По последним подсчетам, Китай держит чуть более $ 1 трлн в ценных бумагах казначейства США. Этот факт наводит на размышления о возможности сброса Пекином американского долга в случае начала масштабной экономической войны между странами. Однако издание Washington Post в лице своего обозревателя Роберта Дж. Самуэльсона сомневается в этом:
Возможно ли это? Конечно. Но это рискованно. Давайте посмотрим, как может сработать долларовый обвал
Вариант 1: мировая рецессияКитай продаст огромную часть своих казначейских облигаций. Это, в свою очередь, приведет к падению цены них, которые, как и акции, торгуются на открытом рынке, что повысит их процентные ставки. Рассмотрим упрощенный пример, чтобы увидеть, как это работает. Предположим, облигация на $ 1000 с 5-% ставкой гарантирует платеж в размере $ 50 в год. Но если ее цена упала до 800 долл., то обещанные 50 долларов дают процентную ставку в 6,25 пункта.
Более высокие ставки, просачиваясь через
экономику США, повлияют на потребительские и деловые расходы. Затраты ослабнут, безработица вырастет, а доверие упадет. Возможен риск рецессии.
Но имеются два практических предостережения.
Во-первых, китайцы могут стать жертвами собственных действий. Глобальная рецессия приведет к сокращению экспорта из КНР, на который также повлияют 25-% пошлины, введенные США по отношению к китайским товарам. Стоимость доллара может упасть, в то время как китайского юаня – укрепиться. Изменение обменных курсов ослабит конкурентные позиции Китая.
Продажа казначейских бумаг «является, пожалуй, наименее мощным оружием в арсенале потенциальных ответных ударов по торговым санкциям США», считает экономист Эсвар С. Прасад из Корнельского университета. Он сомневается, что Китай это сделает.
Вариант 2: штильВторой вариант развития событий противоположен первому. Китай может продать очень много ценных бумаг, но это мало к чему приведет. Процентные ставки вряд ли сдвинутся с места. Уже сейчас Китай накапливает существенно меньше долларов, чем раньше. Но это не привело к росту ставок. Они остаются исторически низкими. Ставка на 10-летние облигации составляет менее 2,5 %.
Одно из объяснений заключается в том, что казначейские ценные бумаги США вызывают аппетит по всему миру, так как оцениваются финансовыми экспертами как «безопасные активы». Это означает, что, несмотря на все экономические и политические проблемы Соединенных Штатов, инвесторы не верят, что они объявят дефолт по своему государственному долгу. Казначейские облигации – хорошее место для хранения свободных средств.
Как полагает Дэвид Смик, редактор журнала International Economy, демпинг облигаций создает слишком много рисков, включая глобальную рецессию:
Это объявление войны – не только против Соединенных Штатов, но и против всего мира. Не думаю, что китайцы пойдут на это
