Стратеги крупных банков ставят на российский рынок, но инвесторы все еще боятся

Стратеги ряда крупнейших банков строят все более бычьи прогнозы относительно российского рынка акций.

После взлета нефтяных котировок они находятся в наиболее выгодных позициях. Однако инвесторы пока не готовы рисковать.

Это отчетливо заметно на примере банка UBS, пока в июле стратеги по акциям строили бычьи прогнозы в отношении России, подразделение по управлению активами банка в отношении бумаг российских компаний заняло нейтральную позицию.

Российские акции в этом году стартовали с наибольшим квартальным приростом с 2012 года, что побудило стратегов от JPMorgan Chase & Co. до Julius Baer Group Ltd. присоединиться к коллегам из банка America Corp. и Wells Fargo & Co., в предоставлении клиентам консультационных услуг по покупке акций.

Фондовые менеджеры из UBS Wealth Management в Нью-Йорке и Union Bancaire Privée в Лондоне сомневаются, что отскок, который последовал следом за ралли цен на сырьевые товары, продлится слишком долго. Менеджер фонда в Лондоне на Hermes Investment Management Гэри Гринберг был одним из тех, кто приобрел российские акции в этом году.

Было много коротких позиций по нефти, но разворот ситуации спровоцировал ралли российских акций, однако я до сих пор довольно скептически настроен в отношении цен на нефть. Не думаю, что ралли российских акций неустойчиво.

В этом году экономика России должна сократиться на 1,5%, так считают 44 экономиста, опрошенных Bloomberg. В начале следующего года, прогнозируют они, рост возобновится, в то время как в конце декабря экономисты предсказывали рост, начиная с третьего квартала 2016 года. Крупнейший в мире экспортер нефти второй год подряд погряз в рецессии, так как продажи нефти за цену меньше чем за последние пять лет только усугубили последствия санкций, введенных в связи с конфликтом на Украине.

Гринберг, чей Global Emerging Markets Fund обошел 96% своих конкурентов за прошлый год, заявил, что восстановления цен на нефть в этом квартале недостаточно для того, чтобы начать скупать акции в стране, учитывая, что компании сталкиваются с более широкими проблемами. Российские активы составляют около 4% от $850 млн фонда.

Российские акции продемонстрировали ралли в этом году, так как нефть выросла примерно на 40% по сравнению с 13-летним минимумом в конце января. Старший портфельный менеджер Deutsche Asset Management во Франкфурте Оденьяз Джапаров решил, что пришло время расширить свой российский портфель, так как рубль упал по отношению к доллару до минимальных отметок, Brent снизилась до $30 за баррель, российский фондовый рынок был отмечен на самом минимальном уровне с 2009 года.

Этот рынок движется почти исключительно за счет цен на сырьевые товары, и чего все мы ждем, так это структурных изменений в экономической модели. Если этого не случится, Россия останется на рынке краткосрочных сделок.

Долларовый индекс RTS вырос на 37% с минимумов этого года в январе.

Аналитики по крайней мере 3 из 10 крупнейших банков в США рекомендуют покупать российские акции. В то время как соотношение цены к прибыли на российском Reuters-Micex Index увеличилось до 6,8 раз в этом году с 4,5 в 2014 году, что делает российский рынок самым дешевым среди развивающихся стран.