Что ждет рынки облигаций после заседания ЕЦБ?

Что ждет рынки облигаций после заседания ЕЦБ?

Москва, 20 октября - "Вести.Экономика". Глава Европейского центрального банка Марио Драги вновь окажется в центре внимания в следующий четверг, когда состоится заседание ЕЦБ. Инвесторы будут следить за тем, как он планирует сокращать программу скупки активов, пишет CNBC.

Глава ЕЦБ Марио Драги. Фото: EPA/REMKO DE WAAL

До сих пор, как сообщали "Вести.Экономика", ЕЦБ заявлял, что намерен совершать ежемесячные покупки активов на €60 млрд до конца декабря 2017 года или дольше, если это будет необходимо, и что за этим последует этап сворачивания программы количественного смягчения (QE).

Согласно прогнозу экономистов, опрошенных агентством Reuters, регулятор объявит о сокращении объема ежемесячных покупок активов до €40 млрд, начиная с января 2018 года.

Вопрос в том, как долго будут продолжаться покупки активов после продления программы. По мнению различных экономистов, это будет длиться от шесть до девяти месяцев.

Аналитики Citi Research отметили в докладе на прошлой неделе, что цель ЕЦБ заключается в том, чтобы сократить программу скупки активов, не вызывая потрясений на рынке.

По их оценкам, наиболее нейтральным для рынков сценарием были бы дополнительные покупки на €20 млрд в месяц в течение 12 месяцев, на €30 млрд в течение девяти месяцев или на €40 млрд в течение шести месяцев.

Аналитики Citi прогнозируют, что большее расширение программы может привести к снижению доходности 10-летних гособлигаций Германии на 25 базисных пунктов (б.п.) до около 0,20%. В результате доходность бумаг окажется вблизи годовых минимумов.

Напротив, меньшее расширение программы может подтолкнуть доходность 10-летних бондов Германии на 25 б.п. вверх - до 0,70%. Это будет максимальный уровень доходности с 2015 года, прогнозируют аналитики Citi.

Эксперты пришли к выводу, что нейтральный уровень количественного смягчения, который ЕЦБ мог бы установить, сохранив спокойствие на рынке, составляет около €250 млрд. Тем не менее исследовательская группа Citi полагает, что центробанк расширит программу лишь на €150 млрд и не будет указывать ежемесячный объем покупок.

Это может привести в краткосрочной перспективе к распродаже 10-летних облигаций Германии, что будет соответствовать росту доходностей суверенных бондов на 15-20 б.п.

В банке считают, что размер покупок послужит для инвесторов сигналом о том, прекратит ли ЕЦБ QE или будет готов продолжать покупку облигаций.

"Например, [покупки на] €20 млрд в месяц будут означать, что QE может сразу же прекратиться, как только продление будет завершено. Напротив, €40 млрд в месяц с гораздо большей вероятностью потребуют дальнейшего сворачивания", - отмечается в докладе аналитиков.
Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/92708