Совокупные активы фондов, инвестирующих в золото, не растут уже больше двух месяцев. Более того, золотые активы самого крупного из таких компаний SPDR Gold Trust сократились к текущему моменту на 30 тонн. Сейчас инвесторы предпочитают приобретать рисковые активы, в числе которых российские. Это уже привело к росту фондового рынка РФ до новых рекордных отметок. Но есть и иное объяснение этого роста.
Так, по данным Bloomberg, большинство фондовых индексов развивающихся стран выросли за последние четыре недели на 5-11%. В числе лидеров роста оказался и российский индекс РТС, который прибавил более 7%. Это, рассказывает «Коммерсантъ», происходит на фоне самого продолжительного периода снижения вложений в золото с четвертого квартала прошлого года. Активы всех биржевых «золотых» фондов в течение двух месяцев не превышали 2040 тонн.
С начала июля цены находились в диапазоне 1310-1360 долларов за унцию, тогда как в первом полугодии цены выросли на 25%. По словам аналитика по сырьевым рынкам Julius Baer Карстена Менке, независимо от того, когда произойдет следующее повышение ставки ФРС, спрос на золото как на защитную инвестицию будет падать параллельно с сокращением рисков, угрожающих росту американской экономики.
За последние три месяца индекс ММВБ вырос более чем на 11%. При этом бенчмарк преодолел психологический уровень сопротивления 2000 пунктов, отмечает аналитик ГК Forex Club Ирина Рогова. И с мнением, что российские индексы растут в связи тем, что инвесторы ищут более привлекательные активы, сложно не согласиться, говорит она. Если посмотреть на динамику, например, американских индексов, то они в текущем году обновили максимумы и теперь консолидируются в пределах нешироких диапазонов.
Отчасти это обусловлено, полагает аналитик, слабоватой макроэкономической статистикой США: меньшим, чем ожидалось, ростом числа новых рабочих мест - 151 тыс. против прогноза 181 тыс., снижением темпов роста зарплат до 2,4% против 2,6% в годовом выражении, падением индекса деловой активности в сфере услуг до 51,4 против 55,5 в июле. Это не позволяет дальше расти корпоративному сектору и снижает вероятность повышения ставки ФРС США. Естественно, что инвесторы ищут более доходные варианты.
Взять хотя бы динамику рубля, рассказывает Ирина Рогова. Он укрепляется в последние дни, причем не только и не столько под влиянием динамики цен на нефть. Ставка Банка России остается высокой (10,5%), что делает российские активы привлекательными для спекулятивных сделок. Помимо всего выше сказанного, рост российских индексов был обусловлен и таким внутренним фактором, как рост «голубых фишек» после того, как стало известно о намерении Минфина провести законопроект, обязывающий госкомпании выплачивать дивиденды в 50% от чистой прибыли строго по МСФО (в этом году они использовали российскую систему отчетности, если это было выгоднее).
Но пока говорить о том, что рост будет длительным, пожалуй, не стоит, считает аналитик. Коррекция может начаться в любой момент, учитывая отсутствие явно выраженного восходящего тренда по нефти. Хотя долгосрочные перспективы выглядят достаточно позитивно в силу того, что постепенно будет сокращаться внешний долг. Конечно, на текущих уровнях покупки вряд ли можно назвать оправданными. Но после коррекции индексы можно покупать. Что касается акций, то, конечно, особое внимание стоит обратить именно на дивидендные бумаги.
И все же рост развивающихся рынков на фоне ожидания повышения ставки ФРС на самом деле выглядит довольно неустойчивым: все понимают, что ставка в любой момент может быть повышена и тогда картина привлекательности активов полностью поменяется, отмечает аналитик «Алор Брокер» Кирилл Яковенко. Но объемы крупных фондов не таковы, чтобы можно было их быстро вывести в случае повышения ставки, поэтому они такие краткосрочные спекуляции не могут себе позволить. По мнению аналитика, объяснение может быть более простым, внутренним: приближаются выборы, и маркетмейкеры поддерживают рынок, подталкивают его своими бидами.
Если посмотреть на фьючерс на индекс РТС, то там хорошо виден коридор с нижней границей 95000 пунктов, ниже которой большой игрок выкупает «все и всегда», то есть поддерживает фьючерс, не дает ему упасть, рассказывает Кирилл Яковенко. Верхнюю границу коридора еще в конце августа можно было обозначить как 97500, выше которой ему тоже не давали подняться, там стояли очень крупные заявки на продажу. Как только этот крупный игрок собрал нужную ему позицию, заявки убрали и началось ралли наверх. Все это дает возможность предположить, что некий очень крупный маркетмейкер заинтересован в росте фьючерса и делает все для этого возможное, причем этот маркетмейкер сильнее всех остальных игроков.
Фьючерс на индекс РТС имеет прямую корреляцию с рублем, то есть этот маркетмейкер в целом заинтересован в том, чтобы рубль в ближайшие месяцы не падал — и в свете приближающихся выборов эта забота становится более понятна. Вот эти покупки и толкают российские индексы вверх, к максимумам, и этот рост будет устойчив по крайней мере до конца выборов, считает эксперт «Алор Брокер». А дальше, после выборов, судьба рынков будет зависеть уже от результатов голосования, но в любом случае, ралли закончится фиксацией прибыли и коррекцией, вопрос в том, насколько глубокой будет эта коррекция. По оценкам Яковенко, индекс ММВБ с большой вероятностью вернется к уровню поддержки 2000, чтобы закрепиться на нем.
