Венчур в Китае: выше, быстрее, сильнее

Москва, 7 декабря - "Вести.Экономика". За последние 20 лет темпы развития венчурной индустрии в Китае во многом превзошли американскую и европейскую. Благодаря растущей экономике и последовавшему развитию интернет-технологий Китай сегодня – второй по величине рынок венчурных инвестиций в мире. Об особенностях и перспективах развития венчура в Поднебесной рассказывает Валентин Марченко, руководитель консалтинговой практики по Китаю Московской школы управления "Сколково".

Шанхайский музей моделей. Фото: Pixabay

В настоящее время в Китае действуют свыше трех с половиной тысяч венчурных фондов под совокупным управлением которых находится почти 2 трлн китайских юаней (около $285 млрд). Такую статистику приводит нам Национальное комиссия реформ и развития Китайской Народной Республики (NDRC).

За 20 лет ВВП Китая вырос в почти 13 раз (с $962 млрд в 1997 г. до $12,3 трлн в 2017 г.), а наряду и с ним кратный рост получила и отрасль венчурного капитала. Согласно отчету парижского eFront – глобальный поставщик программного обеспечения для финансовой отрасли – в Китае показатель TVPI, отражающий суммарную стоимость всех полученных средств инвестора на вложенный капитал, составляет 1,72 пункта. Аналогичный показатель в США – самом зрелом рынке венчурного капитала в мире – составил 1,63 пункта (правда, по показателю IRR - внутренняя норма доходности - Китай все еще несколько позади Штатов).

Китайские Пекин и Шэньчжэнь, которые начиная с середины 2010-х гг. стали крупнейшими инновационными центрами мира, вполне можно называть новой Силиконовой долиной.

Технологический хаб Zhongguancun. Фото: Pixabay

Главный центр (ну, или скорее район) инноваций – технологический хаб Zhongguancun, в котором находится порядка 9 тыс. компаний, дающих рабочие места свыше 500 тыс. китайцев. Даже Microsoft открыла здесь свой офис, разместив в ней крупнейший западный R&D-центр в Азии. Основанная в 1988 г. сегодня "технологическая деревня" (cun - 村 – в буквальном смысле обозначает "деревня") простирается на площади 488 кв. км и является уже не просто географическим названием, а скорее визитной карточкой китайского стартапа мира. Одно из главных преимуществ Zhongguancun перед другими инновационными парками Китая – соседство с крупнейшими технологическими вузами страны и, как следствие, легкий доступ к молодым талантам. Вокруг технопарка располагается 40 университетов, в том числе и лучшие в стране Пекинский университет и Университет Цинхуа, а также порядка двухсот исследовательских институтов и лабораторий.

Еще 40 лет назад молодые люди в поисках лучшей жизни бежали из китайского Шэньчжэня в Гонконг. Сегодня же ситуация изменилась в корне: теперь предприниматели со всего мира пытаются осесть в "Силиконовой долине высокотехнологичного производства". Тесное соседство инновационных предпринимателей с большим количеством фабрик и заводов делают Шэньчжэнь идеальным местом для создания hardware. В настоящее время в городе расположено более 120 зарегистрированных на бирже компаний, которые тратят порядка 4% от общих затрат Китая на НИОКР, что в два раза выше среднего показателя по стране.

Фото: Pixabay

Немалую роль здесь играет и государство – налоговые льготы, преференциальная политика в области финансирования стартапов, введенные специально для этого парка, помогают Zhongguancun стать центром притяжения перспективных технологий и лучших умов со всей страны.

Пекин, по данным ежегодного рейтинга "2019 Global Startup Ecosystem Ranking", занимает второе место среди лучших городов-экосистем для развития технологического предпринимательства. Главный фокус здесь – создание software. Уступая по этому показателю лишь Калифорнии, столица КНР вмещает в себя 1070 компаний, занимающихся созданием и развитием искусственного интеллекта, что составляет половину всех компаний КНР, вовлеченных в эту сферу. Среди них – самый дорогой стартап мира ByteDance, который в 2018 г. закрыл раунд финансирования, успешно собрав $3 млрд США при капитализации в $75 млрд.

В 2018 г. впервые в истории венчурного инвестирования китайские "единороги" (стартапы с капитализацией выше $1 млрд) привлекли больше средств, чем их американские коллеги. Однако 2019 г. не может похвастаться такими же успехами. Подходящий к концу год можно охарактеризовать, как "венчурную зиму": возврат инвестированных средств в некоторых отраслях и общий объем заключенных сделок заметно снизились.

Фото: Pixabay

В первой половине этого года инвестиции в акционерный капитал частных стартапов Китая упали до 261 млрд юаней ($37 млрд) и по сравнению с прошлым годом снизились на 59%, а средства, привлеченные частными инвесторами, снизились на 20% до 573 млрд юаней.

Основные проблемы на себе ощутили стартапы, находящиеся на поздней стадии развития: компании с устоявшейся бизнес-моделью, приближающиеся к безубыточности и/или готовящиеся к IPO. Стратегические инвесторы, такие как Alibaba и Tencent, традиционно являющиеся основными донорами на инвестиционных раундах C и D, в этом году значительно сократили вложения из-за неоправданных ожиданий по возврату своих инвестиций. Еще одна причина спада инвестиционной активности – слабая динамика цены акций.

Большинство стратегических инвесторов обычно связаны установленным сроком на запрет продажи своих акций после IPO, что приводит к отрицательной доходности в случае последующего после размещения удешевления акций. Так, например, вышедший в сентябре прошлого года на IPO китайский стартап Meituan Dianping с ценой в 74 гонконгских доллара за акцию, уже в августе 2019 г. торговался по цене 64 гонконгских доллара за акцию. Кроме того, разгоревшаяся между Китаем и США торговая война также оказала сильное влияние на инвестиционную активность: трения двух держав ослабили перспективы роста многих интернет-компаний и стартапов Китая, что заставило многих инвесторов дважды подумать перед заключением сделки.

Шанхай. Фото: Pixabay

На фоне торговой войны, общего спада темпов экономического роста и перенасыщения рынка технологическими стартапами китайским инноваторам приходится потуже затягивать пояса. Однако это своего рода естественный отбор, который сможет причесать рынок и открыть новые возможности перед выжившими.
Подробнее: https://www.vestifinance.ru/articles/129494