Проблема юаня и глобальное экономическое лидерство КИТАЯ

Для начала хотелось бы сразу обозначить главный тезис материала: Китай уже давно не вторая, а первая экономика планеты. В то время, как все чаще появляются все новые и новые данные о проблемах в монетарной политике США, в сводках макростатистики КНР фиксируется фантастический прирост производства стали, чугуна, цемента.

Фактически сейчас в Китае производится продукции, необходимой для капитального строительства больше в полтора раза, чем во всем остальном мире. И на этот объем имеется спрос, что говорит о грандиозных по масштабам стройках.

Сразу же стоит объяснить, что среди экспертов наиболее репрезентативными показателями самочувствия экономики страны являются индикаторы «строительства». Например, Housing starts — индикатор, который показывает количество новых домов, строительство которых уже началось. Причем данный показатель очень чувствительно реагирует на изменение основных процентных ставок в стране, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. В то же время, процесс строительства напрямую связан с уровнем доходов населения, поэтому увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благосостояния и здоровое развитие экономики. Инвесторы каждый месяц с большой опаской ждут этого показателя (его значение публикуется на третьей неделе каждого месяца в 16:30 по московскому времени одновременно с показателем «Building permits») и очень остро реагируют на его изменение. Следует напомнить, что уровень строительства нового жилья в США сейчас находится на минимальной отметке за всю историю ведения статистики с 1959 года. И это несмотря на вторую программу количественной помощи, которая была призвана помочь отчасти и девелоперам.

Но если руководство США никак не может остановить плавный процесс скатывания к новой рецессии, сглаживая ее программой накачки ликвидности, то Поднебесной приходится сдерживать свою экономику, чтобы избежать перегрева. Причем локомотивом роста является не печатный станок, а реальный сектор.

Но и в этом случае все непросто, Китаю приходится балансировать между намеренным занижением курса своей национальной валюты, выигрывая тем самым преимущество в международной торговле, и контролем инфляционного давления, который обеспечивается благодаря последовательному повышению норм резервирования для банков и укрепления ставки, тем самым сдерживая монетарными инструментами китайский локомотив.

То есть если Штаты вынуждены были подсадить экономику (не только экономику страны, но и мировую, тем самым поставив под угрозу стабильность всей мировой системы) на «иглу ликвидности» (такая политика успешно шла лишь до того момента, пока в экономику закачиваются доллары, но стоит подойти к окончанию очередной программы количественного смягчения — финансовый рынок стремительно возвращается к уровню 2009 года), КНР проводит обратную политику, повышая устойчивость банковской системы, наращивая экспорт.

Необходимо отметить, что все же сдерживание юаня имеет свои негативные последствия. Есть все основания полагать, что к концу текущего года инфляция (CPI) в стране подойдет к отметке 5%, и остается ряд факторов, которые могут выполнив роль катализатора, подстегнуть продолжение роста инфляционного давления:
— излишняя ликвидность,
— рост стоимости рабочей силы,
— увеличение импортных цен,
— рост стоимости продукции сельского хозяйства.

Вместе с тем, необходимо отдавать себе отчет в том, что Китай постепенно готовит юань к роли новой резервной валюты, если не мировой, то, по крайней мере, региональной. Так, например Пекин перешел на расчеты в юанях с Венесуэлой, что должно способствовать росту рыночной привлекательности китайской валюты. Тем более, у юаня есть прочный фундамент для укрепления (которое, к тому же, еще приходится и сдерживать), в то время как позиции доллара США на мировой арене уже не так прочны. Прогноз о том, что лет через 15 юань может занять место резервной валюты, сейчас смотрится уже чрезмерно позитивным для доллара (доллару многие эксперты дают многие эксперту дают уже менее 10 лет).

CNY/USD, 1 year

В доказательство этого утверждения стоит отметить, что юань несколько дней назад на рыночных торгах подорожал до 6,3486 за 1 доллар США. Это — максимальная уровень стоимости национальной валюты КНР с 1993 года. Такой резкий скачок вызван ожиданием того, что Китай ускорит укрепление нацвалюты после очередной порции жесткой критики со стороны США.

Между тем, требуя укрепления юаня, США выступает уже не как локомотив мировой экономики, а, скорее как экономика, инерционно сдерживающая развитие финансовой системы других стран через монополию доллара. Неудивительно, что американские законодатели пытаются хоть как-то помочь удержаться стране в экономических лидерах. В том числе и через закон, который оказал бы на Пекин давление с целью укрепления валюты более высокими темпами.

Однако, Пекин не отрицает, а, скорее, охотно признает, что необходимо постепенное подорожание юаня, позволяя своей национальной валюте вырасти примерно на 6,5% с июня 2010 года. Главный камень преткновения «валютной войны» — это темпы подорожания, так как недооцененный юань дает Китаю преимущество в торговле, нанося ущерб экономике США (20-ти процентный рост юаня приведет к сокращению дефицита текущего счета платежного баланса США на $50 млрд до $100 миллиардов). Но даже в этом случае все цифры имеют очень относительный характер. Дело в том, что сильный юань может просто развернуть дешевых производителей в сторону Бангладеша или Вьетнама, и США по-прежнему останутся неконкурентоспособными.

Вместе с тем, нельзя обойти стороной один из главных рисков для Китая. В приведенной ниже таблице мы видим список десяти стран — лидеров по объемам импорта китайской продукции. Как видим, доля США составляет чуть менее 30% от общего объема торгового оборота. Возникает резонный вопрос: что будет, если Китай не успеет нарастить экспорт до момента, когда промпроизводство в США встанет окончательно?

При этом одной из главных целей китайской экономической политики является наращивание внутреннего спроса с целью увеличения запаса прочности экономики страны в случае краха мировой финансовой системы в ее нынешнем виде. Китай, без сомнения, выгоднее этот крах — после него Поднебесная получит официальный статус мирового лидера, что позволит навязывать остальному миру свое видение парадигмы исторического развития. Поэтому сейчас идет интенсивный процесс урбанизации населения с целью создания внутреннего китайского среднего класса, призванного стать той самой «потребляющей подушкой безопасности». Причем масштабы и темпы китайской урбанизации действительно не имеют прецедентов в истории человечества.

По оценкам McKinsey Global Institute, за 20 лет китайские города пополнятся еще 350 млн жителей, а это больше, чем все сегодняшнее население Америки. Для китайских и международных компаний урбанизация Поднебесной создает огромные перспективы и новые рынки. Например, Китай обогнал США по продажам персональных компьютеров, став по итогам II квартала 2011 года крупнейшим рынком мира. Продажи ПК в КНР за отчетный квартал выросли до 11,9 млрд долл., тогда как в США, напротив, сократились до 11,7 млрд долл. Можно в противовес сказать, что в КНР население в 5 раз больше, чем в США, а текущая оснащенность населения ПК, скорее всего, около 10 ПК на 100 человек, но это и есть тот огромный потенциал роста потребления, который обеспечит Китаю невиданные преимущества в будущем.

Алексей Пухаев