Спор Орешкина и ЦБ обозначил "бутылочное горлышко" экономического роста РФ

Перспективы для повышения роста ВВП во втором квартале имеются, так как в первом квартале повышение ставки НДС замедлило рост, но для радикального ускорения экономики РФ необходимо решить проблему «бутылочного горлышка», считает портфельный менеджер компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин.

Роль потребительских кредитов в росте ВВП

Глава Минэкономразвития Максим Орешкин поспорил с ЦБ о роли потребительских кредитов в росте ВВП. Он прокомментировал аналитический доклад ЦБ, в котором говорится, о значительном влиянии роста необеспеченного потребительского кредитования на рост ВВП в первом квартале. «Я думал, в ЦБ лучше с макроэкономикой. Интересная получается логика: чем сильнее загоним население в долговую яму, тем лучше», - написал Орешкин в Facebook.

Также министр отметил, что задачей ЦБ является поддержка уровня совокупного спроса для стабильной инфляции, но при заданном уровне совокупного спроса рост тем больше, чем больше в его структуре инвестиций, а не текущего потребления (причем в основном импортных товаров). ЦБ лучше не искать оправдания, а думать, как выйти из сложившейся проблемы, подчеркнул Орешкин.

«Посмотрим на данные Росстата за первый квартал. Там написано, что ВВП в первом квартале вырос на 0,5% по отношению к первому кварталу 2018 года, при этом драйвером роста выступила финансовая и страховая деятельность, которая показала рост 7,6%. Многие другие сектора упали, например, сельское хозяйство, стагнировало строительство, но какие-то сегменты показали рост. Немного выросли обрабатывающая промышленность и добыча полезных ископаемых.

Не стоит называть потребительские кредиты единственным драйвером роста, но кредитование внесло важный вклад в общие темпы роста. Что касается спора Орешкина и ЦБ, то я здесь могу изложить концепцию, как вижу ситуацию. В 2014 году мы перешли к плавающему курсу рубля, заплатив цену в виде девальвации, а в обмен получили низкие процентные ставки. Они позволяют занять больший объем денег с учетом прежних расходов на обслуживание долга.

Ничего плохого здесь нет. Если раньше у нас была недоразвитая экономика с точки зрения кредитования, то сейчас она приближается к мировым уровням. Например, ипотека была гораздо дороже других стран, теперь она стала дешевле. Рынок не перегрет, все хорошо, поэтому рост кредитования не выглядит опасным», - объясняет ФБА «Экономика сегодня» Тимур Нигматуллин.

"Бутылочное горлышко" экономического роста РФ

В то же время условия выдачи потребительских кредитов в скором времени в России могут ужесточиться. Как ранее отметил глава Сбербанка Герман Греф, по новым правилам при выдаче потребкредитов банки станут учитывать долговую нагрузку заемщика, и после достижения лимитов кредиты выдавать не будут. Но также он добавил, что полностью запретить выдачу таких кредитов нельзя.

Сегодня примерно половина россиян имеет банковские кредиты в том или ином видах, от автокредитов до ипотеки, приводит статистику эксперт Центра политических технологий, экономист Никита Масленников. Около 10% из них и даже больше платят банкам более половины месячного дохода на покрытие своего долга перед банком. По мнению Масленникова, все это влечет за собой резкое сокращение потребления, причем не только для 10% россиян, но и в целом. А в условиях, когда мы едва-едва растем, очередное сжатие потребительского спроса создает существенный макроэкономический риск. Тимуру Нигматуллину ситуация не видится столь серьезной.

«Соотношение расходов домохозяйств на процентные платежи и погашение долга к ВВП далеко от максимумов 2014 года. Денег больше здесь мы не платим, просрочка не растет, наоборот даже снижается по ряду сегментов. Я не вижу никакого перегрева и ничего плохого в росте кредитования. Плохо, что другие сектора экономики не растут, но в этом не стоит винить население, которое берет кредиты и тратит их на текущее потребление. Люди хотят сохранить нормы потребления.

Если бы они захотели инвестировать деньги в строительство, конечно, это было бы получше для экономического роста. Но здесь должно включаться Минэкономразвития и создавать необходимые условия, чтобы регулирование строительства было не таким сложным, как сейчас. МЭР могло бы упростить и процедуру открытия бизнеса для малых и средних предприятий, тем самым простимулировав рост обрабатывающей промышленности. Нельзя все списывать на ЦБ, который добился снижения инфляции и процентных ставок.

В любом случае перспективы для повышения роста ВВП имеются, так как в первом квартале повышение ставки НДС замедлило рост. Но для радикального ускорения экономики РФ необходимо решить проблему «бутылочного горлышка», то есть провести какие-то реформы по улучшению контроля над правами собственности, оптимизации судебной системы, довести до конца историю с «регуляторной гильотиной». В этом случае рост ВВП может быть больше 1,5-2%, закладываемых сегодня», - резюмирует портфельный менеджер компании «Открытие Брокер».