Рубль в мае: надеемся на восстановление, не теряя здравого смысла

По оценкам Информационно-аналитического центра (ИАЦ) "Альпари", апрель для мировой экономики выдался тяжелым. Причина очевидна – пандемия вируса COVID-19. Однако после того, как страны-участницы договорились о "перезапуске" с 1 мая сделки ОПЕК+ в новом формате ОПЕК++ с участием нефтедобывающих стран, ранее не принимавших участия в ОПЕК+, нефтяной рынок начал восстанавливаться, и по итогам месяца цены на нефть сорта Brent смогли вырасти на 2,5%. На фоне роста цен на нефть российский рубль в апреле смог укрепиться по отношению к доллару США на 5,5%, а к евро — на 5,2%. К концу месяца доллар опустился уже до 74,38 руб., а евро – до 81,42 руб.

С 1 мая условия соглашения ОПЕК++ вступили в силу: страны-участницы сократят добычу нефти в общей сложности почти на 10 миллионов баррелей в сутки, в том числе, Россия и Саудовская Аравия снизят добычу в мае и июне на 2,5 миллиона баррелей в сутки каждая. С момента вступления в силу нового соглашения ОПЕК++, то есть, с 1 мая, цены на нефть идут вверх. Так, цена Brent с 1 мая подорожала уже на 17,6% и по итогам первых торговых дней мая цена поднялась выше $30 за баррель.

Если соглашение будет выполняться всеми участниками, рост цен на нефть имеет очень хорошие шансы на продолжение, а если не будет, то в мае не придется ожидать возвращения цены на нефть на $35 и, тем более, на $40 за баррель. Например, нефтяники американского штата Техас выступили против участия в формате ОПЕК++, аргументируя это тем, что добыча сланцевой нефти в Техасе уже падает естественным путем, а ряд нефтяных компаний штата еще в апреле объявили либо о начале процедуры банкротства, либо о проблемах с обслуживанием долга, так что нефтяной рынок на подобных новостях может быть очень волатильным.

До конца первой декады мая должны выйти данные Росстата о темпах годовой инфляции потребительских цен в России в апреле. Темпы инфляции – важный фактор для курса рубля; напомним, что за март годовая инфляция в России ускорилась и выросла с 2,3% до 2,4%. Полагаем, что в апреле рост инфляции продолжится, но не более чем до 2,6%. Данные по апрельской инфляции, в принципе, могут стать фактором краткосрочного укрепления рубля, если только Росстат не преподнесет нам неприятный сюрприз, и статистика не окажется намного хуже ожидаемой.

Росстат 19 мая опубликует первую оценку темпов роста ВВП за первый квартал 2020 года. Скорее всего, она окажется позитивной. Мы ожидаем, что в первом квартале российский ВВП вырос на 1,5-1,8%, ведь негативом для роста экономики оказалась только вторая половина марта, прогнозирует , заместитель руководителя ИАЦ "Альпари", к.э.н. Наталья Мильчакова. Эти данные в краткосрочном аспекте могут повлиять, скорее, на укрепление рубля. Отметим также, что ФРС, ЕЦБ и Банк России в мае не будут проводить заседаний по процентным ставкам, отложив эти важные решения до июня. Таким образом, эти факторы в мае на курс рубля влиять не будут.

Новостной фон в мае ожидается противоречивым. С одной стороны, некоторые страны мира уже преодолели или начинают преодолевать пандемию коронавируса (например, Китай) или постепенно смягчают карантинные ограничения (европейские страны). Этот фактор может позитивно влиять на фондовые рынки и отчасти на курс рубля. С другой стороны, президентская предвыборная кампания в США может мотивировать непредсказуемого Дональда Трампа и его администрацию на принятие жестких решений, например, о возобновлении войны санкций с Китаем, который в США все настойчивее пытаются обвинить в сокрытии информации о масштабах эпидемии коронавируса в начале года. Для мировых рынков, особенно для развивающихся рынков, новая волна обострения отношений Китая и США может привести к нестабильности и обвалу финансовых рынков. В том числе, рикошетом этот конфликт в случае его существенного обострения может негативно повлиять и на курс рубля. Поэтому для физлиц лучшая рекомендация на май – держать до 60% своих сбережений в долларах США, остальное в рублях.

Мы ожидаем по курсу доллара к рублю в мае 71-80 руб. за доллар, по курсу евро к рублю 79-88 руб. за евро.