В США возобновляется торговля ипотечными деривативами

Одной из главных причин финансового кризиса в США стало чрезмерное увлечение американских инвестбанков и фондов производными ценными бумагами, привязанными к ипотечным кредитам. В разгар кризиса эти бумаги исчезли с американского рынка. Исправить это упущение решила компания Redwood Trust, планирующая продажу новых деривативов, в основе которых лежат жилищные займы, не имеющие гарантий от ведущих государственных жилищных агентств Fannie Mae и Freddie Mac.

Как сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на свои источники, Redwood Trust намерена на следующей неделе продать секьюритизированные ипотечные кредиты на сумму 200 млн долл. Это будет первое размещение подобных бумаг более чем за два года. Спрос на эти финансовые инструменты пропал после череды дефолтов среди ипотечных кредиторов в конце 2007 — начале 2008 года. Правда, решение о нынешнем старте продаж может быть отложено в случае ухудшения ситуации на рынке.

В основу секьюритизации легли ипотечные займы на приобретение дорогой недвижимости, которая не попадает под правительственные гарантии по своей стоимости. Обычно требования к подобным заемщикам существенно выше, чем к рядовым американцам, желающим купить жилье. Высокая степень надежности, уверены аналитики, будет являться основополагающим фактором при формировании спроса среди участников рынка, так как государственная гарантия в данном случае отсутствует.

Стоит отметить, что ранее секьюритизация ипотечных кредитов без госгарантий в основном происходила в рисковом subprime-секторе, то есть инвесторам предлагались наиболее ненадежные займы, а за высокие риски покупатель получал большую доходность. По сути, рынок секьюритизированных займов без госгарантий стал одним из основных источников финансирования для кредитных организаций, выдающих ссуды для ненадежных заемщиков. Так, в пиковый период ипотечного бума в 2006 году на производные финансовые инструменты без гарантий пришлось 56% всех проданных бумаг, привязанных к ипотеке. За весь год их было куплено более чем на 1 трлн долл.

«Необходимо осознавать, что нынешний выпуск крайне невелик по объему, ведь это только начало, своеобразный тест для того, чтобы понять, существует ли спрос на подобные бумаги, — сказал РБК daily эксперт IHS Global Insight Патрик Ньюпорт. — Важно, что финансирование в данном случае ищется под дорогую недвижимость, которая не попадает под правительственные программы — это наверняка подстегнет интерес инвесторов. В скором времени такой источник привлечения средств вновь будет играть важную роль в секторе ипотечного кредитования». По мнению эксперта, часть рынка, которую могут занять секьюритизированные займы без госгарантий, будет напрямую зависеть от того, как власти решат реформировать агентства Fannie Mae и Freddie Mac. Теоретически в ближайшие годы уже около 15—20% ипотечных кредитов могут финансироваться именно таким способом, указал г-н Ньюпорт.

Рейтинг публикации:

5




Комментарий от VP:
Производный финансовый инструмент (дериватив) (англ. derivative) — финансовый инструмент, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым. Обычно, целью покупки дериватива является не получение базового актива, а получение прибыли от изменения его цены. Отличительная особенность деривативов в том, что их количество не обязательно совпадает с количеством базового инструмента. Эмитенты базового актива обычно не имеют никакого отношения к выпуску деривативов. Например, суммарное количество контрактов CFD на акции компании может в несколько раз превышать количество выпущенных акций, при этом само это акционерное общество не выпускает и не торгует деривативами на свои акции.

Дериватив имеет следующие характеристики:

1. его стоимость меняется вслед за изменением процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной (иногда называемой «базисной»);
2. для его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;
3. расчёты по нему осуществляются в будущем.

По сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

Существуют некоторые другие подходы к определению производного финансового инструмента. Согласно этим определениям признак срочности является необязательным — достаточно лишь того, что данный инструмент основан на другом финансовом инструменте. Также существует подход, согласно которому производным инструментом может считаться только тот, по которому предполагается получение дохода за счёт разницы цен и не предполагается использование данного инструмента для поставки товара или иного базового актива.

Большинство производных финансовых инструментов в соответствии с российским законодательством не признаётся ценной бумагой, как это трактуется в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Исключение составляет опцион эмитента. Однако встречается такой термин как производная ценная бумага. Под это понятие попадают инструменты, основанные на ценных бумагах (форвардный контракт на облигацию, опцион на акцию, депозитарная расписка).

*************************************

вобщем - все по новой, на те же грабли.

Комментарии (0) | Распечатать

Добавить новость в: