Рост рынка акций продолжится в противовес слабости доллара

Рост рынка акций продолжится в противовес слабости доллара

Рынок в среднесрочной перспективе, вероятно, нацелен на 1600 пунктов по индексу ММВБ. "Медведи", наверное, недоумевают - вроде бы совсем недавно рынок валился под прессом негатива, в экономике по-прежнему все плохо и кажется, что нужно падать и дальше. И тем более нет вроде бы повода для роста.

Объясню свою позицию. Первым и главным фактором, который уронил рынок, был фактор ФРС, именно после объявления программы "Twist", которая по своей сути совершенно бесполезна и ничего не меняет, рынок уверовал в то, что теперь помочь экономике нечем. Плохая статистика и ожидание снижения расходов бюджета вели к мысли того, что далее перспективы экономики мрачные. Без помощи государства и регулятора риск рецессии становился очень реальным. Также масло в огонь добавляли европейские долговые проблемы.

Помимо этого, как я полагаю, у определенных кругов в США была цель устроить новый виток ухода в качество. Напомню, что в мае в США был зафиксирован отток капитала в -57 млрд долларов. Доллар был очень слаб, начала появляться базовая инфляция, доходившая весной до 0,3% в месяц. Облигации казначейства США требовали какой либо подпитки для того, чтобы держать цену и продаваться в достаточном объеме. Новый виток в качество должен был загнать доллар вверх, поднять спрос на казначейские облигации США и вернут приток капитала в Америку.

На данный момент цели выполнены, в августе чистый поток капитала в США составил 86 млрд долларов, за сентябрь этот показатель, вероятно, тоже будет хорошим. Доллар ракетой взлетел вверх с 73 пунктов в августе до 80 пунктов в сентябре. Казначейские облигации в сентябре очень хорошо продавались.

По сути, этот виток ухода в качество можно назвать задергом доллара вверх, да, именно целенаправленным укреплением доллара. Но, во всем этом есть свои аспекты. Если делать хорошо, то надо делать до конца и в полном объеме, а не ограничиваться полумерами. Да, доллар взлетел, но я не вижу оснований для дальнейшего его роста , потому что инфляцию не задавили. По вчерашним данным стержневая инфляция составила 0,1% в месячном исчислении, а потребительская 0,3%. По факту, Обама хоть и должен сейчас резать расходы и сокращать дефицит бюджета, он этого не делает, расходы бюджета в сентябре никак не сигнализируют о попытках сократить дефицит бюджета. В сравнении с сентябрем прошлого года дефицит даже вырос. ФРС снова начинает намекать на возможную помощь экономике. Виду этого ракетный рост доллара остановился и мало того, доллар, вероятно, продолжит откатываться вниз, потому что он в текущей ситуации, когда инфляция дышит в спину, когда этих долларов напечатано довольно много, может расти только за счет неординарных действий властей. А власти США, похоже, решили не играть в игру ухода в качество в полную мощность, испугавшись рецессии. Но такого выбора у них сейчас нет: либо нужно идти в рецессию, либо доллар будет слабым и инфляцию не удастся остановить.

На графике снизу индекс доллара. Видно как с 2000 года он значительно упал. Далее котировки вошли в широкий треугольник. Как я полагаю, выход вниз - это инфляционный сценарий для экономики, выход вверх - это затяжная депрессия с дефляционными процессами. В первом случае, деньги будут печатать, и доллар должен уйти в штопор вплоть до 40 пунктов. Второй вариант - это рост доллара вплоть до 100 пунктов и выше. Власти США должны балансировать между этими двумя бедами и очень аккуратно. Но как показывает нам график, да и здравый смысл, вечно они это делать не могут, и с каждым разом пространство для маневра будет сужаться, также как и наш большой треугольник на графике. И рано или поздно нужно будет делать выбор.

Последний виток в качество не остановил инфляцию - властям не хватило воли, желания, сил и смелости, довести дело до конца. Инфляция не побеждена, поэтому в дальнейший рост доллара я не верю, так же, как и не вижу смысла при инфляции идти к верхней линии большого треугольника, уровень которой в данный момент расположен на 87 пунктах.

Более детально можно посмотреть на 4-х часовом графике. В сентябре на панике была пробита линия сопротивления большого треугольника вверх (красная линия на графике). Котировки доллара двигались по локальному ракетному тренду роста. Выход из него вниз не кажется для медведей чем-то страшным. В данный момент есть поддержка по нижней линии большого треугольника и от нее можно оттолкнуться и сформировать новый, более широкий, тренд роста доллара, который будет означать для рынков новый виток падения.

Но, как я и говорил, инфляцию на данный момент не победили, она есть. Ранее, в начале 2011 года, именно рост инфляции привел к выходу из большого треугольника вниз. Теперь так же есть инфляция, значит, для котировок доллара нет места внутри треугольника, и поэтому я ожидаю пробой поддержки на уровне 76,7 вниз и дальнейшее ослабление доллара. Для рынков это будет сигналом к росту, который, вероятно, сможет привести ММВБ к 1600 пунктам.

Но важно то, что когда доллар вновь значительно ослабнет, когда его слабость и инфляция снова будет пугать власти Америки больше чем рецессия, когда казначейские облигации снова надо будет как-то продавать, вероятно, доллар снова потащат вверх, а рынок снова пойдет вниз. Обама все же начнет сокращать расходы по факту и экономика нырнет в рецессию.