В среду было объявлено о том, что состоялась сделка по продаже 19,5% акций «Роснефти» за 10,5 миллиарда евро международному консорциуму в составе одного из крупнейших в мире суверенных фондов Qatar Investment Authority и ведущего сырьевого трейдера и инвестора Glencore. Это «крупнейшая приватизационная сделка в нефтегазовом секторе в мире за уходящий 2016 год», — так охарактеризовал приватизацию госпакета «Роснефти» Президент РФ, а зарубежные СМИ назвали сделку «триумфом Владимира Путина» в период действия антироссийских санкций.

«Сделка состоялась несмотря на введенные США и ЕС финансовые и технологические санкции в отношении "Роснефти”, которые, как было задумано, остановят западные компании от участия в покупке акций российского производителя нефти», — пишет The Financial Times. «Аналитики предполагали, что никакой приватизации не будет вообще, и российская компания сама же у себя и выкупит этот пакет акций. А что же получается, в итоге? Путин переиграл всех», - резюмирует Wall Street Journal.

Аналитики Credit Suisse назвали приватизацию 19,5% акций «Роснефти» с участием Qatar Investment Authority и трейдера Glencore «великой сделкой». «В то время, когда мы думали, что возможности для приватизации уходят, они вдруг пришли с великой сделкой», — указано в аналитической записке Credit Suisse для инвесторов.

Данная приватизационная сделка оказалось абсолютно неожиданной для рынка, как по причине действия санкций, так и в силу сложившегося мнения, что «Роснефть» осуществит выкуп собственных акций (buy back). Но если присмотреться, «Роснефть» на протяжении всего 2016-го является ключевым игроком в сегменте M&A (слияния и поглощения) в мировом масштабе. По данным компании, две из 10 крупнейших сделок в сегменте «Разведка и добыча», совершенных в первом полугодии 2016-го, осуществлены «Роснефтью», их сумма превысила 4 млрд долларов (25% от совокупного объема топ-10 M&A).

Ведущая деловая газета Франции Les Echos, называя условия этого соглашения сенсационными, считает, что «Россия застала рынки врасплох». Как считает издание, это доказывает, что Россия может вести дела с авторитетными иностранными инвесторами, несмотря на санкции Запада, введенные против нее с началом украинского кризиса. По мнению словам издания, «в Москве рассчитывают, что риски, связанные с Россией, будут пересмотрены и в США, и в Европе».

Менеджменту компании удалось в сжатые сроки и при весьма сложной конъюнктуре по поручению президента и правительства найти стратегических инвесторов. На встрече с президентом в среду 7 января Игорь Сечин сообщил о «коммерческих переговорах более чем с 30 компаниями, профессиональными инвесторами, суверенными фондами, финансовыми институтами стран Европы, Америки, Ближнего Востока, а также государств Азиатско-Тихоокеанского региона». В итоге состоялся взаимовыгодный альянс крупнейшей нефтяной компании и консорциума стратегических инвесторов. «Контрольный пакет самой компании остаётся в руках российского государства — пятьдесят с лишним процентов. В целом это очень хороший результат», — отметил Владимир Путин.

Общий выигрыш

Аналитик «Сбербанк СIB» Валерий Нестеров на страницах «Ведомостей» отмечает, что сделка выглядит очень выгодной и престижной для международного консорциума, ведь «Роснефть» это компания с мировым именем, которая быстро развивается и модернизирует активы.

«Сделка является не просто портфельной инвестицией, а стратегической, — доложил глава «Роснефти» российскому президенту, — и имеет дополнительные элементы, такие как заключение долгосрочного поставочного контракта с Glencore, согласование позиций на рынке в результате этой работы, а также создание специального предприятия по добыче вместе с этим консорциумом как на территории РФ, так и по международным проектам».

Financial Times, комментируя завершение сделки по приватизации российской компании пишет, что для Glencore сделка представляет возможность снова заявить о себе как об основном трейдере российской нефти после того, как эта роль была захвачена компанией Trafigura в 2015 году.

В отличие от иных потенциальных партнеров Glencore, не ограничивая «Роснефть» конкретным регионом, предоставляет ей выход на глобальный рынок — на основе нового договор о поставках нефти в объеме 220 тыс. баррелей в сутки, заключенного сроком на пять лет. FT приводит слова руководителя исследований по России консалтинговой компании Wood Mackenzie Майкла Мойнихана, заявившего, что «"Роснефть" благодаря этой сделке с одной из крупнейших нефтяных трейдинговых компаний будет в состоянии расширить свой доступ на глобальные нефтяные рынки».

Суверенный фонд Катара (QIA) со своей стороны заинтересован в добыче и мог бы последовать примеру BP, которая, став крупнейшим миноритарным акционером «Роснефти» активно принялась инвестировать в сибирские гринфилды компании.

Участники консорциума имеют в нем равные доли — по 50%. Оплата акций будет произведена ими как за счёт собственных средств, так и за счёт привлечённого кредитного финансирования, организованного одним из крупнейших европейских банков.

По мнению аналитиков Уралсиба, «вхождение QIA в капитал — положительный сигнал. «Управляющие катарского суверенного фонда, который также является крупнейшим акционером Glencore, — отмечают эксперты, — рассматривают данную покупку как долгосрочную инвестицию. Присутствие QIA среди акционеров может стать драйвером роста акций "Роснефти”». 

Действительно, только по итогам объявления сделки акции компании выросли на 6%, достигнув исторического максимума в 380 руб. за штуку. Рыночная капитализация компании впервые превысила 4 трлн руб. 50-процентный пакет акций, оставшийся у государства, вырос примерно на 1,8 млрд долларов: а значит эффект от интергальной сделки ( продажа пакетов "Башнефти и "Роснефти") для государства составляет уже почти 20 млрд.

В среду днем «Финмаркет» цитировал старшего аналитика Банка «Образование» Виталия Манжоса, по словам которого «Индекс ММВБ в очередной раз обновил свой внутридневной максимум, превысив уровень 2185 пунктов. В связи с внутренним "фактором Роснефти" едва ли какие-то внешние новости сумеют переломить усилившийся оптимизм на российском рынке. Поэтому мы ожидаем закрытия индекса ММВБ недалеко от текущего уровня с повышением в диапазоне 0,7-1,5% по итогам дня». К концу дня индекс обновил исторический максимум, достигнув уровня 2200 пунктов.

Стоит напомнить, что после введения санкций в 2014 году объемы прямых иностранных инвестиций сократились в несколько раз. В 2015 году на Петербургском экономическом форуме именно «Роснефти» удалось прорвать инвестиционную блокаду, заключив с британской BP сделку по проекту Таас-Юрях. В 2016 году объем иностранных инвестиций в Россию составил 18 млрд долларов, и большая часть из них приходится на «Роснефть». Продажа 19,5 % акций компании за 11,3 мрлд долларов обеспечит рост иностранных инвестиций в 2,7 раза к 2015 году.

На фоне существенных фискальных изъятий из нефтяной отрасли продажа пакетов акций Роснефти осуществляется по премиальным рыночным оценкам. Изначально минимальная цена продажи 19,5 % акций компании была установлена на уровне 500 млрд руб., затем, согласно изменениям в закон «О федеральном бюджете» за 2016 год» государство должно было получить за него 703,5 млрд, а в итоге бюджет получает 721 млрд руб. (по курсу евро на 7.12.2016). По словам Игоря Сечина, «цена продажи является максимально возможной с минимальным дисконтом, который предложен инвесторам в 5% от текущих котировок на бирже».

Долгосрочные эффекты

Как подсчитали эксперты, все приватизационные сделки в российской нефтянке (кроме самой «Роснефти») за четверть века оцениваются в 8,2 млрд долларов, а сейчас практически за два месяца «Роснефть» обеспечила поступления в бюджет в размере 17,8 млрд долларов: 5,3 млрд – покупка «Башнефти», 11,3 млрд – продажа 19,5 % акций «Роснефти», 1,2 млрд – докапитализация оставшегося у государства 50%-ного пакета за счет синергетического эффекта. Да, самые ранние приватизационные сделки в отрасли проходили в условиях еще неразвитой рыночной экономики России, но сейчас условия в свою очередь являются беспрецедентно сложными. И при этом продажа пакетов акций «Башнефти» и «Роснефти» обеспечила бюджетные поступления в объеме 1,1 трлн рублей, снизив дефицит бюджета на 1,2 п. п.

Совокупный доход федерального бюджета от всей приватизации за пять лет с 2011-го по 2015 гг., составил около 6 млрд долл. — 238,4 млрд рублей по приблизительному среднему курсу 40 руб. за доллар — это данные без учета доходов от приватизационных сделок «Роснефти», посчитали эксперты. Если же их учесть, то в 2013 году 5,66% акций «Роснефти» были проданы BP за 4,9 млрд долларов, что в сумме с выручкой от интегральных сделок «Роснефти» в этом году (17,8 млрд долларов) в три с половиной раза превосходит приватизационные доходы по всем отраслям.

Ранее IPO компании в 2006 году принесло бюджету 10,7 млрд долл., так что «Роснефть» обеспечила бюджету вчетверо больший приватизационный            доход, чем нефтегазовая отрасль в целом за всю историю России и подтверждая тем самым, наряду с другими показателями деятельности, свое стержневое значение для российской экономики наряду с высокой надежностью в меняющихся условиях.

При этом компания «Роснефть» является крупнейшим налогоплательщиком, дав в 2015 году более 57 процентов (2,3 триллиона рублей) общего налогового дохода бюджета от компаний с госучастием. Доля налогов и пошлин от выручки за вычетом стоимости закупок товаров для перепродажи у «Роснефти» составила 50 процентов, у «Газпрома» — 35 процентов, «Транснефти» — 7 процентов, РЖД — 4 процента. В прошлом году доля «Роснефти» в дополнительных отчислениях в бюджет за счет увеличения дивидендных выплат составила 27 процентов — ее вклад существенно выше, чем у остальных крупных компаний с госучастием: «Газпром» принес 19 процентов от дополнительных отчислений в бюджет, «Транснефть» — 12 процентов, столько же — «Сбербанк».

 «Если акции "Роснефти” будут использованы в качестве обеспечения для финансирования сделки, — говорится в аналитическом отчете «Сбербанка», — Glencore и QIA становятся заинтересованными в поддержании котировок "Роснефти”. Мы ожидаем, что Glencore и QIA не будут доставлять особых хлопот Роснефти в качестве инвесторов, как и ВР с 2012 года. В частности, они вряд ли будут активно выступать против реализации крупных проектов или приобретений, предлагаемых менеджментом, хотя могут выступать в качестве советников». И как полагает эксперт по нефтяному рынку из Кувейта Камель аль-Харами «Участие катарского суверенного фонда в приватизации "Роснефти” вызовет цепную реакцию у других инвесторов из стран Персидского залива».