Экономический ликбез: «Сказка про «Лимон» за 3 миллиона баксов»
Чем рыночная капитализация отличается от реальной стоимости или сказка про «Лемон Браузерс».
СКАЗКА ПРО «ЛИМОН» ЗА $3.0 МЛН.
Я
создал фирму «Лимон Браузерз, Инк.», напечатал рекламный проспект про
то, что она приносит людям счастье, и выпустил на IPO 100,000 акций,
которые ушли по 10 баксов за штуку, при этом себе, как основателю
компании, оставил еще 20,000. Таким образом, я привлек $1 млн.
акционерного капитала. На этот миллион я снял офис на Ван Несс Аве.,
купил для производственной деятельности 200 бутылок Шамбертена 1996г,
ящик контрабандных кубинских сигар, кожаный диван, и взял в аренду
секретаршу 4-го размера, Майбах и реактивный Ягуар для полетов в ЛА.
В
течение года я, в порядке операционных расходов, потратил $500 тыс. и
достиг таких выдающихся трудовых успехов на кожаном диване с секретаршей
и Шамбертеном, что диван порвался пополам. Все это время с моими
акциями на бирже игрались спекули и загнали их цену до $25 за штуку, так
что капитализация моей компании выросла до $3.0 млн. Я, т.е. моя фирма
«Лимон Браузерз, Инк.», берет оставшиеся $500 тыс., и выкупает на них у
меня мои 20 тыс. акций. В результате цена на оставшиеся 100,000 акций
подскакивает до $30 за штуку. Полученные от выкупа моих акций $500 тыс. я
кладу в карман и лечу лечить истощенные непосильным трудом нервы в
Парагвай. Как вы и просили, я воспользовался распространенным вариантом
выкупа акций, и мой суммарный показатель привлечения акционерного
капитала болтается возле нуля. Вы же не против? — Вы сами говорили, что
это нормально и вообще хорошо.
Подбиваем
баланс. У «Лимон Браузерз» на счетах $0.0, а из прочих активов ломаный
диван, 200 пустых бутылок, 300 использованных презервативов, одно ведро
сигарных окурков, и неоплаченные счета за аренду офиса, Майбаха и
самолета Ягуар. При этом капитализация компании, т.е. рыночная цена всех
выпущенных акций, составляет $3.0 млн. Я хочу сказать, что это она
по-вашему составляет $3.0 млн. По-моему стоимость этой компании
составляет ровно $0.0.
Я не стремлюсь к категоричным обобщениям,
но обычно выкуп акций работает именно таким образом. Во всяком случае,
когда я был участником Internet Bubble 1998-2001, все лидеры «новой
экономики» делали именно это. В результате, когда инвесторы захотели
узнать, чего же мы всем сообществом «Интернет гуру» делали,
капитализация везунчиков за год упала в 30-40 раз, а тех, кто не успел
увернуться, просто вынесли ногами вперед, потому что все их активы и
имущество в точности совпадали с приведенным выше описанием. И
Майкрсофт, если что, делает то же самое. Он выкупает свои акции за $40
млрд., т.е. УМЕНЬШАЕТ СВОИ РЕАЛЬНЫЕ АКТИВЫ, и его капитализация после
этого растет. Повторяю – чем больше компания выкидывает денег, тем она
дороже стоит на рынке.
А теперь еще сообразите, что все акции
«Лимон Браузерз» — на $3.0 млн. стоят у кого-то на балансе и числятся в
качестве активов. А если какой-нибудь Майкрософт ее полностью поглотит,
то у него в статье «Гудвилл» бухотчета прибавится $3.0 млн. Как кто-то
мне объяснял позавчера — ни по какой другой статье инженерную
незавершенку завести невозможно. Я согласен — по какой еще статье можно
завести ведро окурков и 300 отработанных гандонов.
Авантюрист.
Источник: http://pleskov.org/?p=1190
Источник: cont.ws.
Рейтинг публикации:
|
