На рынках возобновился риск-он

На рынках возобновился риск-он

FOREX

Неделю назад мы предлагали наблюдать уровень 1.205 по EUR/USD, и в случае его пробоя вверх ставить на продолжение снижения доллара. Идея сработала, коррекционный отскок доллара, шедший весь январь, не получил продолжения и выглядит теперь законченным. По всей видимости, падение возобновится вплоть до переустановки декабрьских локальных минимумов по индексу доллара в районе 89. Идея преодоления всех экономических трудностей с помощью печатного станка и вакцинации пока что побеждает. Доллар падает по всему спектру FOREX, неоднозначно в данной ситуации ведет себя только USD/JPY, которая, как обычно, начинает метаться между стремлением падать в рамках общей тенденции ослабления доллара, и стремлением расти на фоне роста спроса на риск. Достаточно сильно торгуется британский фунт, EUR/GBP уже опустилась до уровней, характерных для первой половину прошлого года. Сила фунта не кажется оправданной в свете глубокого ущерба, который нанесли экономике Британии локдауны, и мы ожидаем разворота тренда снижения EUR/GBP из района 0.87. Локально сила фунта обусловлена лишь верой инвесторов в то, что Банк Англии обойдется без отрицательных ставок. Мы не верим в это. В долгосрочной перспективе фунт привлекателен, так как он усиливается на ускорении глобального экономического роста и в фазах слабости доллара, но в моменте фунт становится переоцененным. Также стоит обратить внимание на перекупленность GBP/JPY на недельном таймфрейме. Полагаем, здесь формируются хорошие условия для контрендовой торговли. GBP/JPY выше 147 выглядит хорошей темой для тактического шорта.

Нефть продолжает уверенный рост, который приобретает характер шорт-сквиза для продавцов колл-опционов. Технически повторяется та же история, что случилась с американскими акциями в августе прошлого года, когда агрессивные покупатели колл-опционов на индекс S&P-500 вынуждали продавцов откупать фьючерсы под каждую экспирацию. Это в итоге закончилось стремительной, но неглубокой коррекцией, после чего рынок на пару месяцев ушел в боковик. Сейчас в нефти наблюдается та же картина – текущий рост скоро закончится резким, но неглубоким откатом, после чего наступит период консолидации с продолжением бычьего тренда. Полагаем, откат пойдет к пробитому ранее уровню $60 за баррель, на который крупные нефтетрейдеры ранее указывали как на равновесный в текущей ситуации, и сохраняем мнение, что в среднесрочной перспективе у сырьевых валют нет преимуществ по отношению к прочим, но поскольку тренд укрепления доллара так и не развился, можно сохранять в них среднесрочные позиции.

USD/RUB

Рубль продолжил укрепление на фоне благоприятной конъюнктуры сырьевого рынка, USD/RUB стремится протестировать 73, и, полагаем, что уровень будет пробит на горизонте пары недель, после чего традиционное для весны сезонное укрепление рубля уведет пару в район 70.5…71.0, где будут поставлены минимумы этого года.

Фондовые рынки.

VIX наконец-то опустился ниже 20. Такие уровни наблюдались до «коронавирусного» обвала прошлой весной. Хотя американский рынок, безусловно, выглядит перегретым по многим параметрам, такие значения VIX – за поступательный рост к целям выше 4000 по S&P-500. Для нарушения тренда нужен либо сильный негатив, который вернет VIX выше 30, либо переход роста в фазу эйфории – тогда VIX должен опуститься ниже 10 на фоне параболического взлета индекса. До эйфории еще далеко, а негативом может быть только ужесточения комментариев ФРС на фоне роста инфляционных ожиданий. Все остальное рынок пока «проглотит». Пока тренд идет, тактика выкупа любых просадок продолжит работать. В районе 4000 следует сократить риски – психологические обычно становятся сильными барьерами, когда достигаются впервые. Кроме того, напомним, что бюджетные стимулы на $1.9 трлн – последние, и после того, как они придут на рынок, импульс роста скорее должен начать затухать. Так что эйфорию мы вряд ли увидим. Более вероятен традиционный сценарий – поступательный рост весной и коррекция в мае-июне, которая может быть резкой из-за высокого левериджа.

РТС будет расти вслед за нефтью и американскими индексами, ожидавшийся рост в район 1450/55 состоялся, в понедельник индекс РТС открылся гэпом вверх, на повестке теперь уровень 1500, которую не получилось уверенно пробить в конце прошлого года.

Дмитрий  Голубовский  аналитик  ФГ «Калита-Финанс»

Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/na-rinkah-vozobnovilsya-risk-on