В США возобновляется торговля ипотечными деривативами

Одной из главных причин финансового кризиса в США стало чрезмерное увлечение американских инвестбанков и фондов производными ценными бумагами, привязанными к ипотечным кредитам. В разгар кризиса эти бумаги исчезли с американского рынка. Исправить это упущение решила компания Redwood Trust, планирующая продажу новых деривативов, в основе которых лежат жилищные займы, не имеющие гарантий от ведущих государственных жилищных агентств Fannie Mae и Freddie Mac.

Как сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на свои источники, Redwood Trust намерена на следующей неделе продать секьюритизированные ипотечные кредиты на сумму 200 млн долл. Это будет первое размещение подобных бумаг более чем за два года. Спрос на эти финансовые инструменты пропал после череды дефолтов среди ипотечных кредиторов в конце 2007 — начале 2008 года. Правда, решение о нынешнем старте продаж может быть отложено в случае ухудшения ситуации на рынке.

В основу секьюритизации легли ипотечные займы на приобретение дорогой недвижимости, которая не попадает под правительственные гарантии по своей стоимости. Обычно требования к подобным заемщикам существенно выше, чем к рядовым американцам, желающим купить жилье. Высокая степень надежности, уверены аналитики, будет являться основополагающим фактором при формировании спроса среди участников рынка, так как государственная гарантия в данном случае отсутствует.

Стоит отметить, что ранее секьюритизация ипотечных кредитов без госгарантий в основном происходила в рисковом subprime-секторе, то есть инвесторам предлагались наиболее ненадежные займы, а за высокие риски покупатель получал большую доходность. По сути, рынок секьюритизированных займов без госгарантий стал одним из основных источников финансирования для кредитных организаций, выдающих ссуды для ненадежных заемщиков. Так, в пиковый период ипотечного бума в 2006 году на производные финансовые инструменты без гарантий пришлось 56% всех проданных бумаг, привязанных к ипотеке. За весь год их было куплено более чем на 1 трлн долл.

«Необходимо осознавать, что нынешний выпуск крайне невелик по объему, ведь это только начало, своеобразный тест для того, чтобы понять, существует ли спрос на подобные бумаги, — сказал РБК daily эксперт IHS Global Insight Патрик Ньюпорт. — Важно, что финансирование в данном случае ищется под дорогую недвижимость, которая не попадает под правительственные программы — это наверняка подстегнет интерес инвесторов. В скором времени такой источник привлечения средств вновь будет играть важную роль в секторе ипотечного кредитования». По мнению эксперта, часть рынка, которую могут занять секьюритизированные займы без госгарантий, будет напрямую зависеть от того, как власти решат реформировать агентства Fannie Mae и Freddie Mac. Теоретически в ближайшие годы уже около 15—20% ипотечных кредитов могут финансироваться именно таким способом, указал г-н Ньюпорт.