Эффективное казначейство США!

Как можно нарастить долг в ДВА раза за 4 года (!), при этом суметь опустить среднюю процентную ставку обслуживания долга с 4% до 2%? Спросите у США!

Рыночный долг федерального правительства составляет почти 11.1 трлн. Процентные платежи за год всего 237.7 млрд, что приводит к тому, что средневзвешенная ставка по всему долгу лишь 2.1%. Это смотрится особо эпически, если посмотреть на синюю и красную кривую.

Фактически получается, что чем быстрее растет долг, то тем выше на него спрос и ниже ставки, что в принципе противоречит здравой логике. Однако, следует понимать, что в этом финансово мире не все равны. Пока другие стонут от того, что финансируют долг под 5-6% при том, что свели дефицит практически в ноль, то США успешно наращивают долг и финансируются под ноль.

Если в деньгах, то на обслуживание рыночного долга как уже сказал идет примерно 237 млрд в год, причем в 2007 году на эти цели шло почти 250 млрд, но тогда средневзвешенная ставка была под 5%.

Если привести соотношение к доходам правительства, то на процентные платежи тратится около 10% от доходов федерального правительства. Это больше, чем в 2007 году. Последний раз больше тратили в середине 80-х, но тогда ставки были выше 10%.

Идея в том, что стратегическая задача казначейства в условиях экспоненциального роста долга – это поддержание крайне низких процентных ставок преимущественно на длинные облигации. Для этой цели активно используются ресурсы ФРС, которые напрямую работают с первичными дилерами.

Если рыночный долг продолжит расти, даже с пониженными темпами в 900 млрд в год, то к концу 2013 года он превысит 12.5 трлн, то увеличение средней ставки обслуживания на 0.1% приведет к росту расходов на 12.5 млрд (это 0.5-0.6% от доходов правительства). Долговая пирамида приводит к тому, что уязвимость от ставок растет в геометрической прогрессии и даже 0.1% могут быть критическими.

А представим ситуацию, что долгосрочные трежерис будут котироваться не по 1-2%, как сейчас, а по 3-4%, как в 2009-2010 годах. С учетом лага это приведет к тому, что средняя ставка поднимется с текущих 2.1% до 3% - это уже 100-130 дополнительных миллиардов расходов в год на процентные платежи или почти 6% дополнительных расходов от бюджета. А что это значит? На нужны экономики будет направлено пропорционально меньшее количество средств, что приведет к падению доходов у населения и последующему падению спроса.

О каком разгоне инфляции многие толкуют? Инфляции сначала похоронит казначейство, чем обеспечит обесценение долга. Японский сценарий и никак иначе.

Рейтинг публикации:

5

Комментарии (5) | Распечатать

Добавить новость в: