Евробонды

Еврокомиссия предложит странам, объединив силы, заменить за счет общих облигаций - частично или полностью - долговые обязательства отдельных стран. Однако вряд ли предложения будут быстро реализованы, так как Германия выступает против этой идеи, пишет газета.
...
Еврокомиссия предлагает обсудить три варианта выпуска общих облигаций еврозоны...Предложения Еврокомиссии по вопросу общих облигаций будут официально опубликованы 23 ноября.
...
Первый вариант, который рассматривается ЕК, предполагает замену всех выпусков облигаций государств на единые бонды, имеющие "общие и индивидуальные" гарантии. Это означает, что кредитные риски стран еврозоны будут объединены в общий пул, и каждое из государств будет выступать гарантом по облигациям любой из других стран. В рамках этого подхода все новые выпуски гособлигаций будут общими бондами еврозоны, а все существующие госбумаги будут конвертированы в единые бонды.

Второй вариант предполагает частичную замену госбумаг облигациями еврозоны. Потолок выпуска таких бондов может быть ограничен, например 60% ВВП, или он может быть изменен в зависимости от того, насколько финансовые показатели государства соответствуют требованиям еврозоны. Эти бонды также должны иметь общие и индивидуальные гарантии. Кроме того, помимо привлечения средств за счет выпуска единых бондов, за правительствами сохранится право выпускать собственные бумаги.

Третий вариант ЕК предполагает, что общие облигации заменят отдельные выпуски госбумаг, при этом новые бонды получат гарантии каждого из правительств лишь в строго ограниченном объеме. Качество этих бумаг предлагается улучшить за счет предоставления обеспечения, например, золотовалютных резервов. Эффект от этого подхода будет более слабым, чем от двух предыдущих, однако для его запуска требуется выполнение меньшего числа условий.
http://www.finmarket.ru/z/nws/news.asp?id=2561167
________________________________________

____________
Баррозу таки засуетился, Германия, конечно, будет против, первые два варианта потребуют внесения изменений в соглашение ЕС, что очень сложно протолкнуть, тем более что будут сопротивляться многие, финны, немцы, да практически все у кого ставки ниже среднеевропейского уровня.

Средневзвешенная ставка сейчас составляет 4.08% годовых, ниже график по итогам октября, видно кто потеряет, а кто приобретет при переходе на единые бонды. Если смотреть предлагаемые варианты - то первый тупиковый, третий выглядит неэффективным. А вот второй был бы наверно самым логичным, но в немного ином формате. До 60% долга от ВВП - еврооблигации, выплаты по которым являются первоочередными, все что выше - национальные бонды, выплаты по которым в случае проблем идут только второй очередью после обслуживания единых облигаций, это создало бы единый прозрачный механизм. Соответственно помощь от одних стран ЕС другим может идти только через сокращение их доли в единых евробондах, т.е. если греки получат через единые бонды 80% от ВВП - то только за счет того, что остальные страны будут сокращать свою долю ниже 60% ВВП (что безусловно потребует согласия этих стран). Достаточно понятный механизм бы получился, мало того, это бы повысило эффективность процентной политики, регулировать базовую ставку по единым евробондам было бы проще.


P.S.: Это, конечно, не инструмент, который решает текущие проблемы, скорее инструмент перспективы.

P.P.S.: Глава австрийского ЦБ Новотны указал, что возможно снижение ставки ЕЦБ на ближайшем заседании, так что понижение уже практически гарантировано.

За что боролись...

"Мы живем в тяжелые времена...Кризис суверенных долгов вновь ухудшился и теперь распростаняется на другие страны, в том числе и на так называемые "ключевые" страны. Это новое явление", - заявил Штарк во время своего выступления в ирландском институте международных и европейских отношений в Дублине. Оптимист и глава немецкого Минфина Вольфганг Шойбле в этой ситуации большой оптимист, он надеется и верит, в то, что они спасут евро, но против еврооблигаций, против эмиссии ЕЦБ и вообще "против" - спасение в стиле "а может сама выплывет". Бундесбанк, тем временем, понизил прогнозы по росту экономики до 0.5%-1% на следующий год, это Германия, остальные обещают плыть хуже, вернее пока не обещают, пока ещё делают вид, что у них есть силы. Moody's грозит снижением кредитного рейтинга Франции.  ЕЦБ стал немного активнее, портфель бондов Securities Market Programme вырос до €194.7 млрд., потихоньку мы подтянулись к €200 млрд., за неделю портфель вырос на €8 млрд. Этого хватило чтобы не дать ставкам уйти выше 7% годовых, но и только, доходности Италии за неделю подтянулись с 6.4% годовых до 6.6% годовых, испанские были резвее отжавшись с 5.8% до 6.4% годовых. Но есть здесь один важный и очень плохой момент - несколько месяцев подряд ЕЦБ держал зубами 6% годовых, не удержал, теперь держит 7% годовых. Классический вынос ЦБ на интервенциях, пока он нерешительно покупает, шаг за шагом отступая, рынок будет продавать, изменить это может только "экстремизм" ЕЦБ, или фундаментальное улучшение ситуации...