Испанию пристроили в очередь на вылет из еврозоны

Еще одна страна-должник из Южной Европы сменила недавно премьер-министра: в Испании по итогам внеочередных парламентских выборов на смену правительству социалистов Хосе Сапатеро пришел кабинет консерваторов во главе с Мариано Рахоем. Обозреватели полагают, что это неплохой выбор: лидер консерваторов считается приверженцем бюджетной экономии и реформирования международной экономической системы. Но дело даже не в нем – Сапатеро был, в общем-то, не хуже, просто общественность "назначила" его ответственным за кризис и непопулярные меры по экономии бюджетных средств. Он вынужден был сократить госрасходы на €10 миллиардов. С этой точки зрения Рахой будет ничуть не лучше: ему предстоит их дальнейшее урезание еще на €30 миллиардов, ведь он должен будет выполнить обещания по сокращению 8%-го бюджетного дефицита до 4,4% ВВП.

Ни рынки, ни эксперты не ожидают кардинальных перемен в испанской экономике после смены премьера. На это указывает уже тот факт, что международное рейтинговое агентство Standard&Poor's не изменило ни кредитного рейтинга Испании ("АА-"), ни негативного прогноза по нему. Испания как была, так и осталась кандидатом на вылет из еврозоны – не первым, но и не последним.

Хотя госдолг Испании в процентном отношении к ВВП существенно ниже, чем у Греции и Италии (всего 66% против более 120% ВВП), ей от этого не легче. На прошлой неделе Мадрид разместил на рынке очередную партию десятилетних облигаций, и доходность по этим бумагам вплотную приблизилась к критическим 7% – "итальянско-греческому" уровню, с которого начинается прямая дорога к дефолту из-за перспектив стремительного нарастания долга (а ведь еще месяц назад деньги давали под 5,4%!). Помнится, достигнув именно 7%-ной отметки по стоимости долгов, Греция, Португалия и Ирландия обратились за помощью к Брюсселю и МВФ. Что же касается Испании, то ситуация выглядит вообще безрадостно, поскольку даже при таком рекордном уровне доходности рынки одалживали ей деньги весьма неохотно: правительство планировало привлечь €4 млрд, а удалось "наскрести" только €3,5 миллиарда. А ведь в ближайшие три года Мадриду предстоит привлечь еще €450 млрд "длинных" заемных средств, чтобы расплатиться по краткосрочным облигациям. Почему-то финансовые рынки не выражают по этому поводу никакого энтузиазма.

Дело в том, что у Испании имеется проблема похуже итальянского долга. Это общая слабость и низкая конкурентоспособность экономики. На фоне кризиса она выразилась в катастрофической безработице, которая, по данным за III квартал этого года, составила 21,5% трудоспособного населения, а среди молодежи достигла 45%. Это уровень самых нестабильных развивающихся стран. Практически каждый второй молодой испанец не имеет работы. И перспектив никаких: экономический рост в этом и в следующем году ожидается на уровне всего порядка 0,7% (причем, прогнозы постепенно ухудшаются).

Как же Испания, еще несколько лет назад служившая главным двигателем экономического роста на юго-западе Европы, дошла до жизни такой? Не дошла, а долетела. На пузыре, долго надувавшемся на рынке недвижимости. На протяжении ряда лет вплоть до кризиса 2008 г. страна переживала строительный бум и приток зарубежных инвестиций в сферу недвижимости. Обзавестись виллой в Испании считалось очень престижным и выгодным среди представителей среднего класса многих европейских стран (в том числе России). В результате испанские активы оказались переоцененными, многие вложения в строительный сектор не окупились, рынок недвижимости сдулся. А промышленность оказалась слишком слаба, чтобы компенсировать эти потери национальной экономике.

Все это могло бы быть исключительно испанской проблемой, если бы страна не была членом еврозоны. Но поскольку она входит в валютный союз, ее финансовое состояние серьезно сказывается на самочувствии общеевропейской валюты. Если Испания, как и все достигшие 7%-ного уровня доходности по долгосрочным облигациям, еще и запросит помощи от Европейского фонда финансовой стабильности (ЕФФС), фонд, по всей видимости, опустеет. Что, в свою очередь, подорвет доверие к евро. Чтобы этого не произошло, многие эксперты рекомендуют или даже предрекают исключение Испании из еврозоны. В этом случае страна вынуждена будет пережить девальвацию, скачок инфляции и падение уровня доходов населения. Однако затем ее ждет рост экспорта и экономики в целом, создание новых рабочих мест. А иностранных туристов – дешевый (как когда-то давно) отдых на испанских курортах. И зачем Испании эта еврозона?