Доллар — валюта кризиса, юань — валюта стабильных периодов

За последнее время китайская валюта подешевела до минимальных значений с конца 2008 года. Курс доллара вырос до отметки 6,92 юаней.

Падение объясняется ожидаемым повышением ставки ФРС США в декабре, а также обещаниями президента США Дональда Трампа повысить тарифы на экспортные товары из Китая, который он в ходе своей предвыборной компании не раз назвал «валютным манипулятором». Однако на самом деле, все намного сложнее.

В долгосрочной перспективе экономический рост Китая отразится расстановке сил на валютном рынке. В октябре юань официально был включен МВФ в корзину резервных валют (СДР). Это означает, что центробанки и инвесторы будут увеличивать объемы использования китайской валюты.

Во второй половине этого года положение юаня укрепилось благодаря положительным эффектам от сокращения избыточных мощностей, бюджетного стимулирования и повышения конкурентоспособности экспорта на фоне слабого обменного курса.
В четвертом квартале китайская валюта может ощутить на себе негативное воздействие мягкой коррекции цен на недвижимость.

Краткосрочная волатильность юаня также усугубляется нестабильной ситуацией в мировой экономике и укреплением доллара США. Наряду с другими валютами формирующихся рынков, юань должен справиться с долларом США, который недавно достиг максимумов 2014 года на фоне роста доходности облигаций США и предстоящего повышения ставки ФРС.

В долгосрочной перспективе ситуация на финансовых рынках США и Китая, вероятно, окажет различное влияние на финансовые рынки в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Исследования центробанков позволяют предположить, что в обычный период влияние Китая на ситуацию на мировых финансовых рынках соразмерно влиянию США, хотя в кризисные периоды события в американской экономике имеют все же большее давление на мировые рынки.

Влияние Китая отражается на региональном уровне, в то время как доллар США отражает движение на мировом рынке. Нынешний кризис благоприятствует доллару, однако, с течением времени стабильность обретет юань.

Банк международных расчетов сообщил, что доллар США заменил индекс волатильности в качестве нового индекса страха.

Доллар стал индикатором склонности инвесторов к риску и заемным средствам. Эта динамика несет тревожные последствия, поскольку она подтолкнула международных заемщиков и инвесторов к доллару.

И все же, учитывая, что рост курса доллара заставляет заемщиков и кредиторов изменить оценки, фундаментальные факторы доллара США подрываются, как признался недавно избранный президент США Дональд Трамп.

Суверенный долг США вырос до $19,9 трлн. В прошлом году иностранные центробанки продали почти $375 млрд казначейских облигаций США.

В этих условиях повышение процентных ставок ФРС может повысить доллар США, что привело бы к ужесточению доллара и дефляционным ограничениям. Это, в свою очередь, может негативно повлиять на развивающиеся экономики, которые сегодня подпитывают рост мировой экономики.

И сегодня не юань, а доллар США представляет наибольший риск для мировой экономики.