Потребность в кредитах обостряется: в Европе кончаются деньги ('Spiegel online', Германия)

'Spiegel online', Германия

Потребность в кредитах обостряется: в Европе кончаются деньги

Автор: Стефан Кайзер
Дата публикации: 22-11-2011

Материал подготовлен Клубом «Суть Времени»

Памятник евро в Брюсселе: существование валютного союза под угрозой 

Гамбург — Йозеф Аккерман очень занят. Не проходит и дня без того, чтобы исполнительный директор «Дойче Банка» не выступил с докладом на актуальную тему финансового кризиса. И практически в каждом он говорит о проблеме государственных займов: кто теперь будет покупать когда-то считавшиеся надежными европейские облигации?

Эта проблема волнует не только главных банкиров Германии. Будоражит всех специалистов в сфере финансов. «Больше нет никакой уверенности в том, что государство сможет финансировать свой бюджет посредством рынка ссудных капиталов», — предостерег в понедельник президент Немецкой банковской ассоциации Андреас Шмидт.

Чтобы понять, что он имеет в виду, достаточно посмотреть на отчаянные попытки какого-нибудь европейского государства привлечь дополнительное финансирование.

Во вторник кое-какие действия в этом направлении предприняла Испания. Она разместила казначейские векселя со сроком погашения от трех до шести месяцев. В обычной ситуации эти бумаги можно было бы пустить на самотек. На такие короткие сроки инвесторы предоставляют займы даже странам с менее надежными государственными финансами под вполне приемлемые 3 или 4%. Испания же была вынуждена предложить 5%. Это самая высокий уровень доходности испанский облигаций за последние 14 лет. Он даже выше, чем у Греции.

Банки бегут от европейских гособлигаций

Ситуация является пугающей не только для государств, озадаченных этим, но и для европейских банков, так как на их балансе находится большой объем государственных ценных бумаг, так что у них самих едва ли есть возможность получить дополнительный капитал. «В настоящее время существуют коллективное недоверие к европейским государственным банкам и облигациям», — говорит Ойген Келлер (Eugen Keller), эксперт франкфуртского частного банка Metzler.

Американские денежные фонды, осуществляющие операции с ценными бумагами, уже давно ушли из еврозоны. Банки США и Великобритании стали очень осторожны в ведении дел с финансово-кредитными учреждениями стран ЕС. «Инвесторы не выражают особого желания связывать себя долгосрочными деловыми обязательствами с европейскими банками», — описывает ситуацию Аккерман. Если бы Европейский центробанк (ЕЦБ) не вмешивался и не предоставлял банкам кредиты, все было бы намного хуже.

Чтобы вернуть доверие инвесторов, кредитные учреждения пытаются сбросить со своего баланса государственные облигации. По оценке американского инвестиционного банка Goldman Sachs в период с июня по сентябрь этого года 55% крупнейших европейских финансовых институтов сократили объемы итальянских облигаций на 26 миллиардов евро, то есть на одну треть. В свою очередь объемы испанских ценных бумаг уменьшились на 29% или 6,9 миллиардов евро. В октябре и ноябре эта тенденция неуклонно продолжалась.

Большое количество ценных бумаг банки, должно быть, продали ЕЦБ, который с мая 2010 скупает государственные ценные бумаги, для того чтобы поднять их стоимость — пока без особого успеха. В настоящее время на его балансе их накопилось на сумму около 195 миллиардов евро. Многие недовольные его политикой заявляют, что этого недостаточно. Они настаивают на необходимости запуска масштабной программы покупки облигаций, чтобы успокоить финансовый рынок. Но руководство ЕЦБ не считает это последней инстанцией в деле спасения еврозоны. Особенно яростно против этого возражает представитель немецкого Бундесбанка.

Это как в 2008 — только хуже

Чем дольше продолжается двойной кризис, поразивший европейские государства и банки, тем большую опасность он представляет для существования валютного союза. Так как государства и банки необходимы друг другу: первым нужны ликвидные финансово-кредитные учреждения, которые бы покупали облигации, а вторым необходимы стабильные государства как гарант доходности ценных бумаг на их балансе — теперь не функционируют ни те, ни другие.

Несколько дней назад крупнейший в мире инвестиционный фонд Pimco Alarm выразил свою оценку происходящих событий. «Сейчас мы наблюдает повторение ситуации 2008 года, когда каждый инвестор требовал, чтобы «токсичные» активы исчезли с банковского баланса», — процитировал «New York Times» эксперта инвестиционной компании Pimco Кристиана Штрака (Christian Stracke). Эту параллель проводит и аналитик банка Metzler Келлер (Keller). «Тогда причиной банковского кризиса стали некачественные ипотечные кредиты США, теперь — когда-то считавшиеся такими надежными европейские гособлигации».

Сравнение с кризисом 2008 года вызывает опасение. Уже тогда мировая финансовая система находилась на грани коллапса. В этот же раз положение еще хуже: кризис глубоко поразил кредитную систему. Под угрозой все государственное финансирование, а с ним благосостояние Европы.

Правительства не смогут долго продлить такую неопределенность. Если в ближайшее время им не удастся восстановить доверие инвесторов к европейским облигациям, то еврозону ожидает скольжение по нисходящей спирали все новых долгов и давящего чувства страха. Ключ к решению экономических проблем ЕС находится у правительства ФРГ. Германия является единственной страной еврозоны, все еще пользующейся неограниченным доверием инвесторов. На это указывает низкая доходность немецких гособлигаций.

Пока еще правительство Ангелы Меркель отказывается помочь распространению этого доверия на другие европейские страны, поручившись за их долги, что можно видеть в широко обсуждаемой ситуации с еврооблигациями. Все же эксперты полагают, что канцлер скоро уступит. «Думаю, что всего через несколько недель мы сможем сказать «Один за всех, и все за одного», — говорит финансовый аналитик Келлер (Keller).

Выражаясь яснее: либо Германия разделит ответственность за долги других стран еврозоны, либо Европейский центробанк начнет масштабную акцию покупки гособлигаций находящихся в опасности стран. Третьего пока не дано.