Федеральный Резерв эффективно действует как мировой центральный банк, но проводит монетарную политику только в своих интересах.
Подобно шоку Волкера, эти политические шаги не предпринимались с выраженной целью нанести Югу удар ниже пояса, но привели к неминуемому и предсказуемому результату: доминированию в мировом финансовом порядке одной страны, чей интерес заключается в поддержании своего главенствующего статуса. И другие меры идут точно в этом направлении.
Это последний раунд в финансовой войне необходимо рассматривать в контексте финансового империализма в целом. Страны, борющиеся за суверенитет, кроме этого, подвергаются санкциям, спекулятивным атакам на валюту, манипуляциям с ценами на сырьевые товары, получают предвзятые оценки от американских рейтинговых агентств, прессингуются огромными штрафами, налагаемыми на некоторые банки, за то, что США считают недопустимыми действиями, и запрещениями отдельным банкам участвовать в международной банковской системе.
Все эти виды оружия – как и их летальные собратья – используются против более слабых врагов (будь то союзники США по глобальному Северу, или конкуренты с глобального Юга и Востока), и для поддержания гегемонии доллара.
Мало того, что доллар позволяет США быть империей, но и защита статуса доллара – главная причина американских империалистических войн. Американская финансовая и военная мощь основывается на том, что доллар – мировая резервная и международная торговая валюта, создающая глобальный спрос на доллары, что позволяет Соединённым Штатам печатать сколько угодно «зелёных бумажек».
Затем США закачивают их в сверх-раздутую систему финансового капитала и используют для финансирования преступных войн. Глобальный спрос на доллары настолько велик, что ключом для удержания системы от разрушения во время кризиса 2008 года было согласие американского Федерального Резерва разрешить центральным банкам «ядровых» стран и некоторым странам Юга иметь «неограниченный» доступ к долларам через их «своп-линии».
Доллар крайне переоценён по отношению к реальной американской экономике, потребляющей гораздо больше, чем она производит, и создаёт разницу в виде долга. Комбинированный дефицит федерального бюджета и текущего баланса равен примерно одному триллиону долларов в год. Ни одна другая страна не может безнаказанно жить настолько не по средствам. Без этого международного спроса на доллары, он «скорректируется», и гегемония США в конечном счёте, неминуемо, придёт к концу.
Следовательно, США оказывают давление и нападают на страны, которые пытаются освободиться от долларового ярма, не только потому, что они виновны в оскорблении «величества», но и для того, чтобы заставить мир поддерживать статус доллара и тем самым сохранять доминирование США.
Россия, чей президент открыто высказывается о несправедливости долларовой системы, была подвергнута санкциям, валютным атакам, искусственному понижению цен на нефть (в последнее время ими манипулируют США в согласии с Саудовской Аравией), понижению рейтинга со стороны рейтинговых агентств, попыткам дестабилизации с помощью «цветной революции», а также военным угрозам.
БРИКС в целом, особенно со времени кризиса 2008 года, пытается освободиться от доминирования доллара. В свою очередь, Китай стал мишенью американского военного «поворота» к Азии, был подвергнут политической дестабилизации в Гонконге и западных провинциях, и попыткам США изолировать его экономически от его соседей с помощью создания «Транс-Тихоокеанского партнёрства».
В 2009 году, после того как США экспортировали свой доморощенный финансовый кризис всему миру, Китай и Россия предложили, чтобы мир отвязался от доллара и заменил его резервной валютой, которая не контролировалась бы одной страной. Они предложили использовать в качестве нейтральной мировой валюты «Специальные права заимствования» (SDR) МВФ.
Предложение было немедленно торпедировано Соединёнными Штатами. SDR на самом деле – уникальное следствие валютного кризиса конца 1960-х – начала 1970-х годов. МВФ под нажимом европейцев отреагировал на кризис, создав в 1969 году декретную валюту, предназначенную для использования в качестве мировой резервной валюты, однако Соединённым Штатам не понравилась идея, что SDR должна заменить доллар в этой роли, и они торпедировали её, а вскоре после этого отбросили золотой стандарт.
Сейчас SDR составляют крошечную часть мировых резервов. США также топили все предлагаемые изменения системы SDR с тех пор, со своим де-факто правом вето в МВФ: такие правила можно изменять при 85%-м большинстве голосов, но у США квота в 17%, что делает их единственной страной, обладающей правом вето.
Сам МВФ, несмотря на сильные связи с американским министерством финансов, выразил скептицизм по отношению к сегодняшней основанной на долларе финансовой системе и подержал введение SDR или новой резервной валюты в качестве альтернативы.
Хотя до сих пор и не увенчавшись успехом, идея восстановления равновесия мировой финансовой системы крайне угрожающа для США, и играет большую роль в объяснении последних американских войн и американской пропаганды войны, что в противном случае кажется иррациональным.
Линия натовских баз в Восточной Европе и государственный переворот на Украине – это попытка оторвать Европу от России, усилия удержать подчинённую Европу в сфере США, не допустить создания единого евразийского экономического пространства, а также изолировать и дестабилизировать Россию.
Трансатлантическое Торговое и Инвестиционное Партнёрство имеет ту же цель. Ослабление России и Китая (а также БРИКС в целом) на военном, экономическом и политическом уровне, имея в виду смену режима, – фундаментальная часть американской стратегии по поддержанию гегемонии доллара.
Поэтому США окружили их базами и продолжают пытаться их дестабилизировать. Американское присутствие на Ближнем Востоке служит в первую очередь не для того, чтобы получить доступ к его нефти и газу (США имеют собственные запасы, особенно со времени сланцевого бума) или даже контролировать доступ к ним (китайцы уже там), но в первую очередь и прежде всего для защиты нефтедоллара, чтобы гарантировать, что глобальные рынки энергоносителей по-прежнему будут номинироваться в долларах.
Иран говорит о желании де-долларизировать продажу своей нефти газа в течение нескольких лет – таким образом, он и «шиитский полумесяц» находятся на линии огня Соединенных Штатов.
Поэтому, помимо этого предложения, БРИКС активизирует свои усилия по де-долларизации. Новый Банк развития БРИКС, официально образованный в июле 2014 года, предназначен стать альтернативой МВФ и Всемирному Банку. Теоретически он может в какой-то момент в будущем выпускать валюту, соперничающую с долларом, что может оказать разрушающее влияние на американскую экономику.
В октябре 2014 года в Пекине был учреждён Азиатский Банк инфраструктурных инвестиций, в него входит 21 участник, для того чтобы инвестировать в инфраструктуру в Азии, без привлечения ресурсов Всемирного Банка или Азиатского Банка развития, которые находятся под контролем американских и японских интересов.
БРИКС расширяют торговлю друг с другом в собственных валютах, а не в долларах. Юань продвигается как региональная валюта для резервов и торговли в Азии, а у Евразийского Экономического Союза (Россия, Беларусь, Казахстан, Армения и Кыргызстан) есть планы создания общей валюты, алтына, в течение 3-5 лет.
Россия и Китай подписали масштабные энергетические сделки и сотрудничают в военной области. Кроме того, они сбрасывают из своих резервов американские казначейские облигации и покупают огромные объёмы золота.
В ноябре 2014 года Китай объявил о плане финансовой реформы, включая перераспределение своих золотовалютных резервов: вместо обращения их в бумаги американского казначейства, они должны идти на «поддержку внутренней экономики и развитие зарубежных рынков для китайского высокотехнологичного оборудования и товаров».
В феврале 2015 года Россия объявила о создании своей альтернативы системе SWIFT, в ответ на угрозы Запада отключить её от системы SWIFT и откровения, что АНБ отслеживает транзакции SWIFT. Все эти шаги, предпринимаемые странами глобального Юга и Востока, чтобы иметь возможность окончательно сказать США:
«Доллар ваша валюта и это ваша проблема».
Но в данный момент доллар – по-прежнему и их проблема. Политика Федерального Резерва опять создаёт серьёзные неприятности для развивающегося мира. За шесть лет Федеральный Резерв наводнил мир долларами, выдав банкам и инвесторам 4.5 триллиона долларов свободных денег через QE, и обещая удерживать низкие процентные ставки.
Доллары хлынули на развивающиеся рынки: корпорации правительства этих стран занимали эти доллары по низкой ставке, а глобальные спекулянты, занимая дешёвые доллары, вложили их в развивающиеся страны, где они давали намного более высокий доход (например, в долларовых сделках кэрри-трейд). Кстати, поразительно, что так мало этих новых долларов на самом деле дошло до реальной американской экономики, которая страдает от анемии, хотя, конечно, они раздули американский фондовый рынок до небес.
По данным Банка международных расчётов на начало декабря, в середине 2014 года не-банковские заёмщики за пределами США владели долгами, номинированными в долларах, на сумму в 9 триллионов, это 50% рост с 2008 года. Из этих 9 триллионов долларов, 5.7 триллионов приходится на развивающиеся рынки, главным образом в виде корпоративных бондов и международных банковских кредитов компаниям.
Сюда входят долг Китая на 1.1 триллион долларов, объём которого вырос более чем вдвое к концу 2012 года. Большинство долларовых долгов развивающихся рынков это корпоративные, а не суверенные долги, однако будут затронуты государственные резервы, если потребуется крупная экстренная финансовая помощь.
Инвесторы и заёмщики полагали, что Федрезерв будет сохранять свою политику дешёвых денег длительное время, позволяя заёмщикам легко пролонгировать свои обязательства, потому что кредиты в долларах почти ничего не стоили. Однако в начале 2014 года Федрезерв начал сворачивать QE, и в конце октября прошлого года прекратил её.
Кроме того, прошлой осенью он начал серьёзно говорить о повышении процентных ставок в какой-то момент в 2015 году, после нескольких лет горячих дискуссий о том, продолжать ли политику нулевых процентных ставок.
Как Россия и незападный мир избавляются от долларовой системы
Конец дешёвых денег (воспринимаемое как восстановление экономики США) означает укрепление доллара и соответствующее ослабление многих мировых валют, а это означает повышение нагрузки на обслуживание долга и, вероятно, сокращение количества долларов, доступных для заёмщиков на развивающихся рынках, когда они попытаются пролонгировать свои долги.
Когда наступает такая нестабильность, всё больше склонных к риску инвесторов и спекулянтов прибегают к долларам, чтобы закрыть свои долларовые ставки на развивающихся рынках (поскольку они хеджируются, наблюдается ралли по коротким позициям в долларах), тем самым увеличивая спрос на доллары и подталкивая его ещё выше.
В довершение всего, новые QE для евро и иены ещё больше подпитывают сильный доллар. Укрепление доллара означает, что для компаний и правительств глобального Юга вдруг стало намного дороже обслуживать свои долларовые долги.
Если международные спекулянты начнут выбрасывать на развивающиеся рынки корпоративные бонды, эти компании будут вынуждены приобретать доллары, чтобы выплатить свои долги, тем самым ускоряя укрепление доллара. Если последует волна банкротств, зараза может быстро распространиться (спекулянты – животные стадные), и может резко усилиться бегство капитала.
Существует риск распродажи бондов развивающихся стран, что может привести к условиям, подобным тем, что возникли в 1997 году. Многотриллионная долларовая кэрри-трейд, возможно, уже готова развернуться, означая, что капиталы будут покидать периферию и ринутся обратно в США. Огромные объёмы капитала уже покидают некоторые из этих стран, и вторичный рынок бондов развивающихся стран начинает усыхать. Повышение процентных ставок в США только добавит масла в огонь.
Всемирный Банк предупредил в январе о «беспорядочном возникновении финансовых уязвимостей». Согласно публикации в Financial Times от 6 февраля, «наблюдается нарастающий отток «горячих денег» из Китая». Гуан Тао, высокопоставленный китайский чиновник, заявил, что только в декабре из Китая было выведено 20 миллиардов долларов, и что финансовое положение Китая «становится всё больше и больше похожей на Азиатский финансовый кризис» 1990-х, и что мы можем «почувствовать, что всё ближе и ближе атмосфера Азиатского финансового кризиса».
Ожидаемое в этом году повышение процентных ставок в США даже на четверть процентного пункта, на что намекает Федрезерв, усилит эту тенденцию и нанесёт по БРИКС и другим развивающимся странам удар даже ещё более жестокий, сделав для них обслуживание долга ещё дороже.
Укрепление курса доллара меньше объясняется каким-либо предполагаемым восстановлением американской экономики, чем повышением глобального спроса на доллары благодаря неприятию инвесторами риска, накануне перекрытия Федрезервом QE.
В скобках – экономика США, безусловно, не восстанавливается. По словам Джима Клифтона, главы «Gallop», впервые за 35 лет закрывается больше бизнесов, чем создаётся. Кроме того, он сообщает, что официальный уровень безработицы – 5.6% – «вводит в заблуждение», и что только 44% американцев трудоспособного возраста имеют работу, по крайней мере, в 30 часов в неделю для организаций, обеспечивающих постоянную зарплату.
Теневая статистика даёт реальный уровень безработицы в США – 23.2%. Обзор, выполненный Федрезервом, говорит, что 48% американцев не имеют сбережений, достаточных для покрытия экстренных расходов в 400 долларов. «Pew Research Center» сообщает, что американцы на 40% беднее, чем были в 2007 году.
И, совершенно безотносительно, доллар, несомненно, растёт: разговоры среди американских консерваторов о крахе доллара и гиперинфляции из-за QE, и их сравнения с Веймаровской Германией совершенно не к месту: они не понимают, что Веймаровская Германия не была господствующей державой, контролирующей мировую финансовую политику.
Не количество долларов, находящихся в обращении, а именно спрос на них определяет его «ценность». Этот спрос по-прежнему крайне высокий, связан с тем, что статус доллара как международной валюты основан на единственном остающемся способе, которым США сохраняют своё превосходство над другими странами, то есть, на их военной гегемонии – несмотря на слабость их экономики и монетарной политики.
Хотя укрепившийся доллар не повредит основанной на потреблении американской экономике, укрепление доллара и ужесточение монетарнй политики в США готовы нанести развивающемуся миру жестокий удар. 17 декабря в Telegraph Эмброуз Эванс Причард писал:
«Чем сильнее будет бум в США, тем хуже придётся странам, противостоящим доллару… американский Федеральный Резерв нажал на спусковой крючок. Развивающиеся рынки сейчас должны приготовиться к испытанию огнём. Они вместе заняли 5.7 триллионов долларов, – в валюте, которую они не могут печатать и контролировать.
Этот долг в твёрдой валюте, выросший в три раза за последние десять лет, делится между 3.1 триллионами долларов в банковских займах и 2.6 триллионами долларов в долговых обязательствах. По масштабу и отношению долга к активам он сравним с крупнейшими международными кредитными сделками последних двух десятилетий.
Основная часть этого долга была взята под реальную процентную ставку в 1 п.п. на основании неявного предположения, что Федеральный Резерв будет продолжать наводнять мир ликвидностью в предстоящие годы. Заёмщики «шортят доллары», говоря на биржевом жаргоне. Сейчас они сталкиваются с адскими марджин-коллами… Стивен Джен из «SLJ Macro Partners» заявил:
«Валюты развивающихся рынков могут рухнуть. За последнее десятилетие наблюдалось слишком много совокупных потоков капитала на эти развивающиеся рынки. Они ничего не в силах поделать, чтобы остановить возможный отток, пока американская экономика восстанавливается. Приведёт ли эта тенденция к кризису в духе 1997-1998 гг.? Я начинаю думать, что это в высшей степени вероятно в течение 2015 года».
Что как раз в интересах финансового империализма США: экономически подорвать любых соперников, которые ставят под вопрос гегемонию доллара. Абсолютно неприемлемо, чтобы какая-то страна присвоила себе право проводить безрассудную свободную денежную политику на протяжении многих лет, а затем ужесточила её по своей прихоти, подвергнув остальной мир жестокой порке.
Неприемлемо, чтобы одна страна контролировала мировую резервную валюту. Как говорится в приведённой выше цитате, из-за обстоятельств, созданных QE и политикой нулевых процентных ставок, сегодня, если дела в американской экономики идут хорошо, страдает глобальный Юг. Это уравнение с нулевой суммой. Это ставит жесточайшие препятствия на их пути к де-долларизации и заставляет их страдать.
Намеренно? Опять же, трудно было бы приписать слишком многое участию единоличного органа, стоящего за этими событиями, но это предсказуемые, обязательные и не беспрецедентные последствия империалистической монетарной политики, проводимой Соединёнными Штатами долгие годы.
В этом случае вопрос об органе академический: эта политика служит империи. Она проводится в согласии и имеет схожие эффекты с более очевидными формами финансового империализма, такими как санкции. Соединённые Штаты должны нести ответственность за катастрофы, которые они сеют, а мир должен лишить их имперских привилегий через создание нейтральной мировой резервной валюты.
Индекс доллара вырос примерно на 18% с июля прошлого года, когда он начал расти, а валюты развивающихся стран – падать. Российский рубль, несмотря на санкции, введённые весной прошлого года, до июля не начинал падения.
Другие валюты стран БРИКС (кроме плавающего юаня), а также валюты развивающихся стран от Индонезии до Мексики и Алжира, также начали падение прошлым летом, и перешли в свободное падение в ноябре, как раз после завершения QE в конце октября.
После нескольких лет давления США в сторону повышения курса юаня, Китай может оказаться вынужденным его девальвировать, что вызовет дальнейший отток капитала. МВФ и Банк Международных Расчётов предупредили о риске массовых банкротств на развивающихся рынках.
Эта нестабильность валют и бегство капиталов пришлись на пик падения сырьевых цен и угрозу США повысить процентную ставку. Инвесторы, возможно, надеются перейти на кэрри-трейд в евро, с учётом нового евро-QE, однако Европейский Центробанк не может печатать доллары, а именно они пользуются спросом – фактически, евро-QE лишь ещё больше укрепит доллар.
Financial Times 22 февраля писала:
«История показывает, что жестокие катастрофы более вероятны, когда Федеральный Резерв ужесточает политику, а доллар растёт. […]. Нравится это кому-то или нет, но Федеральный Резерв – мировой центральный банкир более, чем когда-либо раньше. Доллар стал единицей расчёта на международном кредитном рынке, который в полтора раза превышает ВВП США.
Все крупные развивающиеся рынки глубоко в него втянуты, включая Китай, Бразилию и Индию. В совокупности этот рынок достаточно велик, чтобы вызвать проблемы в самой американской экономике, если произойдёт катастрофа. А эту катастрофу, несомненно, исключать нельзя.
[…] Даже в ретроспективе, нелегко определить жизнеспособные варианты политики для развивающихся рынков, кроме как весьма трудоёмкого контроля за движением капитала, что может изолировать развивающиеся рынки от произвольного смягчения политики Федерального Резерва.
Портфельные менеджеры на глобальном рынке бондов могут очень быстро сбросить долговые бумаги развивающихся стран, когда начнут повышаться процентные ставки, что заставит некоторые компании развивающихся стран покупать доллары, чтобы закрыть задолженности, для которых настал срок погашения. Это может подтолкнуть доллар вверх, ещё больше ужесточая кредитно-денежные условия.
А это сократит инвестиции капитала в развивающиеся экономики, повышая риск рецессии и побуждая менеджеров выбрасывать на рынок ещё больше кредитных бумаг развивающихся экономик. Банк Международных Расчётов обеспокоен тем, что результат может напоминать схлопывание традиционного кредитного пузыря в банковском секторе, даже хотя институциональные составляющие могут быть очень разными».
Эта ситуация создаёт очевидные риски даже для ведущих экономик, которые не совсем стабильны. Укрепившийся доллар сильно ударит и по американским транснациональным корпорациям, которые ведут большую часть своего бизнеса за рубежом, и они, наверное, этого долго терпеть не будут.
Хотя всё, чего нужно США, чтобы заставить своих соперников из БРИКС забиться в конвульсиях, это заткнуть затычками QE (предварительно наводнив мир долларами) и поднять процентные ставки, казалось бы, дешёвое решение, это может не обойтись, в конце концов, Соединённым Штатам безнаказанно.
Согласно статье в Bloomberg от 13 февраля, «Комитет по открытым рынкам Федерального Резерва в январе добавил «международные события» к списку вопросов, которым необходимо уделять внимание при определении политики, наряду со внутриполитическими проблемами, такими как инфляция и рынок труда.
Хотя обстановка в мире вряд ли остановит Федеральный Резерв от повышения процентных ставок в начальной стадии, уровень рыночных потрясений может повлиять на скорость и величину последующих шагов, говорит Эдвин Трумен, бывший глава подразделения международных финансов Федерального Резерва.
«Это внезапное внимание к «остальному миру» не должно быть неверно истолковано как реальная озабоченность или сочувствие его тяжёлому положению – как было отмечено в цитате, это не удержит Федрезерв от повышения ставок. Скорее, это, вероятно, признак боязни последствий.
Предсказуемый кризис, вызванный шагами ФРС, может иметь неприятные последствия для экономики самих Соединённых Штатов, если они форсируют шок ликвидности и глобальный экономический кризис. Мир намного более взаимозависим и глобализирован, чем в 1979-м и 1997 годах, экономики «периферии» сейчас составляют половину мировой экономики, а американская экономика ослаблена и находится на неизведанной территории, печатая триллионы новых долларов и по-прежнему пытаясь заставить мир продолжать подчиняться своему доминированию.
Возможно, мы вступаем в эпоху, когда США просто не смогут продолжать экспортировать свои кризисы безнаказанно.
Имея долг в 5.7 триллионов, номинированный в долларах, БРИКС всё ещё имеют свободу действий, прежде чем полностью освободятся от доллара. Если они войдут в полноценный экономический кризис (а Россия уже там), они могут оказаться вынужденными действовать быстрее по созданию де-долларизованной альтернативной финансовой сферы, чтобы выжить.
Двухполярный мир, что кажется вероятным, может, по крайней мере, дать некоторую передышку этим экономикам; однако, если мир расколется на две соперничающие сферы, это может привести к новой холодной войне – и, возможно, к риску новой мировой войны.
Гораздо более предпочтительным решением было бы, несомненно, создание новой мировой резервной валюты – которая не только заменила бы национальные валюты, но и взяла на себя роль, которую доллар не по праву играет её как гегемон, – управляемую международной организацией, будь то реформированный МВФ (если это возможно), либо какой-то другой, которая будет более «нейтральной», чем подобные организации в настоящее время.
Освобождение мира от бремени доллара и от холодных и горячих войн, ведущихся в интересах доллара, конечно, не освободит нас от истинного, коварного мирового недуга: капитализма. Но это даст некоторую передышку, необходимую для альтернативного опыта работы в направлении социализации экономики, социализма, чтобы выжить и, хочется надеяться, придти к процветанию.
Автор: Мишель Бранд
