Как отрицательные ставки стали ловушкой для Европы

Москва, 18 июля - "Вести.Экономика". Нетрадиционный европейский эксперимент с отрицательными процентными ставками в целях стимулирования экономического роста и инфляции начинает напоминать ловушку.

Меры поддержки, которые должны были быть временными, длятся уже пять лет, и Европейский центробанк пока так и не достиг своих целей и, возможно, собирается еще сильнее снизить ставки.

Япония, Швейцария, Швеция и Дания тоже зашли за нулевую черту, одно время считавшуюся нижней границей монетарной политики, пишет Bloomberg.

Рост мировой экономики замедляется, а отрицательные ставки сохраняются. Но чем дольше они сохраняются, тем громче раздается критика. Им приписывают вину за ослабление банков, экспроприацию у вкладчиков, поддержание умирающих компаний на плаву и небезопасный рост корпоративного долга и цен на активы.

Центробанки признают, что они неидеальны, но они также уверены в том, что их действия позволили предотвратить дефляцию и поддержать рост.

Риск заключается в том, что отрицательные ставки станут постоянными. Этот страх преследует банки, которые не смогут с легкостью переложить расходы - по сути, сбор за свои свободные денежные средства - на своих розничных вкладчиков.

"Я бы никогда не сказал, что нельзя переходить на отрицательные ставки - на короткий срок можно себе позволить все, - ранее в этом месяце заявил председатель совета директоров UBS и бывший чиновник ЕЦБ Аксель Вебер. - Это как погружение под воду. Можно оставаться под водой какое-то время, но нельзя остаться там навсегда".

По оценке экономиста Deutsche Bank Дэвида Фолкертса-Ландау, из-за этой политики банки еврозоны теряли ежегодно около $8 млрд. Главный исполнительный директор Nordea Bank Каспер фон Коскулл назвал это "опасной средой, которая фактически душит участников банковского рынка Европы".

Отрицательные ставки - это крайняя версия стандартной стратегии центрального банка по снижению затрат по займам для стимулирования потребления и инвестиций. Но сверхнизкие ставки могут привести к накоплению неустойчивого долга.

Кроме того, не раз отмечалось, что нормализация политики после длительного периода ультрамягкой ДКП становится практически невозможной.

Компании и банки, да и страны, привыкают к бесплатному финансированию, при этом активно наращивают долговую нагрузку, и в тот момент когда ставки начинают расти, платить по обязательствам им просто нечем. Проще говоря, такая политика поощряет существование компаний-зомби, препятствующих росту производительности.

Если раньше они просто рефинансировали существующие долги выпуском новых займов, то при более высоких ставках такие операции становятся невозможными.

Добавим, что, в отличие от многих своих европейских коллег, Федеральная резервная система США никогда не опускала ставки ниже нуля. Американские монетаристы неизменно сомневались в теоретических преимуществах взимания платы с вкладчиков за хранение денег в банке.
Подробнее: https://www.vestifinance.ru/articles/122233