Новая модель влияния международных резервов на валютные курсы

Формирование фондов в расходной части бюджетов всех уровней на финансирование непредвиденных расходов и увеличение банками международных резервов для регулирования платежного баланса ведет не к ослаблению номинального курса национальной валюты, как в случае с вывозом денежных активов для последующего размещения за рубежом, а, напротив, к укреплению. К такому решению пришли экономисты из University of Virginia и University of Southern California.

Если проанализировать состояние экономики различные страны за последние 35 лет, они наглядно демонстрируют, что увеличение государственных резервов приводит к довольно ощутимому ослаблению национальной валюты в странах, где действуют ограничения на экспорт капитала. При этом, этот показатель практически не оказывает влияния на курс валют в тех странах, где капитал может свободно обращаться.

Суть исследования экономистов

Ранее в Национальном бюро экономических исследований США было опубликовано исследование ведущих мировых экономистов. Данное исследование, по некоторым заявлениям, может претендовать на то, чтобы изменить общепринятые представления о системе формирования действующих курсов валют.

Проблема современности, по мнению экономистов, заключается в том, что Центральные банки по-прежнему считают, что увеличение чистой международной инвестиционной позиции, представляющей собой разницу между активами и обязательствами страны, ведет к тому, пишет Minfin, что реальный курс валюты укрепляется.

К слову, позиция Российской Федерации в данном вопросе – о целесообразности увеличения международных резервов – под управлением главного эмиссионного и денежно-кредитного института РФ с режимом валютного курса, когда национальная валюта дешевеет или дорожает в зависимости от показателей международного рынка валют. Еще одной общепринятой теорией является мнение, что рост международных резервов негативно влияет на конкурентоспособность национальной промышленности.

Согласно опубликованному исследованию в National Bureau of EconomicResearch, наращивание внешних резервов никоим образом не влияет на страны, где отсутствует контроль движения капитала, и, напротив, в странах с сильным контролем, при наращивании резервов на одну сотую долю процентного пункта ВВП происходит резкое ослабление курса национальной валюты на более чем 2%.