2018 год завершается крайне неудачно для американского фондового рынка. За этот период биржи испытали два серьезных падения и продолжают движение вниз, не оставляя места для оптимизма: новая большая волна кризиса уже готова накрыть мировую экономику. Ноябрь 2018 года превращает два предшествующих падения – 10 октября и 8 февраля – в устойчивую закономерность с четкими симптомами.
Текущая неделя началась с падения крупнейших ИТ-корпораций США: Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Google Alphabet. Снижение стоимости акций гигантов хайтека продолжается с октября и уже достигло 20% или 1 трлн. долл. В целом за этот же период Nasdaq Composite, отражающий капитализацию технологических компании, сдулся на 9,2%, что является наиболее масштабным падением с ноября 2008 г.
Причиной падения является не очень позитивная финансовая отчетность и еще более удручающие прогнозы на будущее. В частности, акции Apple подешевели из-за сокращения заказов на новые модели iPhone. По этой причине Концерн Foxconn – крупнейший сборщик iPhone – планирует сократить расходы и уволить часть персонала в 2019 году из-за «очень сложного года».
Ранее, на прошлой неделе, рынки также раскачали плохие новости от гигантов «старого» техноуклада. Тревожная ситуация сложилась у автогиганта Ford Motor Company. В следующем году концерн обязан будет выплатить почти 15 млрд. долларов долга в, в то время как его прибыль прогнозируется на уровне $5,3 млрд.
Ровно та же история у корпораций пищевого сегмента. У одной из крупнейших в мире пивоваренных корпораций Anheuser-Busch InBev NV по состоянию на июнь 2018 г. долговая нагрузка в 5,4 раза превышала прибыль до налогообложения. Неподъемная долговая нагрузка образовалась и у компаний Campbell Soup и Dr Pepper.
Однако наибольшие опасения вызывает здоровье одного из старейших и ценнейших активов американской промышленности - корпорации General Electric. Ее отчетность в октябре продемонстрировала убыток в $23 млрд из-за слабого спроса на газовые турбины.
Однако наряду с откровенно печальными результатами бизнеса также имеет место долговая проблема. На сегодняшний день объем задолженности GE вдвое превышает рыночную капитализацию. Причем держателями долга корпорации являются практически все крупнейшие банки США. У компании открыта кредитная линия почти на $20 млрд от шести крупнейших банков Уолл-стрит, в числе которых Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan,Bank of America и т.д. Еще $20 млрд кредитов синдицированы от имени 36 банков поменьше.
И столь шаткое положение одной из крупнейших компаний США, задолжавшей всем крупным банкам, уже заставило экспертов Bloomberg провести параллель с Lehman Brothers.
Источник всех проблем американских компаний – политика ФРС вкупе с торговыми войнами Дональда Трампа. За последние два года ФРС раз шесть увеличивала процентную ставку, и в результате сентябрьского повышения она достигла 2,25% годовых. Повышение ставки ведет к тому, что компаниям становится все труднее обслуживать высокую долговую нагрузку. Инвесторы, предвкушая, что их дивиденды отправятся на погашение долга, - активнее распродают бумаги компаний с подобными проблемами.
Впрочем, корневая причина растущих долгов корпораций и падающих прибылей не в этом.
Сейчас основной удар по американскому бизнесу исходит от торговых войн, развязанных Дональдом Трампом. Корпорации теряют рынки из-за ответных мер, прежде всего Китая и Евросоюза. Автопром США уже пострадал от повышения Пекином ввозных пошлин на автомобили. В частности, падающие прибыли Ford вызваны именно этим. В целом же, причина растущего стресса на рынках – не столько в Трампе, сколько в кризисе нынешней модели глобальной экономики.
А конкретнее в том, что американская гегемония, стоявшая у руля этой модели всю поствоенную эпоху, переживает глубокий кризис. Он выражается в утрате контроля над внешними рынками. Товары, которые производятся в США, – более не нужны в таких количествах. Европа не нуждается в турбинах General Electric, у нее есть свои. Китай теснит Apple собственными брендами, причем как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Тоже самое происходит и с автомобильным производством.
Еще до эры Трампа Вашингтон пытался исправить эту ситуацию через создание Транстихоокеанского и Трансатлантического партнерства, но затея потерпела крах. Оттянуть последствия рушащейся гегемонии США удалось благодаря гигантской долларовой эмиссии, которая позволила компаниям получать дешевые кредиты и компенсировать проблему замедляющегося спроса. Однако этот инструмент исчерпал себя, и теперь, когда ставка ФРС неуклонно повышается, растущая стоимость обслуживания долгов грозит обанкротить многие корпорации. Другой глоток свежего воздуха в виде снижения налогов помог разогнать рост экономики до 4,2%. Однако без отвоевания рынков, это ничего не дает, кроме гигантского бюджетного дефицита, который уже достиг рекордной отметки в 800 млрд. долл.
Таким образом, весь арсенал стимулов, которые американская администрация запустила в 2008-2018 годах – уже израсходован, и созданная ими инерция подходит к финалу, за которым наступает пугающая неопределенность.
Не имея никаких реальных возможностей повернуть товарные потоки вспять – чтобы Китай и ЕС покупали у США больше, а не наоборот – Трамп будет вынужден либо пожертвовать фондовым рынком, который из-за тупиковой политики Белого дома стремительно теряет доверие, либо девальвировать доллар, чтобы реанимировать спрос на американские товары. Оба сценария ведут к серьезной перетряске глобальной финансовой и торговой системы, сложившейся за последние 50 лет.