Минфин ограничит продажу ОФЗ впервые с февраля

Москва, 5 июня - "Вести.Экономика". "Безлимитная" эпоха аукционов госбумаг в России подходит к концу: Министерство финансов РФ впервые с 6 февраля проведет размещение "классических" облигаций федерального займа с ограничением объема продажи.

На фоне глобального охлаждения к риску и перед паузой в размещениях из-за праздника ведомство в среду предложит без лимита ОФЗ-ПД 26227 с погашением в июле 2024 г., а также новый выпуск 26229 с погашением в ноябре 2025 г. на 20 млрд руб., пишет Bloomberg.

Рекордный спрос инвесторов на госбонды уже позволил властям РФ перевыполнить квартальный план продажи ОФЗ, а глава департамента государственного долга Минфина РФ Константин Вышковский сказал в конце мая, что эмитент может восстановить лимиты по некоторым бумагам. Ведомство, возможно, опасается недостатка спроса на втором аукционе, поскольку "много" выпусков имеют дюрацию около шести лет, но еще одно рекордное размещение все-таки возможно, отмечает управляющий активами National Asset Management Co. Андрей Вальехо.



Доступный для размещения остаток ОФЗ 26227 составляет 106,1 млрд руб.

Рекордные размещения предыдущих аукционов позволяют Минфину предоставить премию не больше 2-3 базисных пунктов даже на фоне глобального risk-off, написал по электронной почте главный инвестиционный стратег фонда ITI Capital Искандер Луцко.

"Общий рыночный фон остается отрицательным, активность нерезидентов будет минимальной, - отметил он. - Для выпуска 26227 основной спрос придется на локальных игроков, но активность будет ниже обычного". "Если Минфин не будет жадничать, они могут поставить еще один рекорд, - сказал агентству Bloomberg Вальехо. - Другой вопрос - нужно ли им это, учитывая, что они идут с опережением графика размещения".

Еще один драйвер роста

Следующим весомым драйвером на рынке облигаций федерального займа станет эффект мегаукционов в апреле-мае, чреватых дефицитом бумаг на первичном рынке во втором полугодии, прогнозирует Societe Generale SA.

Рынку вскоре предстоит пережить сокращение еженедельных размещений министерства финансов до 20-30 млрд руб. со средних объемов в 91 млрд руб. по итогам аукционов в последние 10 недель, написали в обзоре от 3 июня аналитики Юрий Тулинов и Марек Дримал.

По их словам, мысль о том, что в какой-то момент предложение на первичном рынке станет недостаточным, становится все более реальной, пишет Bloomberg.

"Для того чтобы покупатели или эпизоды взвинчивания цен вернулись на рынок ОФЗ, не понадобится даже улучшения в глобальной обстановке - хватит внутренних факторов, - говорится в обзоре. - Нужно только избежать существенно негативного развития событий".

По оценке SocGen, исходя из графика аукционов средний недельный объем размещений до конца года должен составить 34,4 млрд руб. В случае новой продажи евробондов в этом году, о которой говорил глава департамента государственного долга Минфина Константин Вышковский, размещения упадут до 30 млрд руб. при объеме международного выпуска $1,5 млрд.

Отказ от планируемого выкупа евробондов на $4 млрд чреват сокращением еженедельных размещений до 21,3 млрд руб., при этом объемы могут оказаться еще меньше в зависимости от успеха нового "флоатера" с привязкой к ставке Ruonia, подсчитали аналитики.

Минфин, занявший на внутреннем рынке 780 млрд руб. только за последние два месяца, скорее всего, урежет объем предложения после досрочного выполнения более половины годового плана. При этом, по словам аналитиков SocGen, почти все инвесторы позитивно относятся к макроистории РФ, а рост ожиданий скорого снижения ставки стал достаточно сильным аргументом в пользу наращивания длинных позиций.