Бензин и рубль: каким будет решение Центробанка России по ставке?

Предстоящее заседание Центробанка России по-прежнему сохраняет сегодня интригу касательно его исхода. Рекордно низкий уровень инфляции свидетельствует в пользу понижения ключевой ставки, между тем, намного больше причин специалисты видят в настоящее время для сохранения ее на прежней отметке в 7,25 процента годовых.

Большинство российских экспертов склоняются к следующему мнению: высокие ожидания инфляционного характера, которые подогревают цены на автомобильное топливо, повышение реальных заработных плат, ускорение процесса кредитования физических лиц и некоторые глобальные факторы способны склонить национального финансового регулятора к тому, чтобы принять решение ставку не трогать. Очередное совещание членов совета директоров ЦБ РФ по вопросам процентной политики намечено, напомним, на завтра, 15 июня.

С начала текущего года ключевая ставка снижалась в России два раза — в феврале и в марте – по 0,25 п. п. В апреле регулятор предпочел взять паузу. В 2017-м регулятор опускал ставку шесть раз – в общей сложности на 2,25 п. п. В марте от регулятора поступил при этом сигнал о том, что в 2018-м могут быть несколько пауз в ее понижении.

Данные Росстата свидетельствуют о том, что в мае инфляция в России оставалась на апрельском уровне в месячном выражении — 0,4, а годовая в свою очередь продолжила сохраняться на отметке в 2,4 процента. Цены на бензин в рознице в нашей стране при этом поднялись в прошлом месяце на 5,6 процента к значению апреля и на 11,3 — в сравнении с отметкой мая 2017-го.

Мнения экспертов

Первый зампред регулятора Ксения Юдаева сделала в прошлом месяце заявление о том, что в Банке России видят факторы и в сторону понижения ставки в июне, и в сторону сохранения ее на прежнем уровне. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина информировала ранее, что финансовый регулятор вполне может обойтись пока и без повышений ключевой ставки, однако, в то же время она выступила с предупреждением о том, что не исключено более плавное смягчение дальнейшей политики.

По словам главного экономиста группы БКС Владимира Тихомирова, ключевой фактор в пользу сохранения ставки – это по-прежнему усиливающиеся инфляционные ожидания на фоне повышения стоимости бензина. Указал специалист и на вероятность того, что в течение ближайших трех-шести месяцев инфляция может вырасти.

«Об этом свидетельствуют, в частности, растущие цены на автомобильное топливо и ухудшившиеся прогнозы по урожаю. Осенняя плодоовощная дефляция может быть в этом году намного меньшей в сравнении с прошлогодней. Кроме того, мы указываем на плавное восстановление спроса со стороны потребителей и на ослабление курса рубля», — пояснил Тихомиров.

В отчете аналитиков «Нордеа Банка» говорится при этом, что инфляция в России находится по-прежнему на рекордно низкой отметке, невзирая на то, что в апреле ослабел рубль. Тем не менее, однако, специалисты не считают, что регулятор пойдет завтра на снижение ключевой ставки. Национальная валюта России способна отреагировать на решение регулятора демонстрацией умеренного укрепления.

Сохранить ключевую ставку

Помощник главы российского государства Андрей Белоусов проинформировал сегодня о том, что власти одобрили проект закона о повышении НДС с 18-ти до 20 процентов. Он полагает, что регулятору не нужно будет в этой связи идти на коррекцию своей ставки, однако, темпы снижения могут несколько замедлиться.

По словам эксперта исследовательской группы АКРА Дмитрия Куликова, Центробанк ключевую ставку не откорректирует. В первую очередь, по причине повышенных инфляционных ожиданий после апрельских санкций, а второе – имеют место опасения, связанные с переносом в динамику конечных расценок товаров поднявшихся цен на бензин и всплеска зарплат.

Недельную информацию с начала текущего месяца Дмитрий Куликов расценивает как относительно тревожную — среднесуточный рост цен на 0,02 п. п. за сутки пока выше среднего за июнь 2010-2013 гг. (0,016 п. п. за сутки), и он сопоставим при этом со значениями июня 2014-го и июня 2017-го, пояснил аналитик АКРА.

«Мы считаем, что, скорее всего, ставка продолжит оставаться на своей прежней отметке. Снижению ее не способствует, прежде всего, атака развивающихся рынков и их валют. Кроме того, недавние заявления руководящего аппарата Центрального банка России о переходе на нейтральную политику и на ставку ближе к верхнему пределу рынок должен воспринять. Намного более логично будет, как мы полагаем, понизить ставку по итогам июльского, а, возможно, даже сентябрьского заседания национального финансового регулятора», — говорится в комментарии главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха.

Ключевым аргументом за снижение ставки специалист называет при этом сохранение крайне низкого уровня инфляции. Между тем, в прогнозах специалистов Центробанка фигурируют данные о том, что она в значительной степени вырастет уже до конца текущего года.