Credit Suisse: продавайте рубль, Трамп России не помощник

Все положительные эффекты, начиная с победы на выборах в США Дональда Трампа и заканчивая политикой стимулирования экономики, уже заложены в цены облигаций федерального займа (ОФЗ).

В следующем году рубль вместе с ОФЗ будут дешеветь, где сам рубль станет «хромым спутником» нефти при падающем интересе со стороны иностранных инвесторов, прогнозирует Credit Suisse Group AG.

Швейцарский банк рекомендует фиксировать прибыль от покупок рублевых облигаций (ОФЗ) поскольку международные инвесторы уже имеют избыточный вес в данном активе. Также Credit Suisse рекомендует фиксировать прибыль по длинным позициям (покупкам) в рубле.

В последнее время рублю помогало ралли нефтяных цен и стремление инвесторов найти супердоходные валюты, а рубль в 2016 году показал лучший после бразильского реала результат среди развивающихся стран. Также вложения в ОФЗ принесли доходность в 27%, что стало третьим результатом в индексе локальных бондов развивающихся стран.

Банковские аналитики отмечают, что в следующем году все может поменяться и иностранные инвесторы не смогут поддерживать рубль, так как международные фонды уже имеют позиции «выше рынка» на эти активы. Избыточное предложение со стороны Министерства финансов будет дополнительно давить на ОФЗ в условиях недостаточного спроса иностранцев.

• «Хромой» рубль будет следовать за нефтью, хоть и с опозданием. Нужно понимать, что если цена на углеводороды уйдет в пике, то рублю грозит крупное снижение, но ситуация реальна и для обратного сценария.
• Оптимизм касательно российского рынка из-за победы Трампа не имеет под собой почвы. Credit Suisse считает безосновательными ожидания того, что санкции с России будут сняты в связи с президентством Дональда Трампа.
• Если планы новой администрации Дональда Трампа поддержать экономику, то повышение ставок ФРС будет оказывать негативное влияние на развивающиеся рынки. Если же Трамп потерпит неудачу, то на этих рынках, в том числе, и России следует ожидать массированной распродажи.
• Следующий год богат на события (выборы в Германии, Франции, Италии, соглашение по Brexit), что сделает рынок чересчур волатильным, поэтому ликвидные инструменты будут в приоритете, а рубль к таким не относится.