Хотя в российском Минфине не успевают выпустить номинированные в юанях ОФЗ до конца 2017 года, там говорят, что спешат. Бумаги формально рассчитаны на китайских инвесторов, но может так оказаться, что для них понадобится куда более широкий круг покупателей. В случае санкций против ОФЗ в рублях - их США могут ввести в феврале - облигации в юанях окажутся очень кстати, поэтому их выпуск, говорят аналитики, лучше не откладывать
Уникальная сделка
Дебютное размещение Минфином ОФЗ в юанях обязательно произойдет, однако требует тщательной подготовки, заявил замминистра финансов Владимир Колычев. Как сообщает Finmarket со ссылкой на слова чиновника, скорее всего, выпуск долговых бумаг может произойти уже в следующем году, но его надо тщательно подготовить, так как он будет не единственным.
«Мы рассматриваем такую возможность, но если серьёзно, то вряд ли», - сказал Владимир Колычев, отвечая на вопрос о возможности размещения этих облигаций до конца 2017 года. «Это не разовая операция будет. Если она будет, то это будет точно не разовая операция... Мы не уверены, что это будет каждый год, но в чем мы точно уверены, что это будет ликвидный бенчмарк, и это будет кривая, а не единственный выпуск», - добавил замминистра.
«Все готовы более-менее, но просто надо лучше подготовиться, чтобы сделка прошла лучше. Потому что это уникальная сделка, такой не бывало. Нам нужно подготовить все хорошо, чтобы инфраструктура хорошо работала, чтобы китайские инвесторы на все вопросы, которые у них были до этого (раньше они такие инструменты не могли покупать, а теперь смогут) получили ответы заранее, а не в процессе размещения», - сказал чиновник.
Пока же по словам Колычева инфраструктуру для размещения необходимо протестировать. «Нужно оттестировать инфраструктуру, насколько инфраструктура, которую мы создали, удобна. Провести несколько сделок, например. Чтобы у покупателя во время сделки не было вопросов. Это не значит, что будут китайские инвесторы что-то покупать (во время тестовых сделок), но инфраструктура будет протестирована до конца года», - сказал замминистра.
В целом выпуск ОФЗ в юанях выглядит вполне логичным, считает старший аналитик ИК «Фридом Финанс» Богдан Зварич. Во-первых, объясняет он, Китай является крупным торговым партнером России. Плюс к этому, юань включен в корзину мировых валют. Также важным фактором станет диверсификация заимствований по валютам, что является позитивным фактором. При этом данный инструмент будет интересен китайским инвесторам за счет отсутствия валютного риска, а они менее подвержены влиянию санкционных ограничений, устанавливаемых США.
Высокий спрос на ОФЗ в юанях, по мнению аналитика, будет обусловлен хорошей долговой устойчивостью страны, которая, несмотря на мусорные рейтинги со стороны некоторых агентств, имеет низкий долг, достаточно сбалансированный бюджет и большой запас прочности относительно внешних шоков: при текущей цене на нефть выше 60 долларов, бюджет сверстан исходя из цены в 40 долларов.
Это будет выгодно как России, так и китайским инвесторам, уверен Богдан Зварич. Мы получим не только бенчмарк по первому размещению, но и новый источник заимствований, а китайские инвесторы получат надежный инструмент с помощью которого смогут диверсифицировать свои вложения. «Я не исключаю, что уже в рамках первого выпуска мы увидим существенный интерес со стороны и переподписку в несколько раз превышающую объем размещения», – добавляет эксперт.
Из рубля в юань
Самый очевидный мотив размещения ОФЗ в юанях, уверен аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов, — это подстраховаться от новых санкций со стороны США, которые могут быть приняты уже в феврале и подразумевают запрет на покупку и владение российскими ОФЗ. Это может быть довольно сильный удар по рублевым финансовым инструментам в целом, поэтому, чем раньше удастся провести размещение, тем лучше. Тем более что санкции со стороны США могут смутить и китайских инвесторов тоже: они формируют свои инвестиционные портфели с оглядкой на ведущую экономику мира, и спрос может быть далеко не таким высоким, как рассчитывает Минфин.
Впрочем, 1 млрд долларов, уверен аналитик, разместить будет не сложно, тем более если бонды номинированы в юанях, то это не значит, что покупать его будут только инвесторы из Китая. Юань на сегодняшний день включен в список резервных валют МВФ, а значит, потенциально, предложение на покупку будет интересно всем, кто захочет таким образом сбалансировать риски своего портфеля, связанные с курсами доллара и евро.
Раньше облигации, номинированные в юанях, выпускали, например, Великобритания, Венгрия. Но объемы выпусков в год не превышали 34 млрд долларов, то есть это пока нишевый инструмент, у которого просто не хватит ликвидности, если поставить целью, например, перевести все или половину государственных бондов в юань. Такой инструмент, уверен Алексей Антонов, больше подходит для компаний, ведущих внешнюю торговлю с Китаем, это своеобразный способ наладить отношения с китайским поставщиком, особенно, если тот связан с госструктурами.