Кошмар инвестора в 2012 году (Вест, Джеймс)

Немногие портфельные менеджеры могут похвастаться звездными результатами за 2011 год. Акции были убыточны, долг душил Европу, Азию и Соединенные Штаты и заставляет инвесторов в Грецию принять убытки.

Товарные ресурсы также демонстрировали слабость, единственным удачным вложением были денежные металлы: золото выросло на 17% за год, что вызвало разочарование после максимума в $1920, достигнутого в сентябре.

Тот факт, что Япония, структурно самая слабая из валют, а после нее доллар США, вторая фундаментально слабейшая валюта, стали самыми сильными игроками на рынке форекс, является свидетельством критического состояния инвестиционной среды, с которым мы столкнемся в 2012 году. Одно слово, наиболее точно описывавшее 2011 год, - это «волатильность», а для 2012 года это слово – «непредсказуемость».

Ряд новых факторов, появившихся в 2011 году, уже можно считать фундаментальными составляющими рыночного ландшафта, что само по себе вызывает сильную тревогу. Среди них:

Ужасающие финансовые новости, которые исторически обрушивали рынки, сегодня с легкостью могут вызвать значительный рост рыночных индикаторов.

Золото и серебро, всю последнюю декаду довольно надежно двигавшиеся в противоположном направлении относительно основных индексов и облигаций, теперь повторяют динамику этих классов активов.

Европа и Соединенные Штаты продолжают изготавливать капитал из воздуха безо всяких преамбул и объявлений и лишь с помощью тщательного анализа туманных балансов ЦБ и транзакций МВФ возможно различить очертания количественного смягчения.

И Европа и Америка доказали, что институтам автоматически даруется статус «слишком большие, чтобы рухнуть», когда у них на балансе находиться значительное количество суверенных долгов, и они получают помощь и реструктуризируются до бесконечности.

Все вышеназванные помехи для работы рынков, полностью разрушившие концепцию «свободного рынка» в наиболее проницательных умах, постепенно превращаются в огромные баррикады на пути экономического выздоровления.

Вместо того, чтобы давать взаймы более мелким бизнесам и институтам, которые, вероятно, использовали бы эти средства для стимуляции реальной экономики, крупные банки держат свои средства на депозите у ЦБ под 0,25%. В наши дни обеспечением кредита может служить все, что можно засунуть в мусорный мешок, включая дефолтные суверенные долги. Все прекрасно осознают, что потоки финансовой помощи продолжат литься, так как результаты банкротства любого из крупных финансовых институтов будут фатальными для нашего карточного домика. Крупные финансовые институты, сделавшие ставки на суверенные долги, кровно заинтересованы наращивать объемы этих долгов у себя на балансе до бесконечности и делать это как можно скорее, чтобы гарантировано получить место у корыта, в которое ежедневно сливаются бесплатные деньги.

В нынешнем макро климате вместо волатильности 2011 года мы имеем все это вместе с вышеупомянутой непредсказуемостью, которая создает неопределенность.

Неопределенность, вызванная главным образом уровнем вмешательства в ключевые рынки и смехотворными данными государственной статистики, делает невозможным любое математическое прогнозирование рынков. Намерения и цели тех, кто манипулирует статистикой и рынками не известны розничной и институционной инвест общественности, поэтому в уравнение нельзя вставить какие-либо значения для х и у – ведь мы не знаем какой результат должен получиться. Очевидно, что суть стратегии в том, чтобы создать уверенность там, где ее нет. Но те, кто нажимает на кнопки, понимают, что чем больше они морочат голову, тем очевиднее становится не только отсутствие руководства, но и то, что его заменители – обезьяны.

По моему мнению, все происходящее координируется за кулисами куда более серьезно на международном уровне, чем это осознается СМИ и чем, как следствие, нам позволяется знать. Конечная цель этих усилий – отказ от доллара, евро и иены для погашения долгов и введения глобальной торговой валюты, - нечто вроде специальных прав требования МВФ.

Конечно, это не произойдет, пока крупнейшие массивы активов, являющиеся мишенями тех, кто контролирует этот процесс, не будут отобраны у несчастных болванов, которые вскоре поймут, что они так и не стали членами «клуба».

Доллар США продолжает оставаться самым большим препятствием для неограниченного роста цены на золото. Изобилие этой валюты маскирует ее вброс в индексные фонды и фьючерсы, куда она вливается постепенно, а выходит резко – для создания максимального негативного эффекта.

Отчетность Комиссии по срочной торговле (CFTC) делает невозможным документальное подтверждение подобных действий, а сама CFTC создана таким образом, чтобы служить преградой для любопытных глаз, желающих узнать больше о делах крупнейших банков, контролирующих индексные фонды и фьючерсные рынки и, соответственно, цены на золото, серебро, нефть и любые другие товарные ресурсы.

СМИ продолжают упорно отрицать, что происходит что-то незаконное, несмотря на проваленные расследования CFTC и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Аналитики из мейнстрима делают из себя дураков, пытаясь изобразить новости в качестве ключевых сил, определяющих ежедневную рыночную динамику.

ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ

Падение объемов индийского экспорта золота повлияло на ситуацию, с чисто фундаментальной точки зрения, золотая тенденция в ювелирной индустрии показывает снижение. Теоретически я ожидаю, что инвестиционный спрос заменит конечное использование физического металла, но также нельзя игнорировать фундаментальную реальность ценовых интервенций с фьючерсного рынка. Последние данные от Всемирного совета по золоту демонстрируют мощный рост инвестиционного спроса вместе с падением ювелирного спроса, но это данные за третий квартал, не отражающие падение инвестиционного спроса, которое без сомнения проявится в четвертом квартале, после координированного слива золота индексным фондом GLD и золотыми фьючерсами, произошедшее вскоре после достижения золотом новых максимумов.

На данный момент мы еще не видели новой атаки на цену на золото, но я подозреваю, что ситуация может измениться на следующей неделе, так как коровы, разжиревшие на преступных интервенциях на рынки в прошлом году, еще не вернулись за свои рабочие столы. Конечно, серебро показывает похожие результаты по тем же самым причинам. Банкротство Kodak определенно не сулит ничего хорошего для применения серебра в фотографии.

Однако терпение проницательных золотых и серебряных продолжает получать свое ежегодное вознаграждение. Мы видим все больше сверх высоких прогнозов цены на золото. Цель Роба МакЮина (Rob McEwen) – золото по $5,000 – заявленная в 2004 году и казавшаяся тогда дикой, теперь кажется консервативной в потоке прогнозов о $10,000 за унцию.