Bank of America: России не грозит кредитный кризис

• Россия вряд можно назвать главным кандидатом на кредитный кризис среди других развивающихся стран, даже с учетом бурного роста кредитования в последние годы.
• Несмотря на существенно возросший объем кредитов за последние пять лет, рост долговой нагрузки в России ниже, чем в Польше, Бразилии, Турции, не говоря уже о Китае.
• Плотность проникновения банковского кредитования остается ниже, чем у других развивающихся стран. Это означает, что большая часть роста в прошлом была связана с эффектом базы.

Bank of America

Рисков нет

• Качество активов российских банков должно стабилизироваться в 2014 году. Это случится благодаря стабилизации роста экономики во втором полугодии 2013 года и ускорению роста до 2,9% в 2014 году.
• Ускорение роста экономики должно повысить прибыльность корпоративного сектора и поддержать рост доходов населения. Это, в свою очередь, должно улучшить качество активов банков и поддержать их рост.
• Рост кредитования финансируется за счет базы депозитов. В России соотношение кредитов к депозитов ниже 100% - это одно из самых низких значений в регионе.
• Риск резкого замедления роста кредитования в будущем минимален.

Bank of America

Розничное кредитование не сделало людей богаче

• Основной повод для беспокойства предоставляет розничное кредитование, которое выросло на 32,3% в годовом выражении в августе.
• Однако росту долговой нагрузки населения предшествовал рост общего богатства населения. Рост кредитования не является драйвером увеличения богатства.
• В абсолютных значениях рост общего портфеля розничных кредитов российских банков, включая ипотечные кредиты, куда ниже, чем рост общих доходов населения.
• В 2012-2013 годах рост замедляется по мере замедления роста доходов.
• В такой ситуации рост розничного кредитования оправдан. В случае возникновения проблем сегмент потребительского и ипотечного кредитования вполне могут рассчитывать на помощь государства и ЦБ.
• Доля валютных кредитов в общем кредитном портфеле мала – всего 3%. Это значительное сокращение по сравнению с 14% в первом квартале 2009 года. Это защитит от волатильности валютного курса.

Что будет, если повторится 2009 год

• Даже если случится невозможное и проблемы розничного кредитования обострятся, чистый эффект от этого на потребительский спрос будет недостаточным, чтобы полностью остановить его рост.
• Во время кризиса общий объем розничных кредитов снизился на 13,6% к 2010 году по сравнению с пиком 2009 года.
• Аналогичное падение розничного кредитования на 15% в 2013 году обойдется потребителям в 1,4 трлн руб.
• Это замедлит рост спроса в 2014 году на 200 б.п., но он все равно останется положительным – на уровне 1,4% против 3,4%, прогнозируемых сейчас.
• Потребительский спрос защищает жесткая ситуация на рынке труда, быстрый рост реальных и номинальных зарплат, а также здоровая подушка накопленного богатства.