Стагфляционная обстановка

В прошлой статье я рассматривал стагфляционную обстановку сквозь призму «трех ударов»:

В понедельник 16 сентября – резкий скачок цен на нефть из-за атаки на саудовские НПЗ;

Во вторник 17 сентября – объявление ФРС о начале QE в виде однодневных РЕПО;

В среду 18 сентября – снижение ключевой ставки ФРС на 0,25 процентов и неявное обещание Пауэллом начать официальное количественное смягчение уже в октябре.

Уходящая неделя была еще более боевой, когда история с «тремя ударами» повторилась, за тем исключением, что последние произошли за один день, понедельник 23 сентября…

1. Первый удар.

Азиатские «драконы» сдуваются. Те, кто ранее был одним из экспортных лидеров региона, теперь издают жалобные статистические слезливые повизгивания:

«Южная Корея… можем смотреть статистику за первые 20 дней сентября, где мы видим:

1) Падение совокупного объема экспорта на 21% (по сравнению с тем же месяцем год назад) - самое большое с обвала после кризиса 2008.

2) Падение идет уже 10 месяцев подряд.

3) Коллапс идет не по отдельным рынкам и направлениям, а повсеместно:

Китай: -29.8%;

США: -20.7%;

Япония: -13.5%;

Европа: -12.9%

4) Наиболее проблемные индустрии - полупроводники, нефтепродукты и автомобили, падение на 39.8%, 20.4% и 16.6% соответственно».

2. Второй удар.

Локомотив европейской экономики, Германия, в понедельник «ужаснула» своими данным по промышленности:

Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Германии: 41,4.

Значение показателя обрушилось до цифры июля 2009 года – самого разгара предыдущей волны кризиса. Ситуация говорит о том, что экономика Германии находится в тяжелой рецессии.

3. Третий удар.

В нашем базовом прогнозе на год Великобритания находится под особым вниманием, ибо, по прогнозу, именно там произойдет некое события, которое формально станет тем самым современным «Lehman Brothers». А новости с Туманного Альбиона пришли хорошо ложащимися в парадигму базового прогноза: банкротство старейшей и крупнейшей туристической компании Thomas Cook.

«Министр иностранных дел Великобритании Доминик Рааб сообщил, что британские власти помогут вернуть на родину туристов старейшей в мире туристической компании Thomas Cook в случае её банкротства. Об этом пишет Sky News. Отмечается, что для спасения 178-летней компании необходимо £200 млн вспомогательного кредита, иначе ей предстоит начать процедуру банкротства.

У британских туристов за границей начались проблемы из-за опасений, что туркомпания обанкротится. Администрация одного из отелей на курорте Хаммамет в Тунисе отказалась выпускать туристов из-за опасений невыплат. Отмечается, что сотрудники отеля говорят туристам выплатить сумму за отдых, хотя ранее отдыхающие уже оплатили её компании Thomas Cook».

Не так давно в статье:

Стагфляционный обзор (май 2019 года): "Ты помнишь, как все начиналось?" - я сделал некоторые прогнозы о том, что будет сигналом приближающейся волны кризиса. Тогда я вспоминал события 2007...2008 годов, когда массово банкротились крупнейшие турагентства и авиаперевозчики. Вот, пожалуй, главная аналогия с теми временами:

«12.09.2008 ЛОНДОН, 12 сентября. Сотни тысяч британцев не могут ни выехать в отпуск, ни вернуться с заграничных курортов в связи с тем, что третий по величине туроператор в Британии объявил себя банкротом. Как передает BBCrussian, авиакомпания XL Airlines, которая является официальным перевозчиком туроператора XL Leisure Group, до банкротства компании совершала рейсы в 50 направлениях, главным образом в страны Средиземноморья.

Теперь все рейсы отменены».

И снова – Лондон, и снова – сентябрь, и снова – туристическая компания! Замечу, что в 2008 году указанное событие произошло ровно за три дня до падения Lehman Brothers. Интересно, был ли скачок запросов на срочную ликвидность РЕПО в США и резкое увеличение программы в среду некоторой реакцией на банкротство Томас Кук?

4. Мы на радость всем буржуям QE мировой раздуем.

В прошлых статьях я несколько раз прогнозировал, что в недалеком будущем ключевая ставка ФРС перейдет в отрицательные значения, вплоть до диапазона -2,5…-3,5%. Об этой «розовой мечте Трампа» недавно высказывался такой авторитетный специалист, как бывший глава ФРС Алан Гриспен:

«Бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен говорит, что не удивится, если доходность американских облигаций станет отрицательной. И если они это сделают, это не так уж важно.

«На рынке облигаций происходит международный арбитраж, который помогает снизить долгосрочные доходы казначейства», - сказал Гринспен, который возглавлял центральный банк с 1987 по 2006 год, в телефонном интервью. «Нет никаких препятствий для того, чтобы доходность казначейских облигаций США была ниже нуля. Ноль не имеет смысла, кроме того, что это определенный уровень».

Странно, как рынки пропустили смягчение риторики Джероми Пауэлла, хотя и ловят каждый его звук. А еще в июне он перестал использовать в качестве ограничения снижения ключевой ставки нулевой уровень и перешел к более неопределенной величине, которая не отвергает отрицательных значений этого показателя:

«ФРС больше не говорит о нулевой границе, а об эффективной нижней границе. Какая разница?

Пауэлл 4-го июня 2019 года на конференции:

«Хотя сегодня центральные банки сталкиваются со сложными условиями, эти проблемы не являются совершенно новыми. Фактически, в 1999 году Федеральная резервная система провела конференцию под названием «Денежно-кредитная политика в условиях низкой инфляции». Участники конференции обсудили новые проблемы, которые возникли после недавней победы над Великой инфляцией. Они сосредоточили внимание на многих вопросах, связанных с низкой инфляцией, и, в частности, на том, какие нетрадиционные инструменты центральный банк может использовать для поддержки экономики, если процентные ставки упадут до того, что мы сейчас называем эффективной нижней границей (ELB) . Несмотря на то, что Банк Японии боролся с ELB во время конференции, эта проблема казалась далекой для Соединенных Штатов.

В следующий раз, когда ставки достигнут ELB… это не будет сюрпризом».

«Японизация» финансовой политики американского центробанка на марше. Осталось принять советы Джанет Йеллен по прямой скупке с рынка на баланс ФРС акций и прочего корпоративного мусора!

5. Никто не уйдет без «награды».

Многие, на первый взгляд «тихие заводи» выглядят как бы защищенными от будущего цунами крушения мировой финансовой системы. Но и у этих «молчунов» начинает протекать корма. На линии – новости из Норвегии.

Ниже прогнозов. Норвегия в августе 2019 г. снизила добычу нефти и газа.

По сравнению с августом 2018 г. добыча жидких углеводородов в Норвегии снизилась на 12,0%.

Объем добычи нефти в Норвегии в августе 2019 г. составил 1,353 млн барр./сутки, что на 4% ниже прогноза NPD.

В месячном сравнении добыча сократилась на 0,6%, а в годовом - на 10%.

Общий объем продаж природного газа в августе 2019 г. снизился на 1,4 млрд м3 к маю 2019 г. и составили 8,2 млрд м3.

По сравнению с июлем 2019 г. добыча сократилась на 14,8%, а с августом 2018 г. - на 19,8%.

Крупнейший в мире суверенный фонд, норвежский Government Pension Fund Global, сообщил об убытках по итогам 2018 года в размере 485 млрд крон ($56,7 млрд). Об этом говорится в годовом отчете фонда. В 2017 году доходность составила 1,028 трлн крон. Это первый убыток с 2011 года (тогда убыток составил 86 млрд крон).

Больше фонд терял только во время финансового кризиса 2008 года (убыток составил тогда 633 млрд крон). Крона ослабла по отношению к многим валютам, в которые инвестировал фонд, отмечается в отчете. По состоянию на конец года 66,3% активов фонда составляли ценные бумаги, 30,7% — бумаги с фиксированным доходом, 3% — недвижимость. Рыночная стоимость фонда упала на 233 млрд крон, до 8,2 трлн крон, по итогам года.

Интересно… Что это за «ценные бумаги», на которые потомки викингов обменяли миллиарды тонн и кубометров газа и нефти? Аналоги облигаций Фани Мэй и Фреди Мэк? Акции Томас Кук или его аналогов?

Источник и ещё много текста  https://aftershock.news/?q=nod...