Многие обвиняют Пекин в нечестном поведении не только в торговле, но и в том, что тот намеренно ослабляет юань. Поведение китайской валюты, упавшей на этой неделе до минимального за восемь лет уровня по отношению к американскому доллару, казалось бы, подтверждает это. Однако статистические данные, судя по всему, все же говорят об обратном.

Картина, считают аналитики из Wall Street Journal (WSJ), при более пристальном рассмотрении, складывается значительно сложнее, чем может показаться на первый взгляд. Конечно, складывается впечатление, что Пекин просто «топит» юань для того, чтобы помочь своим экспортерам и сделать их продукцию более конкурентной на международных рынках. Но с другой стороны, сейчас, к примеру, юань ведет себя лучше подавляющего большинства валют своих основных партнеров, за исключением доллара. Это и некоторые другие детали позволяют экономистам сомневаться в том, что правительство КНР намеренно девальвировало китайскую валюту. По крайней мере, следы деятельности китайских властей в том, что произошло в юанем на этой неделе, если и есть, то они очень тщательно спрятаны.

Напротив, тщательный анализ показывает, считает WSJ, что курс юаня искусственно завышен. Это относится, как минимум, к корзине валют, с которой работает китайский центробанк. В нее входят валюты 13 главных торговых партнеров Поднебесной. Если проанализировать курс юаня по отношению к валютам этих государств на предмет соответствия объемам торговли, то становится очевидно, что Пекин вполне мог бы ослабить валюту.

Весь этот год юань обесценивается по отношению к 13 партнерским валютам. Каждый день ровно в 9.15 утра по пекинскому времени главный китайский банк People’s Bank of China (PBOC) устанавливает основной курс для юаня на основании поведения членов валютной корзины. При этом допускается колебания этого курса в границах 2% в самом Китае. Учитывая вес китайской экономики и то обстоятельство, что юань недавно стал резервной валютой МВФ, за официальным курсом китайской валюты очень внимательно следят все финансисты и инвесторы. 

PBOC отреагировал в среду на новое снижение курса до рекордных за последние годы 6,8703 юаня за доллар впрыскиванием в финансовую систему Поднебесной еще 55 млрд юаней. Как подчеркивает Bloomberg, главный китайский банк прибегает к подобным интервенциям четвертый день подряд.

Специальный индекс Thomson Reuters и Hong Kong Exchanges & Clearing предназначен для дублирования этой корзины. Если проанализировать динамику изменения этого индекса, то становится очевидно, что последние четыре месяца юань в целом топчется на месте несмотря на то, что с июля он значительно обесценился по отношению к доллару США. Результаты американских выборов пока еще не повлияли на эту тенденцию. Строго говоря, в целом по отношению к корзине китайская валюта даже несколько укрепилась.

Конечно, доллар – наиболее весомый и важный компонент валютной корзины РВОС. Вместе с гонконгским долларом, который привязан к американскому тезке, он «тянет» примерно на треть корзины. Юань стал третьей валютой, если говорить о динамике курса по отношению к доллару США, после британского фунта и гонконгского доллара.

Инвесторы ждут усиления инфляции в США. У избранного президента Дональда Трампа обширные планы в экономике. Он собирается инвестировать в американскую экономику и инфраструктуру десятки и сотни миллиардов долларов. Ожидают финансисты и более агрессивного поведения главного американского банка - Федеральной резервной системы США по отношению к процентной ставке. Вероятность ее повышения в декабре экономисты оценивают сейчас в 94%. В результате таких ожиданий доллар растет по отношению к мировым валютам.

Это приводит к понижению прогнозов экономистов. Например, аналитики банка HSBC снизили прогноз по курсу юаня к доллару на конец 2017 года с нынешних 6,9 до 7,2. Они также предупреждают, что вероятность торговой войны между США и КНР может усилить волатильность валют. Прогнозы по юаню во вторник дружно понизили и такие банки, как HSBC Holdings Plc, UBS Group AG и Australia & New Zealand Banking Group Ltd, напоминает Bloomberg.

«Рынки сейчас будут сверхчувствительны к тому, что Трамп говорит о Китае и юане»,- говорится в исследовании британского банка.

Еще один фактор - резкое ослабление валют развивающихся стран, которое может оказывать на юань дополнительное давление, по мнению Энди Симана, главного специалиста по инвестициям лондонской финансовой компании Stratton Street Capital. Он считает, что более агрессивная фискальная политика США, если она, конечно, будет принята, приведет к серьезному давлению на развивающиеся экономики, в связи с чем валюты этих стран будут дешеветь. 

Несмотря на то, что остальные валюты корзины, такие, как, например, российский рубль и тайский бат играют не очень заметную роль, усиление их волатильности тоже может привести к дополнительному давлению на юань и его ослаблению. Не исключено, что усиление волатильности валют развивающихся стран может заставить PBOC перейти на более гибкую систему валютных курсов.

WSJ также отмечает, что после президентских выборов в США дешевели по отношению к доллару не только валюты развивающихся стран. Достаточно взглянуть на евро и иену, которые вместе составляют еще одну треть валютной корзины главного китайского банка и которые тоже сильно обесценились по отношению к американской валюте. Между тем, никто ЕЦБ и Bank of Japan в валютных махинациях не обвиняет.