Цены на нефть: достучаться до небес

Шипилов Иван, частный инвестор

Начиная с 2008 года, США напечатали огромное количество денег - более двух с половиной триллионов долларов посредством QE1 и QE2. Кроме того, есть вероятность, что намечается третья программа количественного смягчения. А это значит, что нефть в 120$ за баррель уже нельзя считать нормой.

Но что в финансовом мире можно считать нормой или эталоном? Пожалуй, только золото.

На следующем графике представлена цена нефти марки Brent с 2000 года, измеряемая не в долларах США, а в тройских унциях золота.

Любопытно, что среднее значение за последние 11 лет составило 0.092 тройских унций золота за баррель нефти. Текущее значение 0.074, очевидно, явно занижено. Другими словами, нефть имеет потенциал к росту. Дисконт к среднему значению составляет 24%, что подразумевает собой нефть на уровне 145$ за баррель.

По-видимому, в России есть еще одна причина, явно поддерживающая нашу промышленность. Это курс доллара к рублю. Следующий график показывает цены на нефть марки Brent в рублях:

В 2008 году Банк России резко девальвировал рубль. Данная мера до сих пор оказывает влияние на наш рынок. В результате, если в 2008 средняя цена на нефть составила 2405 рублей или 98$, то с начала текущего года она составляет 3191 рубль или 112$. Другими словами, если цена на нефть выросла в долларах всего на 14.2%, то в рублях этот рост составил 32.7%. На графике отчетливо видно, что в начале года рублевые цены на нефть обновили свой исторический максимум. Этот год при сохранении текущего уровня цен на нефть будет достаточно богатым для нашей страны.

Сейчас многие опытные инвесторы и известные аналитики склоняются к тому, что нас ждет новая волна роста. Ну, что же, для этого есть все основания. Однако, что ждет нас после этого, в ближайшие 10 лет? Я не думаю, что те темпы роста фондового рынка, которые были с начала 2009 года, сохранятся и впредь. Скорее всего, нас ждет умеренный рост на уровне номинального ВВП (не более 20% в год).

P.S.: Стоит отметить, что цены на золото выросли не только за счет инфляции, но также из-за инвестиционного спроса во время кризиса. Это означает, что данные на первом графике могут быть занижены на периоде с конца 2008г. С другой стороны, рубль в долгосрочной перспективе будет укрепляться, что может нивелировать положительный эффект от роста цен на нефть. Все это в совокупности следует учитывать при анализе графиков, представленных выше.