График дня: Состояние *краткосрочной* части пирамиды ГКО США в июле-2020

Даю сводку по текущему состоянию бюджета США и пирамиды ГКО.    Особо внимательно мы отслеживаем короткую часть пирамиды (к погашению в ближайшие месяцы), так как именно эта часть является наиболее проблемной у любой финансовой пирамиды.  Это не дутые биржевые показатели, это то как крупный капитал оценивает реальные риски долгосрочных вложений в пирамиду и их ликвидность "в случае чего".

Резкий рост короткой части продолжается, что усугубляется падением доходов бюджета, то есть соотношение короткой части долга с поступающими доходами деградирует даже еще быстрее.  2008 покажется детским утренником, ведь пока бюджетный кризис в США лишь начинается, ибо впереди тот этап, когда начнут собираться налоги за "коронакризисный период".  Но даже начало этого кризиса уже оставило 2008 год далеко позади!

Подробно:

1. В июне доходы бюджета США составили $240 ярдов, а расходы $1104 ярда - "скромный" разрыв в четыре с лишним разика и дефицитом в $864 ярда (для сравнения - на пике краха 2008-2009 месячный дефицит достигал на пике "лишь" $220 ярдов, то есть нынешний дефицит покрыт самый пик 2008-го года почти в четыре раза!).

2.  Если посмотреть на нормализацию (усреднение) за 12 предыдущих месяцев, видно, что это не разовый впслеск.  Нормализованные доходы бюджета США составляют $259 ярда (годовое падение -9.1% без учета инфляции), нормализованные расходы бюджета составляют $507 ярдов (годовой прирост +39%), и, соответственно, нормализованный дефицит бюджета достиг $248 ярдов (годовой прирост 209% - в 3 раза!), лишь немного отставая от доходов. 

На графике этот эпический процесс выглядит так:

Ситуация в бюджете США гораздо хуже, чем была в самые худшие времена краха 2008-2009, и деградировать она начала не из-за коронавируса, а гораздо раньше, финансовый кризис в США начался еще в 2019.

3.  С августа 2019 (когда ФРС возобновило монетизацию ГКО печатным станком сперва втихаря, потом открыто с нарастающей скоростью) по начало июля прирост ГКО на балансе ФРС составил $2132 ярдов резаной - более чем два трюлика! - причем $1531 ярда это долгосрочные бумаги (сроки погашения год и более).

4.  Размер торгуемого на рынке госдолга США вырос с августа 2019 на $3937 ярдов, причем долгосрочная часть выросла на $1010, то есть печатный станок выкупил 54% общего прироста пирамиды ГКО США, и 151% ее долгосрочной части.  Это означает, что печатный станок тупо монетизирует большую часть исторически рекордного дефицита бюджета США, а также с нарастающей скоростью компенсирует бегство из долгосрочных бумаг, которых он выкупает существенно больше, чем выпускает Минфин США. 

5. График дня - самая настоящая финансовая порнография - краткосрочная часть пирамиды ГКО США (срок погашения год и менее, эта та часть пирамиды, которая определяет устойчивость пирамиды и размер шока при ее обвале) несмотря на масштабное участие печатного станка (черная линия) ставит новые исторические рекорды:

^{Пояснения к графику:}

^{а) Оттенками красного - краткосрочная часть пирамиды ГКО США (к погашению в следующие 12 месяцев / 6 / 3 / ближайший месяц) в динамике}

^{б) Черным - объем ГКО США на балансе ФРС}

^{в) Голубым - текущий график погашения помесячно}

^{г) Пунктиром - полиномиальная аппроксимация и прогноз}

Тут мы видим:

6. Сумма к погашению в ближайшие 12 месяцев составляет $7366 ярдов, что является абсолютным историческим рекордом, причем впечатляет и скорость роста - $464 ярда за один месяц.  Это примерно 28,3 нормализованных месячных доходов бюджета США - то есть в ближайший год нужно погасить больше, чем будет получено доходов более чем за два года и четыре месяца!  

7. Сумма к погашению "в ближайшие 12 месяцев"  выросла на $464 ярда за месяц, на $3063 ярдов за год и на $4473 ярдов с момента отключения QE в 2014.

8.  Из них к погашению уже в ближайшие 3 месяца предъявят $3997 ярдов, что превосходит доход бюджета США за 15 месяцев, и также является абсолютным историческим рекордом. 

Make america failed again!