Рубль: ожидания и реальность 2017 года

Москва, 26 декабря - "Вести.Экономика". По итогам 2016 г. российский рубль укрепился примерно на 20%. Чего ждали эксперты от года 2017 г. и какие прогнозы оправдались, а какие нет?

После бурного ралли по традиции было достаточно много аналитиков, которые предрекали рублю обвал, а главной инвестиционной идеей у них была покупка доллара против рубля. Впрочем, на этих ожиданиях останавливаться долго не будем, так как они являются традиционными и зачастую ошибочны. Отметим только лишь, что и в 2016 г. такие прогнозы тоже звучали, и все те же люди продолжают делать ставку против рубля.

Предлагаем вспомнить, какие ожидания были у экспертов телеканала "Россия 24". Традиционно в новогодних выпусках известные зрителям эксперты делятся своими прогнозами.

В прошлом году в это время Дональд Трамп только только одержал победу на президентских выборах и обещал провести множество реформ. Его основную идею назвали трампономикой, а едва ли не главной ее составляющей должно было стать развитие промышленности в США.

Валюты развивающихся стран, особенно тех, в доле экспорта которых большая доля природных ресурсов, заметно укрепились. Рубль вообще впереди планеты всей, хотя "эффект низкой базы" здесь очевиден. Чего ждать в будущем году от лиры, песо и рубля?

Вот что по этому поводу говорил экономический обозреватель Григорий Бегларян:

"Трампономика по замыслу должна была привести к росту производственного сектора США. Загрузка мощностей должна вырасти до 90%. На этой идее, собственно, во многом и строится рост товарных активов. В 2016 г. выросли как раз товарные валюты и отчасти на идее рефляции: туда пошел капитал".

Далее он поделился своими ожиданиями на 2017 г. Григорий ожидал дальнейшего притока капитала в товарные валюты, в первую очередь, конечно, рубль.

"Не буду говорить, что безумно придут к нам новые внешние потоки капитала, но они будут приходить, и самое главное - деньги не уходят. В первую очередь потому, что уровень реальной процентной ставки в России очень высок. Смотреть на российскую валюту можно более или менее благоприятно. В 2017 году лидерство сохранят и реал, и рубль - как минимум первые пару кварталов, а удержат ли они лидерство к концу года - пока вопрос".

Что ж, действительно, эксперт во многом оказался прав. Разница лишь в том, что рубль продолжил укрепляться и в конце года, а вот реал только в первые два квартала.

Но рублю, в отличие от реала, помогли цены на нефть, которые взлетели почти до $67, а также политика Центрального банка, который продолжил политику смягчения, давая участникам рынка понять, что ставки будут снижаться, а значит, и стоимость ОФЗ будет расти.

Что касается конкретных ориентиров, то и здесь Григорий Бегларян оказался прав:

"В любом случае 60 минус мы увидим. Движение неизбежно идет к уровню 58-57. Другой вопрос, будет ли перед этим коррекционный отскок".

Пара доллар/рубль достигала 57 руб. еще весной, а под конец года снова вернулась к этой отметке.

Для сравнения, просто приведем несколько прогнозов так называемых экспертов из банковского сектора. Их прогнозы, как мы видим, не оправдались.

Например, главный экономист "Альфа-банка" Наталья Орлова рассказала о том, как она и ее коллеги видят 2017 г.:

Наталья Орлова

"Курс руля составит 70 руб./$. Из-за слабого платежного баланса мы сомневаемся в том, что сценарий высоких процентных ставок вызовет укрепление рубля. Опасение на 2017 г. связано с тем, что возврат к росту импорта (мы ожидаем его рост на 10% в долларовом выражении) спровоцирует дефицит текущего счета во II-III кварталах 2017 г. при сценарии цены на нефть $50 за баррель и годовом профиците текущего счета в размере всего $15 млрд, что, на наш взгляд, усилит чистый отток капитала. При фундаментальной стоимости рубля на уровне 65-70 руб. за доллар при сценарии цены на нефть $50 за баррель мы ожидаем, что курс достигнет 70 руб. за доллар к концу 2017 г.".

Также приведем прогноз, который дали в феврале 2017 г. аналитики российского офиса "Райффайзенбанка". Они считают, что при цене на нефть марки Brent в $55 за баррель равновесный курс рубля составляет 63,5 руб. за доллар. Таким образом, потенциал для ослабления рубля от текущих уровней составляет 11%.

"Данный потенциал может реализоваться в течение шести месяцев, что делает покупку долларов более привлекательной, чем извлечение выгоды из текущей рублевой ставки", - говорилось в обзоре.