Корейский кризис задает краткосрочные тренды.

Форекс

Корейский политический кризис не дал развиться восходящей коррекции в USD/JPY. Бегство от риска привело к снижению пары в район июньских минимумов у 109, восходящая линия поддержки, построенная по весеннему и летнему минимумам, пробита вниз.Техническая картина стала неопределенной, в краткосрочной перспективе от достигнутых в конце прошлой неделе минимумов может быть небольшой отскок вверх, в среднесрочной перспективе теперь возможно ускорение вниз, драйвером которого будет закрытие коротких позиций по йене (йена единственная из основных валют, по которой остается нетто-шорт позиция против доллара, против остальных сам доллар уже в продаже).

Дальнейшее развитие политических событий может привнести высокую волатильность на FOREX, но, тем не менее, мы верим в благополучное разрешение кризиса, как это уже было много раз, когда все ограничивалась воинственной риторикой. На этом событии йена снова начнет слабеть. В случае же эскалации кризиса, сама Япония может оказаться под риском вовлечения в боевые действия, что может быть воспринято как сигнал для бегства из йены – «тихой гаванью» в данном случае станет доллар или даже евро и швейцарский франк. Так что наметившийся тренд укрепление йены, пока что, выглядит ограниченным и, в любом случае, торговля ей сейчас сопряжена с риском роста волатильности.

В остальных парах доллар остается под давлением из-за того, что инфляция в США упорно отказывается повышаться. Слабые результаты инфляционного последнего отчета обусловили снижение доллара и доходности казначейских облигаций, EUR/USD, в которой до этого наблюдались попытки пробить обратно вниз 1.17 и вернуться в покинутый ранее диапазон двухгодичной консолидации, оставила эти попытки. После последнего отчета вероятность подъема ставки на декабрьском заседании ФРС оценивается всего в 30%. Как заявил после выхода инфляционного отчета президент ФРБ Далласа Роберт Каплан, «я хотел бы увидеть больше доказательств того, что мы успешно продвигаемся в направлении нашего целевого уровня по инфляции». Он добавил также, что его вполне устраивает текущий уровень ставок, который «идеально соответствует» текущей ситуации. Ранее, в четверг глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли заявлял, что инфляции потребуется «еще какое-то время» для достижения целевого уровня. Эти заявления были восприняты как указания на смягчение позиции ФРС – ей все сложнее становится объяснить, зачем на текущем макроэкономическом фоне продолжать цикл ужесточения монетарной политики. На доллар также продолжает оказывать давление политический скандал в Вашингтоне. В целом, столь негативной динамики индекса доллара, которая наблюдается с начала текущего года, не было с 1986-го.

На горизонте маячит одно очень важное событие: ежегодный симпозиум Центробанков в Джексон-Хоул в Вайоминге, который начнется через неделю. Симпозиум всегда привлекает внимание участников рынка, так как может существенно влиять на курсы и тренды, в частности, год тому назад именно с него, после комментариев главы ФРС, которые были восприняты в «ястребином ключе», начался тренд снижения EUR/USD, который увел пару на новые локальные минимумы в коне года. В этом году не исключено нечто подобное, но импульса теперь ждут не от главы ФРС, а от главы ЕЦБ Марио Драги. Если глава ЕЦБ даст намеки на сворачивание стимулов в Европе после более чем двухлетнего действия программы количественного смягчения, это поддержит бычий тренд в EUR/USD, окончательно закрепив его после выхода пары из диапазона двухгодичной консолидации. Если глава ЕЦБ, напротив, отметится мягкими комментариями, пара может просесть, вернуться в диапазон, и торговля в диапазоне продолжится.

GBP/USD удерживается выше 1.3, USD/CAD приостановила восходящую коррекцию при поддержке нефти, AUD/USD под давлением региональных (корейских) рисков. В кроссе EUR/GBP надо отметить, что наши ожидания консолидации пока не оправдываются, пара продолжила рост и преодолела уровень 0.9, закончив неделю выше. Мы, отмечая сохранение бычьего настроя в этом кроссе, полагаем, что легко продолжить рост не удастся, и ожидаем консолидации у максимумов перед попыткой штурма отметки 0.93, достигнутой еще осенью 2015-го в момент флеш-крэша фунта.

Доллар/рубль

60 за доллар держится вопреки росту антирисковых настроений. Как мы и говорили, это сильный барьер на пути дальнейшего снижения рубля. Первый негатив от ужесточения санкций отыгран, рублю помогают нефть и сильная макроэкономика. Снижение инфляции (в последние две недели наблюдается дефляция) возвращает на повестку дня снижение ставки Банком России и, как следствие, поддерживает долговой рынок на фоне сокращения ястребиных ожиданий в отношении ФРС. Рост ВВП РФ во втором квартале 2017 года в годовом выражении, по предварительным подсчетам Росстата, составил 2.5%, что на процент выше прогнозов. Положительное сальдо внешней торговли РФ в июне текущего года выросло в годовом выражении на 8.1% и составило $8.69 миллиарда. По итогам января-июня профицит внешней торговли составил $59.56 миллиарда против $44.65 миллиарда годом ранее (рост в 1.3 раза).

В поддержку рубля работает также все еще сохраняющийся значительным навес коротких позиций против него на рынке деривативов, который, впрочем, стал уменьшаться.

Наша позиция в отношении рубля остается неизменной. Отмечая сохраняющийся потенциал небольшого укрепления в краткосрочной перспективе, как и прежде, мы предлагаем использовать просадки доллара к 59 и ниже для наращивания длинных позиций по американской валюте. Мы ожидаем некоторого ослабления рубля в среднесрочной перспективе, так как не видим апсайда для нефти, и видим симптомы, указывающие на снижение спроса на риск во втором полугодии. Сильная макроэкономика, в свою очередь, является заслугой восстановления сырьевого рынка, статистика снова ухудшится, если сырье попадет под усиливающееся давление по какой-либо причине.

Фондовый рынок

Индекс РТС по итогам недели немного сдал позиции, оставаясь выше 1000. Среднесрочная картина по-прежнему остается медвежьей, и мы по-прежнему рекомендуем осторожные продажи, которые стоит наращивать при пробое вниз 1000. Рост геополитических рисков предполагает снижение спроса на активы развивающихся рынков.

Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»

Подробно: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/koreyskiy-krizis-zadaet-kratkosrochnie-trendi