ЕЦБ продолжает втихую печатать евро

Центральный банк Евросоюза продолжает втихую печатать евро, официально заявляя, что не делает этого. Поскольку сила декретной валюты определяется верой публики в её эмитента, честности и открытости от ЦБЕ (да и других центральных банков) ожидать не приходится.

Первый механизм печати денег: ЦБЕ даёт дешёвые 1-процентные займы европейским банкам, готовым приобретать на них облигации проблемных стран еврозоны, доходность которых сегодня превышает 6%.

По факту происходит скрытая монетизация долга через вторые руки. Одновременно банки получают возможность подзаработать (пока страны в Евросоюзе не начали банкротиться). Несмотря на это, проценты по облигациям растут.

То есть, инвесторы перестают доверять правительствам стран Европы. Например, прошлым летом Италия размещала 10-летние займы под 4% годовых, а сегодня вынуждена мириться с необходимостью платить 7%. Второй механизм скрытой печати денег – это валютные свопы с ФРС США.

Подробней об этом читайте в реплике И.Рогожкина "Хроника нефтедолларового коллапса-203".

Хроника нефтедолларового коллапса-203

Иван Рогожкин

Прошло уже больше двух месяцев с тех пор, как обанкротилась американская брокерская компания MF Global, потери которой превысили 1,2 млрд долл. Клиенты компании, а их более 40 тысяч, до сих пор не получили своих денег. Американский юрист Джеймс Коутулас, работающий на Коалицию сырьевых торговцев (commoditycustomercoalition.org), который сегодня пытается решить проблемы бывших клиентов MF Global, отмечает две ключевые вещи. Во-первых, банкротство компании было проведено по не надлежащей статье закона. И хотя объёмы бизнеса MF Global на фондовых рынках много меньше объёмов бизнеса на товарных рынках, компанию обанкротили как фондового брокера. В результате первыми в очереди на получение оставшихся денег оказались кредиторы (конкретно банк J.P. Morgan), а не клиенты. Во-вторых, в США на случай банкротства брокеров предусмотрен резервный фонд, в котором сегодня имеется 8 млрд долл. Регуляторы решили не возвращать деньги клиентам MF Global. По какой причине? Вы не поверите, читатель. По словам Джеймса Коутуласа, регуляторы знают, что практически все брокерские компании сегодня рискуют деньгами своих клиентов, и не хотят создавать прецедент фактического поощрения такого риска. Тем самым регуляторы плюнули на интересы мелких инвесторов.

А почему бы не пойти гораздо более простым путём, посадив в тюрьму бывшего руководителя MF Global Джона Корзайна? Чтобы другим неповадно было?

Это сделать нельзя – потому что у Корзайна всё схвачено. Например, большинство конгрессменов, перед которыми Дж. Корзайн отчитывался 8 декабря, получали от него деньги на предвыборную кампанию. Да и как можно, ведь Джон Корзайн – бывший президент могущественного банка Goldman Sachs!

Грядёт QE

За четыре последние недели центральные банки снизили объёмы имеющихся на балансах долговых бумаг казначейства США на рекордную сумму – 69 млрд долл. Тем не менее, доходность казначейских бумаг от этого не увеличилась. Дело в том, что другие инвесторы в бегстве от евро весьма активно покупали казначейки.

Американский финансовый аналитик, автор книги «Валютные войны» Джим Рикардс прогнозирует, что в текущем году Федеральная резервная система США начнёт новый раунд «количественного смягчения», то есть печати электронных денег. Причина проста – рост доллара в результате бегства инвесторов от евро снижает конкурентоспособность американской экономики и затрудняет сокращение гигантского бюджетного дефицита. По иронии судьбы случилось так, что американский доллар в сравнении с другими валютами нынче выглядит, по выражению Джима Рикардса, как «самый лучший с виду дом в плохом районе». По мнению Дж.Рикардса, из-за фактического провала предыдущих раундов «количественного смягчения» ФРС будет вынуждена избегать этого термина, выдумав что-либо новенькое. Но ведь вы, читатель, знаете, что ничто не ново под Луной?

Премьер-министры Китая и Японии договорились организовывать торговлю между странами в иенах и юанях, не используя американского доллара. Для этого, в частности, страны приобретут друг у друга облигации. Официально заявленная цель – снизить валютные риски и операционные затраты во взаимной торговле. Скрытая цель – сократить долю долларовых валютных резервов.

Иранский посол в Москве сообщил, что Иран и Россия постепенно уходят от американского доллара во взаимной торговле, заменяя его собственными валютами. Что же, это весьма кстати в свете обамовских санкций, запрещающих американским банкам работать с иностранными фирмами, которые ведут дела с центральным банком Ирана. Идея ухода от доллара была высказана президентом Дмитрием Медведевым на встрече с иранским руководителем Махмудом Ахмадинежадом в ходе одного из заседаний Шанхайской организации сотрудничества.

Валютные реки и моря

Центральный банк Евросоюза продолжает втихую печатать евро, официально заявляя, что не делает этого. Поскольку сила декретной валюты определяется верой публики в её эмитента, честности и открытости от ЦБЕ (да и других центральных банков) ожидать не приходится. Первый механизм печати денег: ЦБЕ даёт дешёвые 1-процентные займы европейским банкам, готовым приобретать на них облигации проблемных стран еврозоны, доходность которых сегодня превышает 6%. По факту происходит скрытая монетизация долга через вторые руки. Одновременно банки получают возможность подзаработать (пока страны в Евросоюзе не начали банкротиться). Несмотря на это, проценты по облигациям растут. То есть, инвесторы перестают доверять правительствам стран Европы. Например, прошлым летом Италия размещала 10-летние займы под 4% годовых, а сегодня вынуждена мириться с необходимостью платить 7%. Второй механизм скрытой печати денег – это валютные свопы с ФРС США. Этот механизм прост до безобразия – ФРС эмитирует доллары, а ЕЦБ эмитирует евро, после чего они обмениваются друг с другом своей «продукцией» по текущему курсу, получая в распоряжение зарубежную валюту. Зачем это нужно Федрезерву? Очень просто: если банки Европы начнут для пополнения капиталов продавать имеющиеся у них казначейские бумаги, Федрезерву не поздоровится. Англия тоже втихомолку печатает деньги, не говоря уж о таких странах, как Япония и Швейцария.

Ещё немного о честности и открытости центральных банков. Напомним, что в разгар кризиса 2008 г. американский конгресс выделил на поддержку финансовой системы 700 млрд долл. Однако по документам, которые агентство Bloomberg через суд вытащило из ФРС США, оказалось, что в финансовую систему было закачано в десять раз больше – почти 8 трлн долл. Глядя на монетарную инфляцию по всему развитому миру, американский аналитик Джон Инг отмечает, что цена золота уже в текущем году может подскочить до 3000 долл. за тройскую унцию.

Приведём цитату финансового аналитика Билла Баклера из его бюллетеня The Privateer: «Главная проблема инвесторов сегодня заключается в том, что никто толком не знает, что сколько стоит. Рынкам не позволяют определить адекватную цену. Стоимость инвестиционных инструментов всех классов систематически фальсифицируется в тщетных попытках поддержать финансовую систему, в которой единственным обеспечением сделок являются бумажные обещания заплатить. Но когда средства платежа создаются из воздуха во всё увеличивающихся количествах, такие обещания заплатить ничего не стоят».

Доверия нет

Германия 4 января провела аукцион по размещению 10-летних облигаций на 5 млрд евро, но сумела разместить лишь 4 млрд. Аукцион 9 января по размещению 6-месячных облигаций оказался гораздо более удачным. Спрос почти в два раза превысил предложение, в результате бумаги были проданы с отрицательной реальной доходностью (номинальная доходность оказалась ниже инфляции). Видно, что инвесторы не готовы делать долгосрочные вложения в евро.

Несмотря на укрепление доллара, индекс стоимости сырьевых товаров CRB на прошлой неделе вырос (в основном за счёт стоимости нефти), что для него нетипично.

Индекс производственной активности PMI в Китае в декабре поднялся до 50,3 пункта с уровня 49. В Индии ситуация аналогичная. Аналогичный европейский показатель улучшился, но остался в зоне спада (рост с 45,6 до 48,3). Лучше всего по этому индексу выглядят США – там в декабре отмечен рост индекса PMI на 1,2 пункта до 53,9%. Глядя на обилие апокалиптических прогнозов на 2012 г., можно по принципу “contrarian” сделать вывод, что фондовые индексы вырастут. Просто потому, что рынки акций устроены так, чтобы дурить основную массу инвесторов, оставляя удачу лишь избранным. И ещё потому, что центральные банки печатают деньги, словно завтра конец света.

В 2011 г. впервые с начала века в мировом масштабе произошло падение объёмов производства биотоплива. Согласно данным Международного энергетического агентства, в минувшем году суточная выработка биотоплива составила 1,819 млн барр. по сравнению с 1,822 млн барр. в 2010 г. По мнению специалистов, падение вызвано в первую голову завершением действия в США и Бразилии программ субсидирования производителей биотоплива.