Сможет ли Минфин продать ОФЗ с третьего раза?

Москва, 21 ноября - "Вести.Экономика". Министерство финансов в среду попробует прервать череду неудач и разместить ОФЗ почти на 25 млрд руб. Что изменилось за неделю и почему на этот раз есть шансы на успех?

После нескольких подряд провальных аукционов Минфин снова попытается занять у инвесторов. Несмотря на общее улучшение рыночной конъюнктуры, объем размещения долговых бумаг остается сравнительно небольшим.

Итак, 22 ноября Министерство финансов РФ проведет два аукциона по продаже облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД).

На первом инвесторам предложат бумаги серии 26207 с погашением 3 февраля 2027 г. на сумму 14,4 млрд руб., а также облигаций серии 26222 с погашением 16 октября 2024 г. на сумму 10 млрд руб., говорится в сообщении на сайте Минфина.

За прошедшую неделя ситуация на финансовых рынках существенно изменилась. Прежде всего это касается валют развивающихся стран и рубля, в частности. В четверг и пятницу российская валюта продемонстрировала существенное укрепление, что может способствовать росту спроса на ОФЗ со стороны иностранных инвесторов.

Вполне возможно, рубль даже начал формировать тренд на укрепление, но это покажет время. Важно также отметить, что согласно статистике Банка России колоссальную долю новых ОФЗ в III квартале покупали именно нерезиденты. Очевидно, что от своих бумаги они не избавились, а значит, распродажи на валютном рынке были лишь спекуляцией.

Иностранцы в ОФЗ

Только в сентябре приток денег от нерезидентов составил, по данным Банка России, 149 млрд руб., это примерно на 10% больше, чем в августе. Если же сравнивать с июлем, когда после введения санкций наблюдался спад, то в сентябре нерезиденты вложили в 6 раз больше.

Как отмечают эксперты, больше ОФЗ иностранцы покупали только в марте этого года. Тогда, напомним, ставки были намного выше, а приток капитала был настолько масштабный, что даже финансовые власти выражали тревогу.

Данные за квартал и вовсе оказались рекордными. Иностранцы вложили в ОФЗ более 310 млрд руб., то есть примерно три четверти аукционов выкупили именно они. Всего за квартал Минфин привлек 423 млрд руб.

Вместе с тем, последние несколько недель Минфин никак не мог разместить облигации полностью. Неделей ранее, например, инвесторы купили менее 20 млрд руб. Если бумаги с постоянным купоном серии 25083 и погашением в декабре 2021 г. на 10 млрд руб. Минфин продал в полном объеме, то ОФЗ с переменным купоном серии 29012 с погашением в ноябре 2022 г. - лишь на 4,137 млрд руб.

На первом аукционе спрос даже оказался высоким и в три раза превысил предложение - составил 29,508 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 7,6% годовых. Этот аукцион в целом можно считать успешным, а вот на другом дела обстояли куда хуже.

На втором аукционе спрос составил всего 6,95 млрд руб. при предложении в 10 млрд руб. Доходность - 9,68%.

Бумаги с переменным купоном достаточно специфичные и зависят от конъюнктуры на межбанке, однако тот факт, что классические ОФЗ удалось разместить неплохо, пусть и всего на 10 млрд руб., уже является позитивным моментом.

Стоит также отметить, на вторичном рынке ОФЗ пока не ощущается роста аппетита со стороны участников рынка. Доходности десятилетних облигаций начали расти в середине октября и до сих пор находятся в восходящем тренде.

Это не очень хороший сигнал. Судя по всему, пока инвесторы не хотят покупать. Вероятно, они все еще ждут, как завершится история с налоговой реформой Трампа и какую политику будет проводить Федеральная резервная система при новом председателе.
Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/94064