Теракт против саудитов вернул антирисковые настроения и поднял нефть

На выходных нефтяная инфраструктура Саудовской Аравии подверглась массированной атаке, в результате чего пострадала добыча. По сообщениям госмонополии Saudi Aramco добыча временно сокращена на 5.7 млн.барр/сут. На открытии в понедельник Вrent взлетела выше $70 за баррель, после чего началась коррекция. В первой половине недели последствия этого события будут доминирующими в определении динамики рынков. Если верить саудовским источникам, экспорт не будет сокращен, так как резервы нефти в королевстве достаточны, а работа инфраструктуры будет восстановлена в течении нескольких дней. В таком случае, нефть не продолжит рост, шок, спровоцированный событием, пройдет, но «осадочек» в виде геополитической премии останется. Однако информация, опубликованная американскими журналистами, а затем и официальными лицами, дает повод сомневаться, что последствия могут быть легко ликвидированы.

Дональд Трамп раскупорил нефтяной резерв США, чтобы гарантировать удовлетворение спроса и охладить рост цен, но у американцев нет логистических мощностей, чтобы удовлетворить спрос за пределами своего локального рынка, если экспорт саудитов начнет страдать. К тому же, американцы тут же объявили Иран ответственным за теракт, и горячие головы в США призывают к удару возмездия. Все это снижению нефтяных цен отнюдь не способствует. Если нефть продолжит дорожать, дела в ЕС, который уже впал в промышленную рецессию, пойдут еще хуже, в Азии также усилится торможение роста. Рост цен на нефть на фоне известных проблем глобальной экономики может стать катализатором глобального кризиса. Не лишним в этом контексте будет вспомнить 2008-й год, когда перед крахом фондовых рынков нефть установила исторический максимум. Да, потом она рухнула вместе со всеми рисковыми активами, но это было потом, когда началась острая фаза кризиса.

О других важных факторах. На прошлой неделе уходящий с поста главы ЕЦБ Марио Драги продавил решение о снижении депозитной ставки ЕЦБ еще на 0.1% до -0.5% и запуск очередного QE. Это было ожидаемо, особенно после комментариев Кристин Лагард, которые она дала парой недель раньше, что ЕЦБ еще не дошел до предела мягкости. Однако протоколы заседания ЕЦБ показали, что решение было именно «продавлено» с минимальным перевесом, и главы Центробанков стран с высоким кредитным рейтингом были против. Участники рынка интерпретировали это так, что какие-то новые стимулы уже не будут приняты в будущем из-за очень сильной оппозиции Германии и ее сторонников. EUR/USD, завалившаяся было обратно в район 1.09 на решении ЕЦБ, отыграла все потери, и закрыло день, а затем и неделю ростом. Если не будет очередного нефтяного шока, который ухудшит сальдо торгового баланса еврозоны и еще больше загонит ее промышленность в рецессию, можно надеяться на дальнейшее краткосрочное восстановление евро, однако среднесрочный тренд теперь в руках ФРС.

ФРС по-прежнему подвергается сильному политическому давлению Трампа, который разве что еще не использует в критике ФРС нецензурную лексику. Но, похоже, держит ее в уме. Трампу нужен рост рынков, который прервался его же политикой торговых войн, и ему нужно, чтобы деньги стали дешевле. Тогда у него будет больше свободы маневра как во внутренней политике, где он борется за второй президентский срок, так и во внешней, где он пытается добиться уступок от Китая. Если Пауэлл будет мягок, доллар может войти в значительную среднесрочную коррекцию, если нет, то индекс доллара пойдет на штурм 100.

Учитывая, как много сейчас факторов неопределенности, мы советуем быть особенно аккуратными с маржинальными позициями. До решений ФРС и прояснения ситуации с саудовским экспортом не стоит брать на себя чрезмерный риск. В целом же, если ранее мы смотрели на доллар с некоторым скепсисом, и еще с лета надеялись на заметную коррекцию индекса доллара на смягчении политики ФРС, то последние события заставили нас занять выжидательную позицию. В ситуации резкого роста ближневосточных рисков именно доллар будет лучшим убежищем, так как у США, в отличие от ЕС и Японии, решен вопрос энергетической самодостаточности.

Рубль

Рубль на прошлой неделе выиграл от восстановления спроса на риск и запуска QE от ЕЦБ. С начала недели спрос на риск упадет, но рублю помогает взлет нефтяных цен. Все это позволило рублю укрепиться рублю сильнее, чем мы ожидали. 65.5 по USD/RUB на прошлой неделе пробили вниз, новая поддержка – район 64. EUR/RUB упал, при этом уже ниже верхней границы летнего диапазона консолидации.

Учитывая неопределенность вокруг нефти, мы не советуем занимать дополнительных позиций. С технической точки зрения 64 за доллар кажется нам идеальной точкой входа в лонг USD/RUB в расчете, как минимум, на восходящую коррекцию к тому сильному укреплению, которое наблюдается с начала месяца. Однако внешние факторы удерживают нас сейчас от наращивания длинных позиций в долларе против рубля вплоть до какого-то прояснения ситуации, либо вплоть до явного заходного импульса, который покажет нам, что коррекция началась.

Фондовый рынок

S&P-500 продолжил рост после пробоя вверх 2950, пробил 3000, однако растущий тренд под большим вопросом. С одной стороны, чуть выше вверх уже исторические максимумы, с другой стороны, рост геополитических рисков провоцирует коррекцию. Баланс в ту или иную сторону будет нарушен ФРС. Мы советуем выйти из позиций вплоть до прояснения ситуации с ФРС и саудовским экспортом.  Что касается российского рынка, имеет смысл пока оставить в портфеле нефтегазовый сектор, остальные позиции сокращать. Индекс РТС уперся в район майских максимумов, и вряд ли преодолеет их до того, как будет ясность с ФРС и саудовским экспортом.

Дмитрий  Голубовский  аналитик ФГ «Калита-Финанс»

Подробно: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/terakt-protiv-sauditov-vernul-antiriskovie-nastroeniya-i-podnyal-nefti