Еженедельный обзор мировых масс-медиа за 8–14 августа 2011 года

Как в 2008 году?

Все кажется жутко знакомым: акции падают, рост экономики замедляется, политики пытаются найти решение, но завязли в тупике из-за разногласий. Многие интересуются, стоит ли ожидать повторения финансового кризиса 2008 года.

Газета The New York Times опубликовала статью в попытке разобраться, так это или нет.

Ответ на этот вопрос стал предметом ожесточенных дебатов среди экономистов и рыночных экспертов. Многие говорят, что уровень риска сегодня не так высок, потому что финансовая система в целом здоровее и скрытых проблем меньше. Однако эксперты добавляют, что причины для беспокойства все же есть, и не исключают возможности быстрого негативного развития ситуации, если Соединенные Штаты и Европа не смогут успокоить инвесторов, справившись с фундаментальными финансовыми угрозами.

Главная проблема, как и три года назад, состоит в слишком крупной задолженности, которую заемщикам сложно выплачивать, однако на этот раз долг лежит на плечах правительств, а не потребителей.

Даррел Даффи, профессор Стэнфордского университета и эксперт в банковской сфере, считает, что хотя ситуация пока не настолько серьезна, как в 2008 году, она может существенно усложниться, потому что опасения по поводу государственной задолженности носят более глобальный характер, чем ипотечные риски в прошлый раз

Растущее недоверие – это, возможно, наиболее проблемное сходство с 2008 годом и серьезнейшая забота. Старший экономист Bank of America Merrill Lynch Майкл Хэнсон отмечает, что уровень страха сейчас примерно такой же, и дело не только в экономических реалиях, «дело в страхе перед неизвестностью».

Большей частью внимание сосредоточено на волатильности акций, при этом инвесторы были основательно напуганы тремя мощными обвалами за несколько дней. Однако сильнейшие опасения у многих финансистов и правительственных чиновников вызвали в среду признаки стресса на европейских кредитных рынках, необходимых для финансирования текущих операций банков и компаний в этом регионе. 

В отличие от кризиса 2008 года, который начался в Соединенных Штатах и распространился по всему миру после банкротства Lehman Brothers и близости краха страхового гиганта American International Group, когда возросло число дефолтов по subprime-ипотеке, сегодняшняя ситуация берет свое начало за пределами США. Сегодня нервы щекочут растущие страхи по поводу вложений европейских банков в государственные долги.

Финансовые организации по всей Европе владеют громадным количеством правительственных и корпоративных облигаций Греции, Ирландии, Португалии, Италии и Испании. Опасения дефолтов растут. Некоторые настаивают, что сравнения непомерно раздуты. Например, директор по исследованиям Barclays Capital Ларри Кантор не думает, что в США существует долговой кризис. По его словам, «перспектива такого обвала рынка, как в 2008 году, отдаленная». Эксперты добавляют, что важно не путать бегство на фондовых рынках с  тотальной паникой.

Директор по стратегиям RBS Джон Ричардс уверен, что нынешняя ситуация очень отличается от 2008 года. Он говорит о «коррекции фондового рынка, основанной на замедленном росте и увеличении вероятности рецессии». В 2008 году, по его словам, мы наблюдали «реальный кризис финансирования, когда банки не хотели кредитовать друг друга».

Другие специалисты на Уолл-стрит утверждают, что кризис развивается по подобному сценарию. Трейдеры сравнивают угрозу, исходящую от Греции, с Bear Stearns, чье банкротство в марте 2008 года было генеральной репетицией более масштабного кризиса, последовавшего полгода спустя. По мнению этих «Кассандр», громадные долговые нагрузки Италии и Испании сравнимы с Lehman и A.I.G., которые угрожали стабильности всей системы.

По данным Reuters, за две последние недели стоимость мировых акций сократилась примерно на $4 трлн. из-за опасений распространения европейского долгового кризиса в Италию и Испанию и повторной рецессии в мировой экономике.

Как сообщают Bloomberg и The Guardian, из-за обвала мировых фондовых индексов пострадали также и сильные мира сего.

Личное состояние председателя правления и генерального директора Goldman Sachs Group Inc. Ллойда Блэнкфайна уменьшилось в этом месяце примерно на $52 млн. – он потерял больше, чем четыре других топ-менеджера Уолл-стрит, вместе взятые.

С 29 июля стоимость пакетов акций глав Bank of America Corp., Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley и Goldman Sachs на бумаге сократилась на $94 млн.

Индекс S&P 500 Financials Index, включающий 81 компанию, упал на 7,1% 10 августа и на 18% в этом месяце из-за опасений, связанных с ослаблением американской экономики и возможными убытками от европейских правительственных долгов. Сильнейший обвал испытали акции Bank of America, подешевевшие 10 августа на 11% и потерявшие почти треть рыночной стоимости с 29 июля.

Глава банка Брайан Мойнихан признал, что весь свой капитал он вложил в Bank of America: «Мы верим в акции, и вы видите, что мы покупаем акции».

 10 августа стоимость 485904 акций Мойнихана упала на $3,3 млн. с $4,7 млн. по данным на 29 июля. Акции компании подешевели на $6,77 на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Джеймс Горман из Morgan Stanley, купивший 4 августа 100000 акций в среднем по $20,62 за акцию, 10 августа увидел, как его акции подешевели до $16,45. На покупку, совершенную на прошлой неделе, приходится $417070 из $5,4 млн. общих убытков Гормана, которые он понес с 29 июля. Однако активы Мойнихана и Гормана блекнут по сравнению с 2,1 млн. акций Блэнкфайна, которые 10 августа стоили $232 млн. при цене закрытия в $110,34, которая с 29 июля упала на 18%.

На втором месте среди «потерпевших» оказался Джеймс Даймон из JPMorgan. Его 5,08 млн. акций подешевели на $31 млн., так как стоимость бумаг банка  сократилась на 15% с $40,45 до $34,37.

Однако 55-летний Даймон не теряет присутствия духа и гарантирует, что «через пять лет акции будут стоить дороже, чем сегодня».

54-летний генеральный директор Citigroup Inc. Викрам Пандит лишился 26% своего бумажного капитала, который сократился с $17,7 млн. до $13,1 млн. до начала августа.

Рост цены золота и его эффект

Из-за нестабильности мировой финансовой системы наблюдается мощный рост цены золота – и пока нет признаков его прекращения.

Как пишут авторы статьи в газете The Telegraph, золото пользовалось спросом задолго до изобретения понятия «деньги» - оно тысячи лет использовалось как средство обмена.

Золото – это не просто товар, это валюта, а девальвация бумажных денег из-за включения печатного станка только добавляет ему привлекательности. Бумажные деньги практически не имеют стоимости. Правительство называет их законным средством платежа и принимает их в качестве уплаты налога, но банкноты больше ничем не обеспечиваются. В критический момент купюра окажется просто бумажкой с чернилами, не имеющей собственной стоимости.

Раньше мировая валютная система обеспечивалась золотом – ровно до тех пор, пока Ричард Никсон не аннулировал обмен доллара на золото 40 лет назад, фактически приравняв доллар к резервной валюте. Последующие правительства проводили неэффективную политику, и американская экономика тонет в море долгов.

Мировая резервная валюта теряет свою популярность – и пока не видно, что США решат свои проблемы. Недавнее понижение кредитного рейтинга Америки агентством Standard & Poor’s лишь подтвердило это. Представители немецкого Commerzbank так отреагировали на понижение: «Для участников рынка это явный сигнал о том, что правительственные облигации не обеспечивают полной надежности». Из-за волатильности на фондовом рынке, европейских долговых проблем и опасений по поводу слабости американской экономики на этой неделе золото пробило очередной исторический порог - $1800. Такой стремительный рост был шоком, ведь всего несколько месяцев назад этот драгметалл торговался на уровне $1400 за унцию. Пять лет назад золото стоило менее $500.

Как говорится на сайте CNNMoney, который возвестил начало золотой лихорадки, инвесторы обратились к золоту, потому что они рассматривают его как реальную безопасную гавань по сравнению с бумажными валютами, облигациями и акциями. 

На прошлой неделе трейдеры купили 121336 на золотые фьючерсы и опционы на Чикагской товарной бирже. На конец торгов в среду инвесторы заключили 951623 на золото на COMEX, приблизившись к историческому ноябрьскому рекорду 2010 года в 979800 контрактов.

Тем временем, торгуемые индексные фонда, привязанные к физическому золоту, зарегистрировали четвертую лучшую неделю по объему долларового потока, поступающего в эти фонды.

Крупнейший мировой золотой ETF, SPDR Gold Trust (GLD) за неделю по данным на среду привлек около $1,9 млрд., в то время как менее крупный, но все же популярный фонд Ishares Comex Gold Trust (IAU) привлек $265 млн. Согласно информации Комиссии по ценным бумагам и биржам, институциональные инвесторы владеют около 41,9% активов GLD и примерно 32,8% активов IAU.

Как сказал ведущий стратег по рынкам MF Global Адам Клопфенштайн, «все хотят попасть на это шоу». Более того, спрос на металл не ограничивается контрактами на золото, торгуемыми на биржах.

После понижения рейтинга США на Американскую биржу драгметаллов обрушился вал заказов на золотые слитки и монеты.

Компании даже пришлось закрыться раньше, потому что она получила больше заказов, чем оказалась способна выполнить за один уик-энд. В начале недели скупка металла продолжилась.

Статья в The Telegraph рассказывает, что нынешняя золотая лихорадка практически незаметна по сравнению с тем, что было после обнаружения драгметалла в Калифорнии в 1848 году. Более 40000 «старателей» со всего света устремились в Сакраменто с кирками, лопатами и лотками для промывки золота в поисках яркого желтого металла, ставшего международным символом богатства, роскоши и жадности.

Удача улыбнулась лишь нескольким калифорнийским старателям. Сегодня десятки тысяч спекулянтов по всему миру делают ставку не на кирки и лопаты, а на рыночные силы, и они верят в надежность и безопасность золота.

Золото всегда обладало почти гипнотической привлекательностью, будь то ювелирные украшения, монеты, промышленное применение, убежище в кризисные времена или религиозный символ. С одной стороны золотого спектра – металл, который можно превратить в нить или использовать в пищу. С другой стороны – правительства, накапливающие золотые слитки, тщательно уложенные за бронированными дверьми в банковских хранилищах, для демонстрации финансового могущества.

Еще в 3600 году до н.э. в Египте были известны методы выплавки металла и горелки для отделения золота от других металлов. Если верить иероглифам, датированным 2600 годом до н.э., золото было «больше, чем грязи». Некоторые из наиболее ранних примеров золотых украшений приписываются Месопотамии, но наиболее грандиозный образец раннего ювелирного искусства обнаружен в посмертной маске Тутанхамона.

Большую часть своего состояния царь Мидас обрел у Черного моря, в то время как Крез улучшил плавильные технологии и впервые наделил золото статусом валюты. Римляне разработали технологии гидравлической добычи, чтобы увеличить свои резервы, особенно в Испании, и расширили свои поиски до Британии.

В 1324 году по пути в Мекку правитель империи Мали в Африке Манса Муса раздал столько золота, что это подавило цену на металл в Египте более чем на десять лет. несколькими годами ранее Великобритания проштамповала металл с введением первой в мире системы проб, гарантировавшей качество золота.

Период с 1370 по 1420 годы получил название «Великого золотого голода», потому что европейские рудники истощились, и алхимики, пытаясь получить золото из свинца и других материалов, заложили фундамент химической промышленности.

В 1717 году Британия стала первопроходцем, начав эпоху золотого стандарта, установив курс при 10,5 пенсов за унцию. Все крупные страны, кроме Китая, привязывали свои валюты к золоту с 1870 по 1914 годы, в то время как в 1925 году Британия вернулась к золотому стандарту.

Конец бреттонвудской системы фиксированных обменных курсов в 1971 году ознаменовал закрытие золотого окна и появление плавающих курсов, а в 2004 году SPDR Gold Shares трансформировал рынок, упростив доступ к рынку золота.

Еще одна статья в The Telegraph приводит несколько странных побочных эффектов роста цены золота.

На прошлой неделе полиция предупредила, что воры охотятся за золотыми украшениями азиатских женщин в восточной  части Лондона.

В прошлом месяце был открыт первый в Великобритании аппарат по продаже золота. Монета весом в 1 грамм стоит £40, а слиток весом в 250 г стоит £10250.

Помолвленные парочки в Пакистане вынуждены откладывать свадьбы из-за слишком высокой цены золота. В соответствии с традицией, семьи должны принести несколько тол (почти половина тройской унции) в качестве приданого.

На прошлой неделе глава Cash Converters подписал соглашение с лондонской полицией, пообещав предоставлять информацию о любом подозрительном золоте, появляющемся в магазине. По словам представителей полиции, поступали сообщения о том, что несколько магазинов по скупке золота получали колье с каплями крови.

При этом Уоррен Баффетт еще в первом квартале продал свою долю в SPDR Gold Trust и iShares Gold Trust, заявив, что в другом месте он получит большую прибыль.

После возрастания спроса на золото банки увеличили плату за хранение драгметалла. Ссылаясь на информацию, полученную от клиентов и людей, знакомых с ситуацией, Financial Times пишет, что почти все крупные банки-дилеры подняли цены с марта этого года, причем в некоторых случаях более чем вдвое.

Такое изменение демонстрирует, как спрос на активы, считающиеся надежными, создает напряжение в финансовой системе. На прошлой неделе Bank of New York Mellon объявил о том, что начинает взимать комиссии по крупным вкладам после неожиданного притока наличных.

HSBC и JPMorgan вместе с охранными предприятиями Brink’s и Via Mat управляют коммерческими хранилищами в Лондоне. У Банка Англии имеется большое хранилище, в первую очередь, предназначенное для оказания услуг центральным банкам. Другие дилеры, такие как Barclays Capital, Deutsche Bank и UBS, сдают площади для хранения в субаренду.

«Люди привыкли к тому, что проблемы хранения не существует, - признает Джонатан Сполл, директор по продаже драгметаллов в Barclays Capital. – Однако спрос на физическое золото означает, что пространство для хранения тоже пользуется спросом».

Большая часть спроса приходится на торгуемые индексные фонды. На минувшей неделе инвесторы в эти фонды увеличили свои совокупные активы до 2300 тонн, то есть больше, чем большинство центральных банков.

В лондонском хранилище HSBC содержится золото SPDR Gold Trust, в то время как JPMorgan является ответственным хранителем крупнейшего серебряного фонда, iShares Silver Trust. «Проблема, похоже, в том, что в Лондоне скоро кончится место для хранения», - поясняет сотрудник одной из организаций, недавно увеличивших ставки. За хранение золота банки взимают различную плату , при этом крупные клиенты, такие как центральные банки и хедж-фонды, платят меньше розничных инвесторов. Комиссии обычно варьируются от 0,03% до 0,15% от стоимости золота в год.

Переход на увеличенную плату начался несколько месяцев назад, когда несколько банков и компаний подняли цены. Это вызвало цепную реакцию, и некоторые склады последовали их примеру. Другие компании недавно изменили расчет комиссии, требуя плату в зависимости не от веса, а от стоимости металла.

В ответ на растущее напряжение в системе хранения Barclays Capital и Deutsche Bank планируют построить новые хранилища.

Газета New York Post опубликовала прогноз аналитика JPMorgan Колина Фентона, который считает, что к 31 декабря этого года цена золота может вырасти до $2500, что на 45% больше цены закрытия на день прогноза.

Visa попрощается с магнитными полосами

За последний год США неоднократно сталкивались с призывами присоединиться к Европе и ввести технологию chip and PIN, а ритейлеры и банкиры выражали обеспокоенность из-за риска мошенничества, связанного с картами с магнитной полосой.

Как сообщают Bloomberg и Finextra, в попытке обогнать конкурентов и снизить уровень мошенничества платежный гигант Visa объявила о своих планах стимулировать продавцов к использованию расчетных узлов, позволяющих покупателям производить оплату с помощью сотовых телефонов. Журнал PCMag назвал этот шаг «агрессивной попыткой перевести потребителей на кредитные карты со встроенными защитными чипами».

По словам представителей компании, продавцы, которые перейдут на считывающие устройства, поддерживающие так называемую технологию  EMV,  получат возможность отказаться от дорогостоящей ежегодной сертификации системы безопасности. Начиная с 2015 года, компания также прекратить требовать от банков компенсаций по некоторым типам кредитно-карточного мошенничества, которые можно предотвратить, используя системы  EMV.

Visa намеревается увеличить объем продаж новых терминалов и ускорить переход на транзакции, производимые с помощью мобильных телефонов с чипами стандарта NFС. При касании новых считывателей, устройства, оборудованные этой технологией, могут функционировать в качестве кредитной и дебетовой карт. По данным исследования Crone Consulting LLC, всего 200000 из 6 млн. магазинных терминалов могут принимать бесконтактные платежи.

Рик Оглсби, старший аналитик Aite Group LLC, считает, что шаг Visa ускорит распространение мобильных платежей на год. К 2015 году общий мировой объем таких платежей за цифровые и физические товары, денежных переводов и NFC-транзакций достигнет $670 млрд., тогда как в этом году, по данным Juniper Research Ltd, он составит всего $240 млрд.

Согласно информации Smart Card Alliance, сертификация систем безопасности Visa ежегодно обходится предприятиям более чем в $2 млрд. Исполнительный директор группы Рэнди Вандерхуф отметил, что экономия затрат станет для продавцов стимулом к инвестициям в модернизацию точек продаж. Кроме того, Visa потребует, чтобы к 2013 году платежные процессоры, такие как First Data Corp., поддерживали транзакции стандарта EMV. Вандерхуф считает, что другие кредитно-карточные сети, скорее всего, вскоре предложат продавцам подобные льготные условия при переходе на EMV-терминалы.

Банки поддерживают перехода на EMV в качестве способа борьбы с кредитно-карточным мошенничеством, когда воры копируют данные карт с магнитной полосой. В то время как EMV давно применяется в Европе и Канаде, американские продавцы отказывались тратиться на модернизацию. Еще в феврале Visa предложила подобные льготы продавцам за границей, но в США компании пришлось ждать, пока прояснится ситуация с законодательством. Об этом рассказал глава отдела рисков  глобальных платежных систем Visa Эдуардо Перес.

Глава Crone Consulting Ричард Кроун убежден, что толчок Visa к более быстрому распространению ее системы может существенно усложнить положение конкурентов.

Google Inc. и ISIS, совместное предприятие AT&T Inc., Verizon Wireless и T-Mobile USA, создали собственные мобильные платежные приложения. В то время как первоначально ISIS планировал представить собственную сеть, чтобы конкурировать с такими системами, как Visa, позднее руководство проекта отказалось от этого намерения, и теперь компания работает с существующими кредитно-карточными сетями. Google разрабатывает платежный сервис совместно с MasterCard Inc.

Бумажные чеки превращаются в анахронизм

К горе мусора, созданного благодаря появлению Интернета, помимо дорожных карт, газет и музыкальных компакт-дисков, добавился еще один артефакт из жизни потребителя – бумажный чек.

Газета The New York Times пишет, что все больше американских ритейлеров, включая Whole Foods Market, Nordstrom, Gap Inc. (которая владеет брендами Old Navy и Banana Republic), Anthropologie, Patagonia, Sears и Kmart, начинают предлагать электронные версии чеков, которые либо отправляются покупателю по почте, либо загружаются на сайты, защищенные паролем. Кроме того, все больше покупателей делают выбор в пользу этой опции.

Как отмечает Дженнифер Майлз, вице-президент компании VeriFone, потребители меняют свои привычки и начинают хотеть электронные чеки. Многим нравится хранить их в компьютере – электронные чеки пригождаются в период подачи налоговых деклараций и упрощают процедуру возврата. Другие же рассматривают бумажную версию чека как анахронизм, пустую растрату ресурсов и такую же ненужную вещь, как распечатки банковских выписок и отчетов из инвестфондов.

Кроме того, бумажные чеки могут доставлять массу беспокойства: они оказываются на дне кошелька, теряются в отделении для перчаток и утолщают бумажники – и все это только для того, чтобы быть выброшенными спустя долгое время после окончания срока действия.

Впервые идея о безбумажных чеках посетила ритейлеров в конце 1990—х годов, но большинство попыток окончились ничем из-за краха доткомов.

В 2005  году Apple ввела электронные чеки в своих стильных розничных магазинах. Большинство розничных магазинов посчитали эту систему слишком сложной и опасались, что покупатели были не совсем готовы к такому технологическому сдвигу.

Теперь же стремление подражать успеху Apple набрало полную силу, и безбумажные чеки стали обрядом посвящения для ритейлеров, пытающихся интегрировать цифровые технологии в традиционные магазины.

По словам экспертов, как только мобильные телефоны станут популярным платежным средством, электронные чеки превратятся в стандарт. В этом году во многих своих магазинах компания Nordstrom внедрила устройства, позволяющие продавцам рассчитывать покупателей прямо на ходу. Благодаря беспроводному Интернету аппараты могут печатать чеки по просьбе клиента, но конечная цель состоит в переходе на цифровые чеки.

Помимо снижения издержек и экологических преимуществ (по данным allEtronic, для чеков в США ежегодно уничтожается около 9,6 млн. деревьев), электронные чеки предоставляют ритейлерам определенные маркетинговые преимущества. Например, Gap, Nordstrom и многие другие магазины добавляют адреса электронной почты покупателя в списки рассылок.

Этот маркетинговый потенциал для многих покупателей является недостатком. По словам Роберта Коэна, вице-президента Patagonia, люди внимательно следят за содержимым своих почтовых ящиков, так что всего треть покупателей Patagonia выбирают электронный чек.

Сервис MyReceipts пытается обойти это препятствие с помощью других способов электронной доставки. Компания сотрудничает с ритейлерами вроде Whole Foods, чтобы размещать информацию о покупке на сайтах, защищенных паролем. Покупатели могут находить там свои чеки, а затем узнавать, сколько они тратят на мороженое или шампунь.

Смена лидера

По данным исследовательской компании Retail Banking Research (RBR), China UnionPay обогнала Visa и стала крупнейшей мировой платежной системой.

Как уточняет портал Finextra, в 2010 году в обращении находилось 8 миллиардов платежных карт, 29,2% из которых было выпущено под брендом UnionPay и 28,6% под маркой Visa. Однако Visa по-прежнему лидирует в сфере применения карт и объему расходов.

На MasterCard приходилось 20% карт, на долю American Express – всего 1,1%, на JCB – 0,8% и Discover – 0,7%. Карты торговых марок составили 10% от общего числа, столько же приходилось на местные банки.

Примечательно, что за 2011 год мировые секторы предоплаченных и дебетовых карт выросли более чем на 10% каждый, в то время как кредитно-карточный сектор сократился на 6%. На дебетовые карты сегодня приходится 62% всех карт, на кредитные – 28%, расчетные – 6%, предоплаченные – 3%.

Согласно прогнозам RBR, на рынке ожидается стабильный рост, и к 2015 году количество карт в обращении составит уже 10,1 млрд., так как замедление эмиссии в развитых североамериканском и западноевропейском регионах с лихвой компенсируется быстрым ростом в остальных странах.

Тенденция отказа от кредитных карт в пользу дебетовых сохранится в течение ближайших нескольких лет, в то время как сегмент карт предоплаты ожидает значительный рост: к 2015 году на них будет приходиться 5% всего пластика.