Я принимал участие в замедленном крушении поезда в начале 1980-х гг. Я работал в глобальном гиганте, Citibank. Предприятием заведовал Волтер Ристон (Walter Wriston). Ему принадлежит «знаменитый» афоризм: «Страны не банкротятся». Результатом таких установок стал огромный рост мировых суверенных долгов на балансе банка.
Все большие глобальные банки последовали за Citi. Это была одна большая вечеринка. Все банкиры отправились в Бразилию, Мексику и Аргентину. У всех были чеки, готовые к подписанию. Конечно же, эти страны с огромной охотой брали взаймы все больше и больше.
В 1980 году Citi был вынужден изменить свой взгляд на вещи. Суверенный кредитный портфель слишком быстро становился слишком большим. У банка были внутренние страновые квоты и они быстро заполнялись. Самое худшее, что может случиться с банкиром - достижение потолка кредитования. Реальная доходность кредитования этих стран рассчитывалась не по формуле LIBOR+1, а от сборов с выдачи новых кредитов, поступавших в бонусный пул.
Решение было простым. Продай кредиты, уже висящие на балансе, чтобы освободить место для новых (и связанных с ними сборов по выдаче). Кому мы продавали такие кредиты? Кому только могли, но мы создали спрос от мелких, американских, региональных банков. Мы им продали субординированное участие в суверенных займах.
В августе 1982 года погас свет. Все крупные суверенные клиенты Citi обанкротились в течение нескольких месяцев. Убытки Citi чуть его не похоронили (многие крупные банки были в таком же положении). Крупных комиссий больше не поступало, а убытки росли как снежный ком. Компания, когда-то бывшая прекрасным местом работы, стала ужасным местом, и я перешел в Drexel в 1985 году.
Следующие пять лет я выкупал займы, мной же проданные региональным банкам. В Citi я продавал кредиты региональным банкам по номинальной стоимости, а в Drexel я покупал их у тех же банков по 20 центов на доллар.
Примечание: В тот период я не принимал решений. Лучше всего меня назвать «винтиком». Были тысячи таких «винтиков», а вместе мы вызвали кризис, стоивший сотни миллиардов, разрушивший большое количество банков и породивший то, что сейчас называют «Потерянным Десятилетием».
Эта история важна, потому что сегодня происходит то же самое. Крупные банки сокращают свою долю рискованных кредитов. Региональные банки наращивают портфели.
Крупнейшие американские банки ограничивают займы, брешь заполняют региональные фирмы.
Но распродажа идет не только в крупнейших американских банках. Европейские банки также скидывают все:
Крупнейшая чрезвычайная распродажа в истории разгорелась в Европе.
Европейские банки пытаются продать кредиты на 2,5 трлн евро, сообщает Price Waterhouse Coopers.
Французские банки сливают активы.
CIT купил портфель авиа кредитов на $200 млн у неназванного европейского банка.
Санация банков породит срочную распродажу корпоративной Испании.
И снова мусор катится вниз. На этот раз все закончится также. Я просмотрел мои старые записи банков, с которыми я торговал плохими кредитами. Очень немногие из них до сих пор живы. Ничего не изменилось. Удивлены?
«Это была не курятина».
