Количественные неожиданности и особенности текущего падения рынков

Причиной, которая побудила меня написать этот пост, стали комментарии к моей прошлой статье https://aftershock.news/?q=node/836190. Хотя в целом они были достаточно остроумны и высокого качества, но преимущественно скатывались в две крайности. Либо ограничивались чисто эмоциональным восприятием происходящего, либо, наоборот, углублялись в макроэкономику. Из-за этого главный посыл статьи, что рынок резко, буквально за пару дней стал качественно другим, что неоткуда, вдруг, появились силы, которые стремились обрушить рынок, и которым это вполне по плечу, остался за кадром. Что рынок по своему характеру из растущего превратился в падающий. Откуда и возникающее ощущение беспомощности одинокого трейдера перед начавшимися процессами.

Комментарии также показали преобладающее нежелание большинства погружаться в рутину технической стороны происходящего, оперировать понятиями реальных процессов на бирже, изучать, как ими можно управлять. Вместо этого давались отсылки на макроэкономику, которая сама по себе может лишь создавать предпосылки для того или иного движения, но никак не создавать сами эти движения. Движения создают люди. Макроэкономика если и оказывает влияние на биржу, то порой с большими временными лагами. И то не всегда 

А ведь чисто биржевой анализ тоже может быть очень увлекательным занятием.

А был ли Мальчик?

Обвал фондовых площадках к концу недели по своей популярности обогнал даже тему короновируса, выйдя на первое место. При этом действительно опасные новости об обострении в Сирии, которые могли поставить мир на грань третьей мировой, были оттеснены от фокуса внимания. 

Между тем, если мыслить понятиями конца прошлого века, то обвала еще не было. Обычно под обвалом поднимается падение фондовых индексов на величины около 10% в течение одного дня. А пока максимальные снижения за день были всего около 5% по тяжелым индексам. Да и падение идет всего несколько дней. Обычно перед обвалом наблюдалось снижение как минимум в течение пары недель. Ну и, наконец, пока снижение от последних максимумов всего около 10%, что не тянет даже на среднюю коррекцию. Если посмотреть на график за несколько лет, то мы пока находимся где-то у верхов. Так из-за чего же такой ажиотаж?

Тем не менее, общее мнение уверенно склоняется к тому, что  произошедшее действительно было аномально плохим событием. Причем это мнение разделяет и большинство профессиональных участников рынков, обычно не склонных драматизировать ситуацию. Для разрешения этого противоречия приведу простенькую диаграмму, рожденную в недрах анал. отдела Дойче банка.

Как видно из нее, текущее снижение действительно беспрецедентно. Но не по параметру однодневного снижения, а по тому, как быстро можно отскочить от последнего максимума на -10%.  Или по другому. как часто можно сделать 10% коррекцию. Оказалось, что в истории американских биржевых торгов такого, как сегодня еще не было. В этом уникальность текущей ситуации.

С точки зрения бытовой психологии это нонсенс. Зачем было так ошалело покупать еще неделю назад, чтобы так же фанатично продавать сейчас. Налицо хаотизация ценовой динамики, более быстрое реагирование, увеличение доли роботизированой торговли.

Резня. Начало.

Из диаграммы дойче банка можно сделать выводы о тех процессах, которые сейчас проистекают на бирже. С качественной точки зрения подобное поведение означает начало срабатывания стоп сигналов от брокеров. Которые начали требовать от клиентов довнесения денежных средств, служащих залогами и обеспечением по их позициям, поскольку падение сократило из счета, и их размер стал недостаточным по биржевым правилам. Прежде всего это сверх агрессивные трейдеры. По ним началась откровенная резня.

В свое время бытовала поговорка. Стоит очередь в сбербанк для получения кредита под залог акций Сбербанка для покупки акций сбербанка. Таким образом некоторые трейдеры получали финансовое плечо для увеличения доходов. Очень хорошая стратегия, пока акции сбербанка росли. И очень плохая при падении. При н​​​​​​​ачале снижения такие плечевики первыми начинают сдуваться. Дополнительным свидетельством этому является необычное падение драг металлов в пятницу (обычно это защитные активы, и они растут при падении акций), что отчасти объясняется необходимостью продаж золота именно для довнесения средств на счета. 

Если это так, то дела действительно плохи. Продажи будут принудительными. И они станут тем бензином, который добавится в огонь. И падение продолжится в ближайшие дни.

На этом резня не заканчивается. Просто подходит время более острожных трейдеров, но которые уже также не смогут пережить столько сильного падения. И далее по цепочке всем остальным.

Акторы.

Даже люди далекие от биржи знают, что бывают быки и медведи. И что первые покупают, а вторые продают. Но последнее уже неверно. Правильнее говорить, что быки стремятся загнать цену вверх, а медведи вниз. При этом методов, как это сделать, есть очень много. И они не сводятся к чистым покупкам и продажам. Важно когда выставить заявку. как агрессивно двигать цену и многое другое.

На основании своего многолетного опыта, у меня сложилось мнение, что падение глобальных бирж может случиться только тогда, когда этого захотят те, кто в состоянии реально управлять ценами. Назовем их далее биржевой властью. Реальное же положение дел в мировой экономике при этом учитывается, но временной лаг и величину падения они могут проварьировать в достаточно широких пределах. Вплоть до того, что даже значимой корреляции может не наблюдаться. 

Нередко это бывают топовые центральные банки, но не обязательно. Например, до сих пор наиболее правдоподобной версией прошлогоднего взлета овернайта являются действия крупнейших инвестиционных банков как раз против ФРС. Кстати, недавнее истеричное заявление Д.Пауэлла, что мол в экономике все хорошо, говорит о том, что вряд ли ФРС было на этот раз инициатором падения.

Так вот. Просто наблюдая за графиком и биржевыми стаканами, сейчас вижу очень много косвенных признаков, что на прошедшей неделе стали массово применять методы для обрушения цены. Т.е есть появился кто-то крупный (-ые), который начал играть на понижение. А это значит что, он уже успел продать очень много, что у него уже сформирована значительная короткая позиция, которая приносит ему тем больше прибыли, чем сильнее упадут цены. И он продолжает продавать, чтобы поддерживать и ускорять падение. А не потому,  что кто-то там чихнул в Италии короновирусом.

В этом прин​​​​​​​принципиальное отличие биржевого анализа от макроэкономического. В биржевом для каждого движения всегда есть акторы, которые гонят цены в ту или иную сторону. А фундаментальные соображения для них лишь фон, помогающий двигаться в нужном направлении. А в макроанализе бирже падают сами по себе, отражая те или иные показатели. Т.е не учитываются маневры крупных акторов.

На основании анализа ценовых графиков я полностью уверился в том, что биржевые власти сейчас действительно начали играть на понижение. А ЭТО БЫСТРО НЕ ЗАКАНЧИВАЕТСЯ.

Напоминаю классический биржевой цикл. Сначала рост экономики, все активы растут в цене. В этот период биржевые власти гонят цены вверх. Постепенно рост выдыхается. И тут биржевые власти должны продать свои активы, пока цена дорога. И далее войти в короткую позицию. Это надо сделать, не обрушая цены, т.е продолжая загонять цены вверх всеми доступными способами. И  только после этого цены начинают гнать вниз искусственно. Благо по фундаменталке она и сами не прочь обрушиться. Именно этот период мы сейчас и наблюдаем. Далее активы обесценивают, и можно их скупить по дешевке. Все готово для повторения цикла.

Брекзит как главная причина падания.

Конспирологические гипотезы, что обрушение бирж будет приурочено в брекзиту, я читал еще пару лет назад. Поскольку брекзит - это действительно крупные разрушения в Финансах инфраструктурного типа, то я всегда серьезно относился к этим соображениям. И мое личное мнение, что именно брекзит является той реальной причиной, которая обусловила решение начать игру на понижение. Совпадение сроков в рамках одного месяца чего-то да значит.

С этой точки зрения короновирус есть лишь звуковая ширма для прикрытия этих действий. Н аэто указывает ряд бфактов. Действительно, никогда еще простая эпидемия нового штамма гриппа не приводила к таким карантинным мерам, вплоть до остановки целых отраслей экономики. Одно с другим никак не связано. Ведь смертность от гриппа невелика. Это не какая-то чума или холера. Ранее при гриппе (при уже идущей эпидемии, чего еще нет) ограничивались ЛИШЬ отменой занятий в школах и проведении массовых мероприятий. Почему сейчас так не поступили? Кроме того, ВОЗ и СМИ сейчас откровенно устраивают истерику, что видно невооруженным взглядом.  А это такие структуры, что бесплатно ничего делать не будут. Значит кто-то это все оплачивает.

Случай на днях. Разговаривал с врачом. Спрашиваю, а почему Вы ходите по больным без маски? Она отвечала, что не верит, что происходит что-то страшное.​​​​​​​

На что смотреть в ближайшие дни.

Пока продолжаю наблюдать разные признаки того, что кто-то использует приемы для увеличения скорости продавливания цены вниз. Еще раз - биржи будут падать до тех пор, пока те, кто это все затеял, будут продолжать гнать цену вниз.

Конечно, они учитывают при этом очень много факторов, как и прочие трейдеры. Включая нас с Вами. И пока простое суммирование плохой макроэкономической статистики, истерия с короновирусом, и обострение в Сирии говорит о том, что выгоднее дальше гнать цены вниз. В этой связи хотел бы привести еще один график. 

Это американские типсы. Грубо это облигации, доходность которых определяется за вычетом инфляции. Т.е. чистый доход. И он устремился сейчас к нулю. Самое время начать фиксировать прибыль и выходить в кеш.