Грядет великая стагнация: рост закончился

• Рост доли рабочей силы в общей численности населения или рабочие часы на душу населения;
• Рост качества рабочей силы или их появление у работников новых навыков;
• Проникновение капитала или количество физического капитала, инвестированного в одного рабочего;
• Рост производительности всех факторов производства или выпуск на единицу труда или капитала с учетом их качества.

На протяжении XX века эти компоненты по-разному влияли на рост ВВП, иногда компенсируя влияние друг друга. Поэтому долгосрочный тренд оставался достаточно устойчивым – примерно на уровне 2% в год.

В XXI все компоненты, обеспечивающие рост ВВП, сократились одновременно. Конечно, это не значит, что США, а с ними и остальной мир, обречены. Возможно, один из компонентов в будущем начнет серьезно расти, что автоматически ускорит и рост экономики.

При этом экономика вполне может и дальше производить инновации. Просто новые технологии и продукты не смогут изменить существующих тенденций и в достаточной степени ускорить рост в долгосрочной перспективе.

В США некому работать

• Рост рабочей силы приводит к ускорению роста ВВП. Больше рабочих - увеличение выпуска.
• Чтобы ВВП на душу населения рос, рабочая сила должна увеличиваться быстрее, чем население в целом. Фактически, должна расти доля населения, участвующая в рынке труда.
• В XX веке экономика США была в выигрыше благодаря именно таким изменениям на рынке труда. Женщины переставали сидеть дома и выходили на оплачиваемые рабочие места.
• Существенно выросла доля американцев в трудоспособном возрасте, которые либо искали работу, либо уже работали.
• Если в 1900 году доля женщин, участвовавших в рабочей силе, составляла всего 18,8%, то в 2000 году – уже 59,9%. Общая доля населения, участвовавшего в рабочей силе, выросла с 50,2% до 67,1%. Однако в 2000-е годы доля экономически активных женщин перестала расти.
• При этом доля экономически активных мужчин постепенно снижалась: они стали дольше учиться в школе, дольше жить и раньше уходить на пенсию. В 1900 года их доля составляла 80%, а в 2012 году – 70,2%.
• Наиболее активно люди работают в период с 25 до 54 лет. До этого они учатся, а потом уходят на пенсию. Сейчас на пенсию выходит многочисленное поколение беби-бумеров, что еще сильнее сократит рабочую силу.
• В 2010 году доля людей в возрасте 25-54 года составила 41,2%, а к 2020 году эта группа сократится до 38,4%.

• Если учитывать количество рабочих часов на одного человека в год, то этот показатель рос с 1964 по 2000 годы, а затем вновь начал убывать – за первое десятилетие XXI количество рабочих часов сократилось на 10%.
• До 1964 года показатель также снижался. Тогда это было связано с тем, что люди стали дольше учиться. А затем рабочие часы начали расти благодаря увеличению численности экономического активного населения.

Согласно оценке McKinsey Global Institute, рост рабочей силы ускорял рост ВВП в годовом выражении в 1960-е годы на 1,9 п.п., в 1970-е годы на 2 п.п., в 1980-е годы – на 1,7 п.п., а в 1990-е годы – на 1,6 п.п. В 2000-е годы вклад этого фактора составил всего 0,4 п.п. В 2010-2020-х годах этот фактор ускорит рост ВВП всего на 0,5 п.п.

Люди не становятся более профессиональными и образованными

Работники различаются по своей ценности и вкладу в конечный продукт. Это зависит от их образования, опыта работы и навыков. Ценность того или иного работника обычно оценивает рынок: более эффективные работники получают больше.

• В XX веке серьезно выросло количество лет, которые американцы проводили в школе. Соотношение выпускников старшей школы ко всем 17-летним в 1900 году составляло всего 6%, а к 1970-ом году – 76%. Существенно выросло и количество людей, получивших высшее образование.
• Среднее число лет обучения с 1900 по 2000 годы выросло с 8 до 13 лет.
• По некоторым оценкам, увеличением уровня образования и, соответственно, увеличением качества рабочей силы можно объяснить 15% совокупного роста ВВП с 1915 по 2005 годы.
• Однако сейчас старшую школу заканчивают меньше подростков, чем в 1970-е годы. Женщины все чаще идут в колледж, но для мужчин этот показатель не растет с 1980-х годов.
• К 2005 году медианное количество лет, потраченных на обучение, выросло до 13,54 лет, но рост в 1980-2005 годы существенно замедлился по сравнению с 1940-1980-ми годами.
• Рост качества рабочей силы благодаря увеличению количества лет, потраченных на обучение, также замедлился с 0,59% в год в 1940-1980 годы до 0,37% в 1980-2005 годы.
• Экономисты уверены, что в 2010-2020 годы рост качества рабочей силы остановится. Это связано не только с тем, что уровень посещаемости школ стабилизируется, но и с выходом на пенсию бебибумеров - в основном это высококвалифицированные специалисты с большим опытом работы.

Сокращаются инвестиции и сбережения

Капитал в виде хорошего оборудования и заводов помогает заменить труд или сделать его более эффективным.

• Здесь важно "проникновение капитала", то есть увеличение количества оборудования на одного работника. Это может существенно увеличить выпуск экономики, даже если технологии останутся неизменными.
• Капитальные инвестиции также помогают распространяться новым более эффективным технологиям.
• Чистые инвестиции внутри страны по отношению к ВВП уже в течение десятилетий почти не растут. Это соответствуют падению нормы сбережения в США. Это связано с тем, что в течение десятилетий профицит текущего счета сокращался, а затем сменился дефицитом.

Инновации не помогут

Рост любой экономики основан на инновациях. Новые продукты и способы производства нужны, чтобы увеличить выпуск. Влияние инноваций на рост экономики выражено через показатель производительности всех факторов производства (TFP).

Кажется, что в текущей ситуации лишь серьезный рост TFP может заставить экономику США вновь расти. Однако здесь что-то тяжело прогнозировать из-за общей непредсказуемости этого параметра и сложностей в его измерении. Возможно, в какой-то лаборатории или институте уже готовится новая технология, которая перевернет мир.

• Серьезный рост TFP можно было наблюдать с 1870-х по 1995 годы. Затем в середине 1990-х годов началась еще одна небольшая волна роста.
• Основной рост производительности пришелся на середину века, но значительно снизился в 1970-е годы. Затем рост наблюдался в период с 1996 по 2004 годы. В последние годы рост существенно замедлился.
• В 1970-е годы рост производительности замедлился во всех развитых странах. Объяснений у этого много: в этот период выросли цены на энергоносители, начались проблемы с окружающей средой, ужесточилась требования к сетям социальной безопасности, которые предоставляло правительство, а также сильно ускорилась инфляция. Однако в 1980-е годы большинство из этих факторов сошли на нет, но рост TFP все равно остался медленным.

• Гордон и Коэуен уверены, что замедление роста TFP связано с тем, что технологии просто не могут привести к серьезному ускорению производства. Все действительно прорывные технологии исчерпаны.
• Информационные технологии позволили ускорить рост TFP с середины 1990 по середину 2000-х годов. Однако затем инвестиции в IT снизились, как и рост продуктивности.
• Есть сомнения в том, что IT-революция продолжится. Это видно по динамике цен и качеству полупроводников.
• В целом инновации действительно становятся все более сложными и все в меньшей степени повышают производительность.