без участия производства, без его прохождения через реально-товарную стадию сделала и продолжает делать свое дело. Веками мировой экономике не хватало сбережений, денег, теперь их избыток, но все меньше самой экономики.
Что касается России, то инвесторы активно шли к нам поиграть в ГКО и другие высокодоходные, быстрооборачиваемые виртуальные игры, но не спешат идти в нашу индустриализацию. Прибыли отечественных делателей денег также стремятся в высокодоходные спекулятивные инструменты и «тихие гавани», далекие от родных пределов и актуальных задач развития страны. По предварительным данным ЦБ РФ, в первом полугодии нынешнего года чистый отток капитала из России частным сектором составил 43,4 млрд долларов против 27,1 млрд в первом полугодии 2011 года. В данных условиях необходимо не только в спешном порядке резервировать некие 200 или 300 млрд рублей из бюджета и пересматривать ориентировочную цену нефти, закладываемую в качестве отправной точки формирования бюджета. Необходимо вносить коррективы в принцип и модели финансирования и управления экономикой.
Бесполезные инъекции в лошадиных дозах
Прошедший в последних числах июня очередной саммит ЕС вопреки комментариям еврочиновников и реакции спекулянтов не стал спасительным для еврозоны и прорывным для мировой экономики. Когда пыль и брызги, поднятые восхищенными биржевыми игроками, осели, на поверку оказалось, что особых поводов для восторгов и построения оптимистических планов, как в континентально-региональном, так и в мировом масштабе, нет. Европу в очередной раз зальют ликвидностью и будут в более активном и щадящем режиме спасать должников. Антикризисный фонд ESM предоставит банкам неограниченные финансовые ресурсы и начнет скупать долговые бумаги стран-заемщиков. От должников не потребуют выполнять предыдущие требования ЕС и Международного валютного фонда (МВФ) относительно бюджетной дисциплины и экономии — вместо этого они подпишут малообязывающий меморандум, касающийся в основном политических вопросов. Все остальные продекларированные решения не конкретизированы процессуально и документально. Их набор весьма ограничен и не способен устранить те серьезные макроэкономические дисбалансы, которые возникли к настоящему моменту в хозяйственных системах отдельных стран Европейского союза и сообщества в целом. Об их наличии, в частности, свидетельствует углубленный анализ Еврокомиссии, результаты которого были обнародованы в начале июля. Особую тревогу чиновников вызывает ситуация в Испании и Италии — в четвертой и третьей странах еврозоны по размеру ВВП. Экономики этих стран серьезно разбалансированы, результатом чего стало не только удручающее положение их государственных финансовых секторов и уровень долгов частного сектора, но и проблемы с потенциалом к росту ВВП.
Большинство экспертов уверены, что субсидирование кредитной системы Испании не решает экономических проблем страны. Несмотря на биржевое успокоение, ее реальный сектор продолжает сжиматься. Промышленное производство падает девять месяцев подряд. Спад в экономике непрерывно продолжается уже 14 месяцев. В июне Eurostat зафиксировал в Испании самый высокий уровень безработицы в Еврозоне — 24,6%. Руководитель Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений (ИГСО) Василий Колташов считает, что еще до конца года ситуация в Испании рискует ухудшиться, и финансовая помощь банкам тенденции не переломит.
Не лучше положение и в Италии. Страна теряет внешнюю конкурентоспособность с момента вступления в еврозону. Безработица держится на опасно высоком уровне в 10,1%. В начале июля по итогам заседания кабинета министров глава правительства Марио Монти заявил, что госучреждениям придется сократить штат сотрудников на 10% и на 20% — число представителей администрации. Одна за другой принимаются программы снижения государственных расходов, но, по мнению многих аналитиков, это угнетающе действует на общую экономическую активность и в конечном счете вместо финансового оздоровления грозит усугубить бюджетные проблемы и ситуацию с госдолгом, который достигает 2 трлн евро. Банки страны также находятся в сложной ситуации. 16 июля агентство Moody's понизило рейтинги 13 итальянских банков, в том числе рейтинги двух крупнейших финансовых организаций, которые контролируют около трети банковского сектора Италии. А ведь еще не далее как в середине мая то же самое агентство уже резко понижало рейтинги 16 итальянских банков. Таким образом, несмотря на денежную накачку, в том числе через скупку Европейским центробанком итальянских облигаций, ситуация ухудшается, а рейтинги продолжают уверенно скатываться к «мусорному» статусу.
Тактика без стратегии
На примере Греции, которую на днях посетили ревизоры основных кредиторов, и других стран — участниц «капитал-шоу» становится все более очевидным, что субсидирование финансового сектора проблемных государств Европы при помощи любых хитроумных схем не решает и не решит проблем их экономик, поскольку не банки являются источником их болезни, а наоборот.
МВФ, по всей видимости, также не очень верит в магическую силу денежных потоков. В своем докладе, обнародованном 3 июля 2012 года, фонд предупредил об опасности распространения европейского долгового кризиса на такие страны — гиганты экономики, как европейский лидер, главная надежда архитекторов и реаниматоров ЕС Германия и США.
Немцы уже ощущают на себе приближение такого сценария развития событий. «Немецкое государство все глубже увязает в южноевропейском кризисе, а инвесторы всего мира, проигравшиеся на спекуляциях, в последнюю минуту оказались спасены», — сказал по поводу изменения позиции канцлера ФРГ Ангелы Меркель и достигнутых на саммите ЕС договоренностей глава респектабельного и влиятельного немецкого исследовательского института IFO Ханс-Вернер Зинн.
В Конституционный суд Германии подано уже шесть исков против создания Европейского механизма стабильности и соглашения об ужесточении бюджетной дисциплины в ЕС. К жалобам присоединились около 12 тыс. человек, в том числе Союз налогоплательщиков.
Не согласны с планами спасения должников и в других странах. 2 июля правительство Финляндии сообщило своим парламентариям, что намерено заблокировать любые программы помощи через выкуп облигаций на вторичном рынке. Финнов уже поддержали голландцы.
В Великобритании все громче слышны разговоры о референдуме по поводу пребывания страны в ЕС. Экономика Туманного Альбиона и так практически находится в рецессии, да и британские банки не назовешь здоровыми, а тут еще брать на свою голову проблемы других европейских должников…
Снижение уровня безработицы в мае нынешнего года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года произошло в восьми государствах Евросоюза, а увеличение — в 18. В очередь за получением финансовой помощи уже выстраиваются Кипр, Словения и Венгрия.
Все это говорит о том, что стратегии перехода от кризиса к росту у ЕС нет. А бесконечные и все увеличивающиеся финансовые инъекции больше походят на критически растущую, болезненную финансово-экономическую наркозависимость.
Что касается США, то, по заключению МВФ, конъюнктура крупнейшей в мире экономики восстанавливается очень медленными темпами, и угроза нового обвала остается высокой. Ни две крупномасштабные программы количественного смягчения, ни продленная операция «Твист» (покупка долгосрочных казначейских облигаций в обмен на продажу краткосрочных), ни сохранение ставок на сверхнизком уровне (0—0,25%) радикально к лучшему ситуацию не изменили. В конце июня Федрезерв сообщил, что все базовые индикаторы экономического здоровья с марта замедлились, и восстановления как такового не произошло. По данным министерства труда, уровень безработицы за июнь не изменился и составляет 8,2%. Центробанк Японии, увеличивший программу покупки активов на 30 млрд иен, особых результатов в оздоровлении экономики страны тоже не добился. Неожиданные действия Народного Банка Китая, по мнению экономистов, также свидетельствуют об усиливающихся негативных тенденциях в стране. Руководство Поднебесной всеми силами пытается предотвратить или хотя бы максимально смягчить жесткую посадку своей экономики, тесно связанной с терпящими бедствие западными хозяйственными системами. Но лечение болезни теми же способами оптимизма не вызывает. Рост ВВП КНР замедлился во втором квартале до 7,6 против 8,1% в конце прошлого года. Темпы роста экспорта в первом полугодии снизились до 9,2 с 24% год назад. При этом доля чистого экспорта в росте ВВП Китая составила лишь 0,6 процентного пункта.
«Ожидания довольно мрачные. Думаю, слабые экономические данные продолжат поступать из Китая», — полагает аналитик Nordea AB в Осло Тина Салтведт.
Не в то горло
Но все это нисколько не смущает тех, кто привык делать деньги из денег. Число так называемых международных инвесторов, ждущих и требующих от правительств и центробанков разных стран стимулирующих финансовых политик, растет. Так, по данным очередного опроса, проведенного BofA Merrill Lynch, количество респондентов, убежденных, что мировая кредитно-денежная политика является «слишком стимулирующей», в мае сократилось с 25 до 14%. Кроме того, возросли ожидания в отношении дополнительных стимулирующих мер от Европейского Центробанка — 60% респондентов (против 51% в апреле). Предполагается, что к концу 2012 года ЕЦБ и соответствующие организации в других странах более интенсивно возьмутся за масштабное прямое количественное смягчение.
Июльские события служат лишним подтверждением оправданности данных ожиданий. Во-первых, других способов и методов влияния на экономическую ситуацию, управления ею и регулирования происходящих процессов в нынешней политико-экономической конфигурации практически не осталось, а во-вторых, 95—96% капитала, вращающегося на мировых финансовых рынках, люди и структуры, стоящие за этими, пусть во многом и виртуальными ресурсами, тоже чего-то стоят. Уровень их влияния и давления является мощнейшим фактором, препятствующим проведению радикальных структурных преобразований, способных изменить сложившееся status quo, при котором не финансы обслуживают реальную экономику, а наоборот. При котором политические модели выстроены на этом, мягко говоря, весьма странном и далеком от идеала базисе. Выстроены и в результате различных реформ подстроены под него таким образом, чтобы представлять собой максимально удобный инструмент для обслуживания интересов тех людей, структур и сил, которые сосредоточили в своих руках реальные рычаги, джойстики и клавиатуры управления этим базисом. Они ничего кардинально менять не будут. Для них не большая беда, что новая порция ликвидности даст рынкам лишь короткую передышку и не будет способствовать росту экономики в долгосрочной перспективе.
Центробанки продолжают закачивать ликвидность в банковские системы. Из-за этого пассивы в их балансах растут. Например, раздача кредитов на 1 трлн евро, проведенная ЕЦБ минувшей зимой, увеличила пассивы банка на 500 млрд евро. Банк международных расчетов (BIS), расположенный в Базеле, в июне опубликовал доклад, в котором прямо указал, что из порочного круга «долги — дешевая ликвидность — новые долги» экономику выведет не смягчение монетарной политики, а структурные реформы и политика, ориентированная на рост. «Все просто: центробанки загнаны в угол необходимостью продолжать монетарное стимулирование, в то время как правительства просто тянут резину и задерживают коррекцию экономики», — пишут эксперты BIS. Банк международных расчетов предупреждает, что политики совершают ошибку, возлагая надежду на то, что центробанки смогут разрешить все проблемы. Мягкая денежная политика лишь усугубляет многие из них. Главная же проблема заключается в том, что деньги все меньше обслуживают реальный сектор, функционируют в интересах обычного простого налогоплательщика (в частности, посредством создания новых рабочих мест, улучшения условий труда, повышения комфорта жизненно-бытовых условий) и все больше преумножаются на различных финансовых рынках, что, в конце концов, увеличивает их виртуальное количество, но не приносит пользы всем. Реальную пользу извлекают только те, кто, как говорится, в курсе, в деле и в доле. Но этот всемирный обман не сможет продолжаться бесконечно.
С другой стороны, все увеличивающийся и увеличивающийся в объемах капитал, растущий благодаря господствующим принципам дерегулирования и бродящий по миру в поисках новых точек роста, становится все более разрушительной силой.
Например, низкие ставки в развитых странах приводят к тому, что его потоки отправляются на развивающиеся рынки. В итоге на этих рынках образовываются пузыри, подобные тем, что до кризиса сформировались в развитых странах. Экономики этих стран деформируются, заражаясь диспропорциями своих более развитых собратьев.
Жертвами призрака бродячего капитала становятся не только развивающиеся страны, но и развитые товаропроизводящие экономики. Так, в прошлом году, когда благодаря росту долларовой массы стоимость американской валюты упала до 72 швейцарских центов, «мировые инвесторы» устремились в дензнаки этой страны, подтолкнув стоимость франка настолько высоко, что это начало отражаться на швейцарском экспорте.
Рост массы дешевых денег ведет к снижению их покупательской способности, независимо от вида валюты, и обесцениванию относительно стоимости реального, а не бумажного золота. Помимо этого, у компаний и банков повышается соблазн все новых и новых займов, а также участия в рискованных спекулятивных операциях. Потери от того и другого они социализируют, перекладывая на правительство, а прибыли приватизируют. Инвестиции в производство и рабочие места в этих условиях отходят на второй план. Так, та часть прямых иностранных инвестиций (ПИИ), что идет в строительство новых проектов, которые могли бы стимулировать рост экономики и дать новые рабочие места, в прошлом году в мире сократилась на 3% по сравнению с 2010 годом в основном за счет снижения показателя в развитых странах. Развивающиеся страны тоже не особенно преуспели. Там эта цифра выросла на один, можно сказать, чисто символический процент. Что касается общего анализа структуры ПИИ в целом, то он тоже выглядит весьма характерно на фоне деривативно-долговых экономических диспропорций.
Так, после трех лет снижения показателей притока ПИИ в развитые страны в прошлом году он вырос сразу на 19%. Однако их основная масса пришлась не на строительство новых объектов и развитие производств, а на слияния и поглощения, которые чаще приводят к сокращению персонала, чем к его сохранению и уж тем более — к созданию новых рабочих мест. Кроме того, часть инвестиций в развитые страны является следствием реструктуризации крупных компаний. ПИИ в ведущие экономики, такие как германская и американская, вообще не выросли, а сократились. В США показатель снижения достиг сразу 8%.
Пределы виртуальных игр
Пропорционально росту объема капитала сокращается количество точек для его геометрического роста не только в реальном, но и в виртуально-рыночном сегменте. Характерным примером здесь может служить первичное публичное размещение акций (IPO) всемирно известной сети Facebook. «Компания Facebook провела IPO с первоначальным коэффициентом цена/прибыль более 100, причем цена ее акций возросла в последние часы перед выходом на биржу. Это позволило Цукербергу и другим ключевым акционерам Facebook Inc. выжать несколько лишних долларов из нетерпеливой публики, стремящейся найти новые источники прибыли на истощенном рынке», — пишет американский журнал The Globalist. Однако затем перегретая ажиотажным спросом на выгодное вложение ситуация начала остывать, чем крайне рассердила «инвесторов». Но это далеко не все. Переизбыток свободного капитала, алчущего быстрой и высокой доходности, постепенно начинает действовать разрушительно и на биржи, и на торгующиеся там компании. Например, провал Facebook моментально ударил по акциям большинства интернет-компаний, уже торгующихся на бирже. С момента IPO акции Zynga упали на 29%, китайской социальной сети Renren — на 27%, а деловой сети LinkedIn — на 6,5%. Компании бросились срочно готовить коррекцию своих долгосрочных планов на случай, если ситуация не выправится или негатив начнет прогрессировать. IPO приостановили многие другие компании, в том числе и не связанные с данным сектором. Группа инвесторов подала в суд на Facebook и организаторов IPO, включая биржу NASDAQ и Morgan Stanley, обвинив их в нанесении ущерба. Таким образом, бирже нанесен не только репутационный, но, возможно, и материальный ущерб. А если учесть, что капитализация Facebook перед IPO оценивалась в 75 млрд долларов, а затем составила только 60 миллиардов, то суммы в ходе разбирательств, очевидно, будут фигурировать не маленькие.
Контроль над печатным станком — контроль над миром
Получаемые от нереальной экономики деньги являются еще и выгодным политическим инструментом для того, кто контролирует процесс их клонирования. На других они действуют разрушительно. Ни для кого не секрет, что огромные массы «продукции» никем не контролируемого американского печатного станка, являясь мировой резервной валютой, широким потоком идут на всевозможные кредиты другим странам, жестко вовлекая их в орбиту политики и удовлетворения экономических интересов США. С их помощью щедро финансируются услуги различных структур и людей, защищающих и лоббирующих интересы США и «свободного мира» по всей планете, — от саддамовских генералов, сдавших в итоге свою армию и страну, до наших отечественных формальных и неформальных «борцов за идею».
Если бы доллар реально отражал свою истинную стоимость исходя из американского долга и работающего сверхурочно печатного станка власть Вашингтона существенно бы сократилась. Для того чтобы этого не произошло, созданы международные институты, мировые финансовые центры и много чего еще, дабы контролировать денежные потоки. Вот, что пишет по этому поводу в ежедневной газете La Jornada профессор политических и социальных наук в автономном университете Мехико (UNAM) Альфредо ХалифеРахме: «США и Великобритания контролируют 64% сверхкомпактного банковского ядра, господствующего над всей мировой финансовой системой. Именно англо-американские финансы управляют реальной экономикой. Из 50 главных мировых «контролеров» на США приходится 48%, на Великобританию — 16%, на Францию — 10%, на Японию — 8%, на Германию — 6%, на Голландию — 4%, на Швейцарию — 4%, на Италию — 2% и на Китай — тоже 2%». При этом «сумма валютных запасов всех стран «большой семерки» (20,42%) меньше, чем у Китая, не говоря уже о денежных средствах, принадлежащих китайским общинам по всему миру (39%). Это означает, что в мировых финансах контроль над средствами важнее, чем обладание ими, а спекуляция имеет большую ценность, чем инвестиция».
Для «низкокультурных и слаборазвитых», решивших вдруг поставить под сомнение эти незыблемые правила, всегда есть весомый аргумент в виде одиннадцати действующих, одного резервного и трех строящихся американских авианосцев. Не считая прочих мелочей. Но это все пока. Как когда-то писал Маркс про призрак коммунизма, бродящий по Европе, который тогда мало кто узрел, по всему миру сегодня бродит призрак капитала. Его объем и разрушительная сила растут. Если нечего не изменится, то слабое звено для опрокидывания ситуации вскоре найдется.
Назревшая необходимость
Международный мозговой центр LEAP/Europe 2020 («Европейская лаборатория политического предвидения») в рамках своей программы по оценке ситуации в мировой экономике не так давно объявил «красную тревогу». В России, судя по последним выступлениям экономистов и финансистов, ничего хорошего от прогрессирования этой ситуации также не ждут.
Наступление пессимистичного сценария развития мировой экономики наиболее вероятно, заявила в ходе выступления на Совете по денежно-кредитной политике и финансовому регулированию Ассоциации региональных банков России главный экономист «Альфа-Банка» Наталья Орлова. И готовиться, причем готовиться серьезно, а не как в прошлый раз, к приходу новой волны кризиса нужно безотлагательно. Минфин в лице своего руководителя Антона Силуанова заявляет, что учел ошибки и в случае обострения ситуации не станет поддерживать фондовый рынок. Также не будет повторено решение ЦБ о проведении плавной девальвации рубля. «Исходя из уроков кризиса, о чем был вопрос, по этим двум направлениям могу сказать, что точно мы здесь вынесли уроки, и таких действий, как были в прошлый раз, не повторится», — сказал он в начале июля в Государственной думе. Но действия финансовых и экономических властей уже сейчас признаются экспертами недостаточными и подвергаются критике. В первую очередь это касается консолидации усилий по укреплению экономики и совершенствованию ее управления. Даже готовности ЦБ предоставить дополнительные меры по вливанию ликвидности в банковский сектор не будет достаточно для решения потенциальных проблем, — считает Наталья Орлова. «Банк России не работает с реальной экономикой и остается в стороне от инфляционных ожиданий», — заявил главный экономист АФК «Система» Евгений Надоршин.
Но Центробанк не всесилен. И это мы со всей очевидностью видим на примере усилий его коллег в других странах. Центробанк и деньги не должны быть единственными рычагами управления экономикой и стимулами для ее развития. Нам нужна ревизия того экономического инструментария, который мы без оглядки переняли и приняли на вооружение, руководствуясь наставлениями неолиберальных всезнаек. «Тридцать-сорок лет тому назад эти страны были мировыми центрами власти и влияния. Вместе с Канадой они составляли «большую семерку» — группу демократий со свободным рынком, которая подобно локомотиву тащила за собой мировую экономику. Сегодня эти страны сами с трудом держатся на ногах», — пишет Иэн Бреммер из американского журнала Foreign Policy в своей статье под названием «Добро пожаловать в новый мировой беспорядок».
Сегодня мир стоит на пороге не только глобальных макроэкономических, но, возможно, и политико-экономических перемен, которые требуют генерации новых национальных и региональных идей соответствующего направления и профиля. При этом капитал и экономика должны быть неразрывно связаны, сбалансированы между собой, иметь многофункциональные инструменты контроля и управления со стороны государства, работать на претворение в жизнь национальных идей, а не обслуживать чужие интересы.
