Spydell:
Балансовые показатели Сбербанка
Что-то меня начинают беспокоить адские темпы роста кредитования. Что такое Сбер сейчас?
Это треть кредитования физ. и юр. лиц от всей банковской системы России.
45% депозитов населения от всех депозитов населения.
17% депозитов юрлиц от всех депозитов юрлиц в банковской системе.
Это примерно по 28% от активов и собственного капитала всех банков.
Игрок серьезный. Не так много стран в мире, где бы один банк консолидировал в себе фактически все денежные ресурсы страны. Так вот, кредитный портфель на 1 ноября 2012 года составляет 9,37 трлн. рублей. Прирост к ноябрю 2011 на внушительные 32% или 2,26 трлн. рублей. При этом депозиты составляют 8,75 трлн. Депозиты выросли на 1.83 трлн. Это меньше, чем выросло кредитование.
Какие варианты фондирования?
Межбанковский рынок, в том числе операции с ЦБ РФ;
Выпуск собственных облигаций и векселей;
Перераспределение собственного капитала, в частности из нераспределенной прибыли.
Однако собственный капитал может сидеть в активах, таких как ценные бумаги, денежный рынок, кредиты, финансовые вложения в другие организации и капитальные вложения.
Сбер преимущественно обеспечил фондирование через операции кредитования с ЦБ РФ. Весь межбанк на балансе Сбера вырос почти в два раза на 778 млрд. рублей до 1,57 трлн. Сложно сказать, какая доля на ЦБ РФ пришлась, но смею предположить, что существенная. Чистый прирост межбанка (за вычетом выданных МБК) вырос на полтриллиона. Это как раз разница между приростом кредитов на год и приростом депозитов.
Вложения в акции занимают лишь 0,7% от активов Сбера (!!) Вложения в ценные бумаги (акции + облигации) около 12,4%. То есть это в чистом виде кредитное учреждение. Удивительно то, что, несмотря на такой дикий рост кредитования, просроченная задолженность в денежном выражении не изменилась к прошлому году, а в процентном отношении даже упала. Сейчас просрочка достаточно низкая – где-то 3% выходит, списания соответственно еще ниже.
Резервы на возможные потери по ссудам также не изменились в абсолютном значении за последний год – 635 млрд., это 6,8% от кредитного портфеля. В прошлом году было 8,8%.
Из всего этого у каждого из нас должен произойти разрыв шаблона. Нам везде говорят о кризисе, но по балансовым показателям это не иначе, как кредитный бум. Такое было в самые лучшие докризисные времена. Но банки в целом сейчас испытывают дефицит ликвидности из-за того, что экономика не успевает абсорбировать столь высокий кредитный потенциал, из-за чего депозиты растут медленнее, чем кредиты. Но, как уже говорил, часть кредитов уходит на покупку импортных товаров как среди населения (авто), так и компаниями (оборудование, техника и так далее).
Но опасность есть. Темпы роста кредитов слишком высоки. Теоретически, должны возрасти просрочки и списания по кредитам так, как это сейчас происходит в Китае. Думаю, что у нас лаг с Китаем года так два-три.
Теперь понятно, почему деньги не идут на фондовый рынок? Не из-за того, что типа все плохо, а из-за того, что есть куда вкладывать – кредитование. Пока эта деятельность генерирует существенно большую маржу, чем инвестиционная активность. У Сбера в кредитном портфеле 9,37 трлн. против 90 млрд. в акциях. Какая там чистая процентная маржа? Пусть 6%. Почти 600 млрд. прибыли в год (реализованной). Фондовый рынок никогда такого не принесет.
Что касается правительства и резервного фонда. Поясню прошлый пост. Речь НЕ идет о растрате резервного фонда или переводе его в рубли. В текущих условиях это инструмент ретрансляции избыточной экспортной выручки. Речь идет о более тонком и гибком подходе в вопросе управления избыточной ликвидностью. В чем дуболомство? Слишком заторможенная реакция на контекст ситуации. Есть объективная проблема дефицита рублевой ликвидности. У правительства триллионы рублей в ЦБ лежат. Проявляя большую гибкость при мониторинге ситуации в вопросе управления ликвидностью, можно оказать понижающие влияние на ставки.
На графике видно, за счет кого банки закрывают кассовые разрывы.
Но, судя по росту ставок на МБК и по депозитам, этого оказывается недостаточно. Возможно, банки упираются в предел залоговых требований и в лимит кредитования. То есть нечего предоставить ЦБ РФ в залог, чтобы получить большую сумму. Точно не могу сказать.
У ФРС с этим все проще. В свои лучшие (осень 2008 года) времена, они (ФРС) давали сотни миллиардов долларов под залог туалетной бумаги и сортирного ершика. Кроме того, выкупали бумаги по номиналу с рыночной стоимостью в 10–30% номинала, обеспечивая дилерам до 1000% прибыли при условии, что они скупили бумаги по 10% от номинала. Многие так и делали.
Так что нам есть чему поучиться у кукловодов. Правда, у бангстеров проблема в том, что им некуда деньги девать. Им бы наши проблемы :)))
Но я бы уже сейчас начал беспокоиться относительно качества кредитов. Столь быстрые темпы роста обычно к хорошему не приводят. По крайней мере, теперь мы знаем, что в отличие от США и Европы в России с кредитным спросом все нормально. Теперь задача регуляторов в том, чтобы не допустить перегрева.
Анатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета группы компаний «АЛОР», президент Российского биржевого союза:
Родник
Прочитал в газете про выводы председателя профсоюзов дальнобойщиков относительно пробок на трассе М10 и узнал много любопытного. Оказывается, раньше в СССР на дорогах было гораздо организованнее и лучше, а вот сегодня «...эта система напрочь разрушена».
С удивлением узнал, что «на волгоградском направлении, ...прямо посередине трассы бьет родник. Чтобы он не вырывался наружу и не заливал водой дорогу, местные власти не отводят его в сторону от дороги, а просто год за годом накладывают на этот отрезок новый асфальт».
Но больше всего меня огорчил заголовок статьи, который утверждает, что «Пробки на М10 – проблема системы...». Это уже прямо какой-то экстремистский призыв. Если согласиться с автором, то такие пробки могут появиться не только на дорогах, но и в промышленности, экономике, искусстве и т.д.
Вот только за наш рынок я спокоен. По сравнению с СССР наш рынок просто грандиозно преуспел, так как в советские времена такого рынка вообще не было. И сегодня у нас пробок нет. У нас тишина. Никто не давит на газ и никого не обгоняет. У нас отсутствие движения. Просто мало кто ехать хочет. Стоять участникам рынка спокойнее и безопаснее. Понять участников рынка можно. Как тут поездишь, когда вокруг тебя на дороге одни регулировщики, и ПДД каждый день меняются. Недавно звонил расстроенный Петр Лансков с рассказом о каком-то новом распоряжении ФСФР о субсчетах для клиентов. Особенно не понял, но уже боюсь.
Боюсь, что скоро наш регулятор может превратиться в такой же родник на дороге, и последние участники рынка совсем перестанут двигаться.
На нашем рынке ведь нет столько асфальта.
Ejjednevnik:
Зимняя резина :)
Дальнобойщики изумились предложению Медведева и Рогозина: «У грузовиков нет такого понятия – «зимняя резина».
«Нет такого понятия – «зимняя резина» – для грузовика. Из всего спектра шин, которые выпускают, доли процента – именно резина для зимы, для карьеров. Но это специальное наименование резины для специальных машин. Магистральнику зимняя резина не нужна», – пояснил глава профсоюза дальнобойщиков.
Юмор. Как корректно написана статья.
Ситуация-то простая. Транспортники и дальнобойщики доведены до нищеты. Нет денег ни на нормальный ремонт: ТО, смену резины и т.д., ни, тем более, на смену машины. Очень всё дорого. А с введением утилизационного сбора стало еще дороже. Стоимость перевозок дорожает, но медленнее бензина и запчастей.
Раньше в такую погоду спасали американские тягачи. Другая колесная формула (6 на 4), межосевая блокировка и т.д. В зимних условиях – незаменимая техника. Недаром она была столь популярна, о чем водители сами Путину говорили. Ан нет. Фактически запретили. Хотя аналогов в России не выпускается.
Чего ж теперь ожидать-то? Зима-то впереди. И от пробок никуда не деться. Такими темпами почти через год после Болотной на трассе «Россия» родится новое движение. Весь кризис (уже 3 года) прессуемые дальнобойщики. Оно, конечно, не шахтеры, но... Возможно, еще не поздно подумать об отрасли и исправить последствия прежних решений.
Андрей Нальгин:
О главной проблеме государственных закупок
Тут некоторые справедливо указывают, что неправедные чиновники откровенно мухлюют в объявлениях о тендерах, конкурсах и аукционах одним нехитрым способом. Заменяют в описании товара некоторые буквы русского алфавита схожими по написанию символами латиницы. И это, мол, сильно осложняет жизнь честным поставщикам, которые из-за такой «перепутаницы» не могут вовремя отыскать информацию о проводящемся конкурсе и, соответственно, отсекаются от участия в нем. Тем самым круг конкурсантов ограничивается только «доверенными» фирмами, которым по секрету шепнули, какие именно буквы заменены.
Честно скажу: товары-услуги для госнужд я не поставляю, поэтому тема госзакупок от меня еще дальше, чем декабристы от народа.
Но вот какой вопрос ввергает меня в сомнение.
Разве так сложно создать поисковый скрипт (а информацию о конкурсах, я надеюсь, потенциальные поставщики ищут все-таки скриптом, а не вручную), который учитывал бы подобные ширли-мырли? Ну, то есть анализировал бы описания предмета аукциона на наличие неуместной латиницы и заменял ее правильными русскими буквами?
И разве такой скрипт не сделал бы подобные манипуляции с буковками абсолютно бессмысленными?
Так может, главная проблема госзакупок вовсе не в том, что кому-то сложно найти объявление? А в том, что реально не слишком-то хочется с такими аукционами связываться?
PS: http://www.tks.ru/logistics/2012/12/04/0004
Егор Сусин:
80 до лимита...
... каждый раз, открывая первую страницу блога и видя первый же заголовок – понимаешь, что ничего писать не надо, потому как ... да ... мало что изменилось по сути, хотя что-то все же происходит )
Обама и Гайтнер ведут переговоры с республиканцами уже почти месяц... как и в 2011 году без особого прогресса, хотя тактика «давления на мозг» близкого к троллингу со стороны Обамы немного и отличается от прошлогодней, но прогресса нет, а нам важен результат, а он таков: :)))
- «Никакого существенного прогресса на переговорах между Белым домом и Палатой представителей за две недели не достигнуто. Белому дому пора стать серьезнее», – сказал спикер нижней палаты американского парламента Джон Бейнер.
- «В конечном счете, республиканцам придется согласиться на повышение налогов для того, чтобы достичь соглашения и избежать «фискального обрыва» – автоматического повышения налогов и сокращения расходов», – сказал Гайтнер...[но не исключил «фискального обрыва»]
Тем временем госдолг взлетел до $16,37 трлн., Debt Subject to Limit (тот самый, который лимитируется конгрессом) $16,31 трлн., если кто не помнит – то лимит госдолга США $16,39 трлн., и до лимита осталось около $80 млрд. ... Гайтнеру пора вспоминать прошлогодние «танцы с долгами» :)
Ускорение роста ВВП США в III квартале обеспечено ростом запасов и госрасходами (перед выборами?), потребительские настроения хороши, но расходы плохи и тратить потребителю нечего – данные по доходам населения за последние полгода пересмотрели с понижением, в итоге оказалось, что реальные подушевые доходы падают уже три месяца подряд и сползли до уровней января текущего года. Расходы продолжают оставаться выше доходов доходов (без соц. трансфертов) и потребитель от этих трансфертов остается сильно зависим.., а практически любое решение по «fiscal cliff» – это их урезание (вопрос только в размерах).
Реальные розничные продажи в октябре упали, производство – упало, деловая активность в промышленности 49,5 – минимум с 2009 года... продажи новых домов практически не меняются с июня (их тоже пересмотрели с понижением)... заказы на товары длительного пользования отскочили в сентябре-октябре (без учета транспорта), но за год упали на 2,3%, а их максимум был в далеком декабре 2011 года... Хотя, может, это все ураган «Сэнди»? Отчасти да, но многие показатели и до урагана были плохи... количество американцев, получающих «продуктовые талоны», таки перевалило за 47 млн. и составило в августе 47,1 млн. (15% населения).
P.S.: Забавны британцы, которые решили пригласить на пост главы Банка Англии господина Марка Карни, нынешнего главу Банка Канады (логика, видимо, такая: у них же пузырь не лопнул... пока), Карни согласился, что, может быть, и верно... рынок жилья Канады как-то активно накренился вниз (в Ванкувере цены, попрыгав, вернулись в лето 2011 года), ипотеку переложили на балансы банков, темпы роста кредита упали до 4,1%, в последний раз так плохо было весной 2001 года... пора сматывать удочки – вот она выучка GS )))
P.P.S.: Бурлят процессы и у японцев, выборы на носу, и главный претендент на место премьера хочет больше стимулов (это при том, что только в текущем году Банк Японии принял решения расширить программы выкупа госбумаг трижды в сумме на ¥26 трлн.), больше инфляции и вообще лучше забрать независимость у Банка Японии (как будто она у него была...), или товарищ не очень понимает, что ставки по госдолгу будут тогда не 1%, а 2–3–4%, а Минфин половину расходов финансирует из займов.., хотя может просто камикадзе, которого японцам до сих пор так не хватало в политике.., у йены грядут тяжелые времена.., хотя посмотрим, конечно :)
Пол Кругман:
Heritage, Чикаго и фискальный обрыв
Мензи Чин (Menzie Chinn) позабавился по поводу доктрины фонда «Heritage» [фонд «Наследие» (англ. Heritage Foundation) – стратегический исследовательский институт США, который занимается широким спектром исследования международной политики. – Прим. Bankir.Ru]. Heritage рассуждает о перераспределении госдолга и частных заимствований и говорит, что есть варианты, при которых фискальный обрыв не станет проблемой. Правительство собирается меньше брать в долг, и это автоматически и без вариантов приведет к замещающему росту частных займов, так что общая картина не изменится, правда?
Конечно, абсурд предполагать это; но доктрина Heritage отстала по крайней мере на 80 лет.
Однако Мензи не замечает, что ту же самую доктрину продвигали прославленные экономисты чикагской школы (University of Chicago) – Джон Кокрейн (John Cochrane) и Джин Фама (Gene Fama). Они давали те же аргументы, что и Heritage.
Итак, если вы думаете, что фискальный обрыв имеет значение для экономики, вы также видите, что вся макроэкономическая школа отвечает на величайший экономический кризис со времен Великой депрессии с нелепыми концептуальными ошибками, которые никто не имеет права делать самое позднее с 1936 года.
A.C.S.:
Получить доход сегодня или завтра
Очень многие развитые страны ищут новые источники налоговых поступлений, чтобы сделать свои бюджеты бездефицитными. В то же время население этих стран стареет и рассчитывает на длительную и комфортную старость. Исследование гарвардских экономистов Раджа Четти и Стива Фридмана, при поддержке датских исследователей, может подсказать пути выхода из этой ситуации.
Необлагаемые налогом сберегательные счета стали популярными в развитых экономиках; с их помощью продвигается идея откладывать деньги на «черный день», например, на случай потери работы. Туда можно положить деньги (без уплаты налогов), однако снять деньги без штрафа можно только в случае увольнения. Однако пример Дании показал, что оказывается, что большинство людей не слишком заинтересовались такими сбережениями, так как не верят в налоговые стимулы. Самым эффективным стимулом откладывать деньги оказывается принуждение, безотносительно налогового режима.
Выводы из этого исследования заставляют задавать несколько интересных вопросов. Авторы отмечают, что США теряет $100 млрд. в год на предоставлении подобных налоговых льгот. Если налоговые стимулы не увеличивают сбережения, есть ли в них смысл? Британия и Нидерланды также переосмысливают свои налоговые стимулы и их размер. Однако экономист Джефф Браун отмечает, что налоговые стимулы обращены к работодателю и наемному сотруднику. Налоговая система поощряет работодателей предлагать своим сотрудникам такие счета. Для наемных работников с низким и средним доходам доступ к таким финансовым схемам действительно позволяет откладывать больше денег.
С точки зрения перспектив государственных финансов также надо осторожно относиться к навязанным сбережениям. Все исследователи отмечают, что бюджет теряет на налоговых льготах, а государство ничего не приобретает взамен. Граждане с сомнением относятся к идее откладывать средства, и в итоге на этих счетах накапливаются незначительные суммы. В США эти счета не полностью освобождаются от сборов; взимание налога лишь откладывается. Если в будущем налоги повысятся, то гражданину выгоднее не сберегать средства, а воспользоваться ими сейчас, заплатив более низкий налог.
Джо Визенталь:
Евро упал после заседания ЕЦБ – и это отличный знак
Во вторник прошло заседание ЕЦБ, никаких изменений в политике регулятора не произошло, однако евро просел прямо в середине пресс-конференции Марио Драги. Это видно по графику:
FinViz
Почему рынок так среагировал на слова Драги? Все очень просто. Драги намекнул, что есть предпосылки для снижения ставок. Йозеф Макух, глава центрального банка Словакии и член руководящего органа ЕЦБ, позже подтвердил такие намеки. Почему это хорошая новость? Потому, что это означает, что евро снова начинает себя вести как нормальная валюта.
Обычно все ждут, что курс валюты упадет, когда центральный банк снижает ставки (потому что инвесторы получают меньшие проценты, в частности, по вкладам в этой валюте), а если ставки растут, то спрос на валюту и, следовательно, ее курс растет. Однако единая европейская валюта в последнее время зависела не от процентных ставок ЕЦБ, а от представления инвесторов о стабильности еврозоны. Тот факт, что рынок среагировал именно на процентную политику центробанка, означает, что Глава 1 кризиса закончена.
Алексей Богдановский, корреспондент РИА «Новости» в Афинах:
Халандрическое
(Халандри – район на севере Афин).
Греция сегодня опять оказалась в дефолте, но этого никто не заметил. Так проходит слава мирская.
Посреди идеального спокойствия на улице банк HSBC закрыл не только отделение, но и банкомат железными ставнями. Видимо, боятся провокаций из-за сегодняшних демонстраций или из-за «списка Лагард».
Кофе по-прежнему стоит 3,5–4 евро, а самый лучший, естественно, стоит 1,5 евро, сделан по итальянским образцам, но подается в заведении с одной стойкой, без столиков. В цене кофе все же самое важное – сколько сидишь, а не сколько выпьешь* (мысль френда copanga). Качество вообще никак с ценой не связано.
По вечерам по всей улице стоит плотный дым: топят камины дровами, отопление слишком дорого – вдвое дороже, чем в 2010 году. Я по-прежнему включаю отопление, как и раньше, в квартире при этом зверски холодно (отсутствие теплоизоляции), а экономные соседи на полном серьезе спрашивают: вы включали в этом году отопление или еще нет?
Муниципалитет долго придумывал, как выкачивать деньги из воздуха. Ввели платную парковку в центре. Неделю повыписывали штрафы, потом владельцы магазинов объединились и прогнали муниципальную полицию за можай: показываться она не решается, в то время как народ продолжает парковаться на тротуарах в два ряда. Теперь муниципалитет каждый месяц накручивает все больше денег на муниципальный налог. Куда идут эти деньги – неизвестно. Напротив суммы в счете за электричество – просто прочерк. Платишь, а за что – не знаешь. Хорошо хоть, «побор» на недвижимость не мне платить, он вдвое выше муниципального налога и составляет в случае моей квартиры 140 евро в месяц.
Кстати, в Греции в кризис один за другим несколько ресторанов получили мишленовскую звезду. Здесь можно попробовать совершенно немыслимые вариации местной кухни, при этом порции невероятно красивые и невероятно маленькие. (Пример счета: 155 евро за сэмпл-меню из десятка тапас; 500 евро за рыбу, вино и закуски на четверых). Кризис – это не только и не столько массовое обнищание, сколько ускоренное расслоение. Богатые в Греции по-прежнему сходят с ума от того, что им нечего больше хотеть (с).
К популярному журналу «Эпикера», который я купил, чтобы быть в курсе последних теорий заговора, прилагалась бесплатная книжка: «Великая шахматная доска» Бжезинского. Все же и в кризис геополитика остается главным увлечением греков. Убью двух зайцев: почитаю наконец Бжезинского и заодно почитаю по-гречески, чего давно уже не было времени сделать.
Николай Кащеев:
Поучительнейшая из историй
Один молодой человек, американец, с 16-ти лет мечтал открыть свой хедж-фонд.
Сказано – сделано. Инвестировать он начал в 2007 году (представляю, что он пережил через год), а в 2011 году (совсем недавно!) уже более-менее закаленным бойцом он открыл свой фонд. Почитал всякие отчеты, проделал фундаментальный анализ, как я понимаю, и купил довольно много акций китайских компаний, которые вышли на рынок США и были очень дешевы.
А потом, через несколько месяцев, что-то ему стало неспокойно... Он взял и поехал в Китай. Там он посетил примерно 50 компаний, вышедших на американский рынок. Вернулся в Штаты... и зашортил все китайское, что у него было :)
Тайлер Дерден:
С Китаем все ясно
Есть два подхода к обсуждению Китая. Если Китай растет, «говорящие головы» одна за другой подхватывают слова о восстановлении и росте глобальной экономики и советуют скупать американские фондовые рынки. Если Китай падает (или просто не в фаворе), то американские акции – плохой актив. Корреляция между US Machinery и Tech Hardware секторами и китайским рынком прямая.
Марк Чандлер:
Грузоперевозки в Китае указывают на разворот ВВП
Многие экономисты и наблюдатели скептически настроены по отношению к публикуемой статистике относительно состояния дел в китайской экономике. Видимо, они больше верят данным о производстве и потреблении электроэнергии и о грузоперевозках.
Первый график показывает соотношение грузоперевозок и ВВП Китая. Лучше всего подходит сравнение ВВП и перевозок по железной дороге.
Второй график посвящен объемам железнодорожных грузов. В октябре 2012 года он оказался на 3,2% ниже, чем год назад (в сентябре – на 5,4% ниже год к году), но по сравнению с предыдущим месяцем он вырос на 5,8%.
Это указывает на стабилизацию второй по величине экономики мира (до того она последовательно замедлялась в течение семи кварталов). Если смотреть глобально, это дает небольшую надежду на рост экономик США, Европы и Японии.
(Figure 1)
