Голдман о шортах в трежерис

Голдман заговорил о тактических продажах трежерис. По хорошему, есть вопрос тактические ли? Если посмотреть на графики 10-тилетних и 30-тилетних бондов - то ситуация формируется скорее медвежья




С точки зрения размещения бумаг объемы достаточно большие, в ближайший квартал погашения на уровне $315 млрд. и Минфин США грозился занимать $541 млрд., иностранные Центробанки активности не проявляют (тут скорее связано не с тем, что не хотят, а с тем, что нет особо ресурса, внешние притоки подсели, особенно у развивающихся стран, хотя может влиять и "Твист" ФРС выбирает с рынка бумаги и ЦБ не хотят брать заведомо убыточные с отрицательной реальной доходностью бонды). Интервенции Банка Японии, которые дали весь приток капитала в ноябре трудно считать стабильным источником.

ФРС наращивать покупки пока не особенно торопится, европейский станок работает скорее на затыкание внутренних проблем (брать под 1% у ЕЦБ на 3 года и заливать в трежерис пол 0.38% на те же три года мало кто сподобится), фондироваться в Еврозоне просто невыгодно. Есть подозрение, что потоки между Еврозоной и США вообще очень низкие по объемам. Внутренний частный спрос, конечно, присутствует, но уже не столь активен, а ставки крайне низкие. В последнее время активно раскручивается тема QE3 (скупку ипотечных бумаг лоббирует глава ФРБ Нью-Йорка Дадли, который между делом стал Комитета по глобальной финансовой стабильности БМР), но лоббирует достаточно пассивно, аргументация слабовата, а инфляция и безработица особой монетарной несдержанности не способствуют. 

В общем-то, конъюнктура формируется против американских бондов, если конечно не будет новой паники, хотя даже греческий фактор может дать только незначительный драйвер для трежерис, потому как рассчитывать на поток денег из Еврозоны США вряд ли стоит.